我國(guó)家族企業(yè)上市的治理問(wèn)題研究

《我國(guó)家族企業(yè)上市的治理問(wèn)題研究》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線(xiàn)閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在教育資源-天天文庫(kù)。

1、我國(guó)家族企業(yè)上市的治理問(wèn)題研究【摘要】我國(guó)家族企業(yè)在上市發(fā)展中遇到的問(wèn)題，既有這一組織形式在發(fā)展過(guò)程中存在的共性問(wèn)鈣題，也有其特殊性，這與我斐國(guó)不健全的市場(chǎng)環(huán)境、監(jiān)管體制、法律制度、文化傳統(tǒng)囚有關(guān)。本文主要探討了我國(guó)喏家族企業(yè)上市存在的問(wèn)題，蜷并就改進(jìn)家族控股上市公司璨治理結(jié)構(gòu)談了具體的建議?！娟P(guān)鍵詞】家族企業(yè)上市諫公司治理結(jié)構(gòu)一、碥我國(guó)家族企業(yè)上市的問(wèn)題分舀析1.“一股獨(dú)大”及內(nèi)部控制問(wèn)題為企業(yè)帶獗來(lái)了巨大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)由茲于家族股東持有大量的股權(quán)鑰，股東之間便失去了相互制笙衡的作用，形成家族股東對(duì)籀公司的完全控制，這種特殊剩9/9的公司治理結(jié)構(gòu)蘊(yùn)藏的風(fēng)險(xiǎn)籬主要表現(xiàn)在以下三個(gè)方面：寧投

2、資者面臨企業(yè)決策失鈴誤的風(fēng)險(xiǎn)。集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)夔必然會(huì)導(dǎo)致高度集中的決策詆機(jī)制，在家族成員的綜合管姓理素質(zhì)跟不上企業(yè)上市后規(guī)模的增大，并缺乏有效的權(quán)覦力制衡機(jī)制，特別是缺乏有番效干預(yù)個(gè)人錯(cuò)誤的決策機(jī)制舾時(shí)，企業(yè)的決策風(fēng)險(xiǎn)極大。褳投資者面臨家族管理者嶄能力不足的風(fēng)險(xiǎn)。家族控股企業(yè)上市其資產(chǎn)規(guī)模急劇擴(kuò)щ大對(duì)控股家族自身的經(jīng)營(yíng)管理能力和素質(zhì)是一個(gè)很大的研挑戰(zhàn)，對(duì)于尚未實(shí)施職業(yè)化經(jīng)理經(jīng)營(yíng)的家族式企業(yè)來(lái)說(shuō)ご，家族接班人的管理能力對(duì)企業(yè)的持續(xù)發(fā)展極為重要。家族內(nèi)部的矛盾常常會(huì)影塵響到公司的運(yùn)作。家族企業(yè)埸因利益問(wèn)題而出現(xiàn)糾紛已屢鬏見(jiàn)不鮮，在募集資金巨大、卑企業(yè)資產(chǎn)急劇膨脹的新環(huán)境巛下，也會(huì)出

3、現(xiàn)一個(gè)利益重新鄱分割的問(wèn)題。在一個(gè)缺乏透隧明度的市場(chǎng)，任何糾紛處理池得不好，不僅極大地影響上嘀市公司的整體運(yùn)作，更使其踟他投資者處于被動(dòng)地位。L≤OcAlHosT9/92.顎來(lái)自家族控股企業(yè)上市所創(chuàng)寺造的資本神話(huà)加劇了其他家閻族企業(yè)追求只要上市就可一蛛夜暴富的資本市場(chǎng)負(fù)面的斂妣財(cái)效應(yīng)目前，已上市的勤家族控股企業(yè)在由私人獨(dú)資諭或家族向公眾公司轉(zhuǎn)化中，經(jīng)過(guò)原始資產(chǎn)存量的資產(chǎn)評(píng)汐估、溢價(jià)發(fā)行和上市掛牌交籜易的三級(jí)放大，實(shí)現(xiàn)了家族氐資產(chǎn)規(guī)模的急劇增大，人們酆把這看成是利用上市政策實(shí)現(xiàn)“一夜暴富”的典型。這︻種狀況極不利于家族企業(yè)向Ζ現(xiàn)代公司過(guò)渡，并將使家族兮企業(yè)向現(xiàn)代公司股權(quán)結(jié)構(gòu)和蹉治理結(jié)構(gòu)

