德隆危機(jī)稿子

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1、德隆，一個(gè)帝國(guó)神話的破滅一德隆危機(jī)發(fā)生的源頭接2000年12月"中科事件"和2001年4月"郎咸平炮轟德隆"后，金新信托發(fā)生了擠兌風(fēng)波。而對(duì)于要不要救金新信托這個(gè)問(wèn)題？德隆內(nèi)部張開(kāi)了激烈的討論。最后，董事會(huì)采取了唐萬(wàn)新的主張。唐萬(wàn)新主張的原因有三：1，唐萬(wàn)新的“愛(ài)鄉(xiāng)”情懷；2，認(rèn)為企業(yè)有足夠的資金救濟(jì)；3，以此為契機(jī)，擴(kuò)大融資通道，全面進(jìn)入金融行業(yè)，為企業(yè)“做大做強(qiáng)”的做資金基礎(chǔ)。于是，拯救金新信托后，德隆大舉進(jìn)軍金融業(yè)?？梢赃@么認(rèn)為，金新信托的第一次擠兌風(fēng)波成為德隆發(fā)展的分水嶺。也是德隆危機(jī)的開(kāi)端。二德隆危機(jī)發(fā)展始末1992年，唐

2、王新借款5萬(wàn)，以炒作股權(quán)起家；賺錢之后，開(kāi)始涉及一級(jí)半市場(chǎng)交易；又在一級(jí)半市場(chǎng)上賺錢之后，開(kāi)始介入資本市場(chǎng)，收購(gòu)上市公司，而其中的新疆屯河，沈陽(yáng)合金，湘火炬形成了德隆的“三架馬車”。1996年底，收購(gòu)了第一家金融機(jī)構(gòu)——金新信托；2001年，德隆進(jìn)入商業(yè)銀行這樣一步一步的從資本市場(chǎng)到資金市場(chǎng)的進(jìn)軍模式，為德隆的發(fā)展帶來(lái)了便利之處，同時(shí)，也是導(dǎo)致最后噩夢(mèng)的開(kāi)始。2001年，唐王新由于"豪情、仗義"之舉和過(guò)高估計(jì)了自己實(shí)力等緣由拯救金新信托之后，開(kāi)始走向了資金鏈緊張和全面危機(jī)的不歸之路。2003年12月16日，湘火炬發(fā)布公告稱，新疆德隆

3、因提供借款質(zhì)押擔(dān)保，已將其持有的湘火炬法人股10020萬(wàn)股質(zhì)押給招商銀行上海分行，這成為了德隆破產(chǎn)的導(dǎo)火線。2004年年初，隨著德隆資金鏈斷裂，其掌控之下的上市公司出現(xiàn)了連鎖反應(yīng)，4月份德隆系公司的二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)又開(kāi)始跳水，其后，湘火炬、合金投資、新疆屯河、天山股份等公司關(guān)于股權(quán)質(zhì)押、擔(dān)保、凍結(jié)的相關(guān)公告也紛至沓來(lái)，德隆危機(jī)徹底爆發(fā)。三德隆危機(jī)發(fā)生的原因分析德隆是中國(guó)改革開(kāi)放后誕生的寵兒，也是在改革深入中倒下的驕子。終究其原因有外部因素，也有內(nèi)部因素。外部原因：1、宏觀經(jīng)濟(jì)緊縮。2003年下半年開(kāi)始，中央政府實(shí)施嚴(yán)厲的監(jiān)管政策，緊縮銀

4、根，減少相關(guān)項(xiàng)目的審批，限制部分行業(yè)的過(guò)熱投資。緊縮實(shí)施的結(jié)果對(duì)德隆系造成很大的影響。表現(xiàn)在：一是簡(jiǎn)單的信用擴(kuò)張受阻，資金更加緊張；二是股市下跌，德隆系“老三股”從2003年下半年開(kāi)始不斷下跌，市值縮水，作為抵押物或者質(zhì)押物的股票的融資能力降低，直接影響資金鏈的運(yùn)轉(zhuǎn)；三是在宏觀調(diào)控下，銀行外部與內(nèi)部出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，加強(qiáng)貸款的回收，同時(shí)也加強(qiáng)對(duì)抵押物與質(zhì)押物的檢查，德隆系在2003年下半年與2004年不斷發(fā)布抵押與質(zhì)押公告，德隆貸款受阻。在這種情況下，也助長(zhǎng)了德隆違規(guī)融資操作。2、信用輿論導(dǎo)致投資者信心崩潰。2001年4月《新財(cái)富》總第

5、2期推出了一篇重磅報(bào)道，刊登了由郎咸平主筆的《"德隆系"類家族企業(yè)中國(guó)模式》，揭示了德隆最深沉也最隱秘的一面。之后，德隆成為了社會(huì)關(guān)注的重點(diǎn)，同時(shí)也引起了投資者對(duì)其信心的本虧，于是，發(fā)生了金新信托擠兌的風(fēng)波。3、社會(huì)信息不對(duì)稱，缺少良好的金融環(huán)境。中國(guó)雖然改革開(kāi)放有20多年，但是，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系并完善，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)信心披露并沒(méi)有完全透明化。因此，在中國(guó)資本市場(chǎng)上進(jìn)行股權(quán)融資存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。德隆的“老三股”一直是德隆股權(quán)籌資的主要經(jīng)濟(jì)籌碼，但是，由于其過(guò)高的股價(jià)，使德隆在老三股變現(xiàn)能力上出現(xiàn)了很大的問(wèn)題。其原因在于，市場(chǎng)信息不對(duì)稱，莊家蓄意

6、抬高股價(jià)，以吸引投資者投資，但是之后，企業(yè)由于過(guò)高的股價(jià)，無(wú)法及時(shí)做到變現(xiàn)能力。這也是德隆最后破沒(méi)的重要原因之一。4、改革開(kāi)放進(jìn)一步深入帶來(lái)的挑戰(zhàn)。由于2000年后，中國(guó)加入WTO，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)改革開(kāi)放，從而對(duì)我國(guó)的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)帶來(lái)了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，而德隆企業(yè)主要對(duì)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行整合，其技術(shù)創(chuàng)新因素少，而是力圖擴(kuò)大企業(yè)的規(guī)模。這樣，使德隆在改革開(kāi)放下的經(jīng)濟(jì)利益減低，“長(zhǎng)投短融”的弊端更為突出。二內(nèi)部因素1、錯(cuò)誤的發(fā)展模式。德隆走的是一條金融資本與產(chǎn)業(yè)資本結(jié)合的多元化發(fā)展道路上市公司群和金融機(jī)構(gòu)群是德隆依賴的兩大支撐體系，其實(shí)質(zhì)就是兩個(gè)金融體系的

7、孿生體，即上市公司為主體的資本市場(chǎng)和金融機(jī)構(gòu)為主體的資金市場(chǎng)。實(shí)行產(chǎn)業(yè)的套利來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的模式是對(duì)的，但是，由于實(shí)體產(chǎn)業(yè)和金融產(chǎn)業(yè)之間存在發(fā)展速度差異，所以并不能規(guī)避企業(yè)存在的風(fēng)險(xiǎn)，反而，德隆在面臨資金短缺的時(shí)候，運(yùn)用金融企業(yè)為其提供資金，導(dǎo)致最后，資金斷裂，兩者產(chǎn)業(yè)都崩潰。2、多元化經(jīng)營(yíng)策略失當(dāng)。多元化投資可以分散風(fēng)險(xiǎn)，但它是建立在所選擇的投資項(xiàng)目不能完全正相關(guān)的前提之下的。德隆在實(shí)施多元化策略時(shí)，目標(biāo)蛻變?yōu)椤白龃蟆?，一味追求無(wú)節(jié)制的并購(gòu)擴(kuò)張，至于這些行業(yè)之間是否具有互補(bǔ)性，企業(yè)則沒(méi)有進(jìn)行研究3、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略失敗。這體現(xiàn)在投融資策略匹配

8、失調(diào)。德隆采取短融長(zhǎng)投的策略，但是要想采取這種策略，企業(yè)則要自身?yè)碛凶銐虻默F(xiàn)金流以備日常運(yùn)營(yíng)之需，但是從德隆的融資方式可以得知，它主要是采取四條途徑獲得資金：第一，并購(gòu)上市公司，從股市通過(guò)配股增發(fā)等獲得資金。第二，利用持有的法人股抵押