4、演變的進(jìn)程放緩。ㄦ3.家族股東所控制的被關(guān)聯(lián)企業(yè)誘發(fā)的關(guān)聯(lián)交易可屈能輕易地轉(zhuǎn)移上市公司的資陪金，使公司龐大的資源被個(gè)閨人或集體所利用對(duì)于家汴族性企業(yè)來(lái)說(shuō)，可能存在著芤通過(guò)控制上市公司的資產(chǎn)重頷組、股權(quán)交易等方式達(dá)到自鎪身最大收益但卻損害上市公司利益的行為。在我國(guó)已上⒃市家族企業(yè)中，絕大多數(shù)家脧族上市公司的家族成員均有紊另外的實(shí)體，多數(shù)還是上市貅公司的關(guān)聯(lián)企業(yè)。如果家族＜成員再占有上市公司的部分逯股權(quán)，但卻另外擁有100辛%的其他實(shí)體時(shí)，便極為有9/9利于發(fā)生關(guān)聯(lián)交易，從而輕葛易地轉(zhuǎn)移上市公司的資金。砭4.家族企業(yè)上市后在腋合理使用募股資金方面存在婭極大的不確定性許多家唏族企業(yè)在長(zhǎng)期的

5、商業(yè)實(shí)踐中瓚已經(jīng)習(xí)慣了某些并非市場(chǎng)化爛的手段，證券市場(chǎng)要求的信ロ息公開(kāi)化、透明化讓家族企擂業(yè)在獲得巨額的融資后有點(diǎn)歡不知所措。有的家族企業(yè)將璐募集的巨額資金，并沒(méi)有完梟全按照招股說(shuō)明書(shū)的計(jì)劃投邕放資金，而是用于提前歸還搭公司部分銀行貸款或投資國(guó)債。不少公司招股時(shí)編制子紋虛烏有的投資項(xiàng)目，募股資洎金到手后則又找各種借口改變資金投向，不少公司利用募股資金參股券商，進(jìn)行資綽本運(yùn)營(yíng)，荒廢了主業(yè)。二、用改進(jìn)家族控股上市公司治理媵結(jié)構(gòu)家族控股類(lèi)企屏業(yè)上市后所存在的問(wèn)題及由此給證券市場(chǎng)帶來(lái)的潛在風(fēng)險(xiǎn)，延緩了使家族企業(yè)演變歡成現(xiàn)代公司股權(quán)結(jié)構(gòu)和治理髁結(jié)構(gòu)的進(jìn)程。筆者認(rèn)為改變筐這一狀況應(yīng)從多方面

6、著手。蛭9/9董事會(huì)建設(shè)方面獨(dú)寇立董事因其獨(dú)立的身份、專(zhuān)鰈業(yè)的知識(shí)水平、社會(huì)對(duì)其勤睥勉盡責(zé)的期盼，在消除內(nèi)部奚人控制與信息不對(duì)稱(chēng)方面，郯成為中小股東理想的利益代疥表人，社會(huì)公平的“護(hù)法人”。而對(duì)于家族企業(yè)，獨(dú)立疝董事作用突現(xiàn)，一方面可以監(jiān)督家族行為，保證關(guān)聯(lián)交紂易的公平性，提升公眾對(duì)家荏族企業(yè)的信任，一方面又可С為家族公司的決策提供及時(shí)︾有利的支持，避免家長(zhǎng)制帶棗來(lái)的決策失誤與認(rèn)知模式固氅化，而這一點(diǎn)正是競(jìng)爭(zhēng)日益殉激烈下家族公司封閉管理的曲軟肋?？毓晒蓶|與關(guān)聯(lián)冱交易方面至于不得不存脊在的關(guān)聯(lián)公司與關(guān)聯(lián)交易，渺應(yīng)實(shí)行控股東的表決回避，癬充分發(fā)揮獨(dú)立董事的作用，譬加大中小股東對(duì)關(guān)聯(lián)交易表

7、隧決的權(quán)重，提高關(guān)聯(lián)交易定覲價(jià)的公平。會(huì)計(jì)信息披授露質(zhì)量的保障機(jī)制方面禊家族上市公司應(yīng)加強(qiáng)內(nèi)部控鑿制建設(shè)。一個(gè)良好的內(nèi)部控9/9制可提高公司經(jīng)營(yíng)的效率與孌效果、保證會(huì)計(jì)信息的可靠憚性、合理保證公司遵紀(jì)守法栝運(yùn)營(yíng)，這對(duì)于處于脫胎換骨濉的家族控股上市公司非常重牯要。為加強(qiáng)家族控股上市公司的內(nèi)部控制建設(shè)，筆灣者建議應(yīng)在上市公司中深入曰貫徹《內(nèi)部會(huì)計(jì)控制基本規(guī)鬮范》與具體規(guī)范，在內(nèi)部控字制要素的控制環(huán)境、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)奐估、信息交流與溝通、控制