【5A版】上市公司并購(gòu)重組實(shí)務(wù)講座.ppt

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1、上市公司收購(gòu)、資產(chǎn)重組與借殼上市實(shí)務(wù)操作主講：廖集浪東北證券并購(gòu)部總經(jīng)理電話:010-6321-0700手機(jī):188-1105-8800E-mail:sunground@126.com上市公司并購(gòu)重組實(shí)務(wù)一、并購(gòu)概述：并購(gòu)分類、環(huán)境、政策和趨勢(shì)；二、重大資產(chǎn)重組監(jiān)管制度；三、并購(gòu)重組流程四、并購(gòu)中的價(jià)值評(píng)估問(wèn)題；五、并購(gòu)的稅務(wù)處理；六、并購(gòu)審核關(guān)注要點(diǎn)；七、交易方案中的常見(jiàn)問(wèn)題；第一部分并購(gòu)概述：并購(gòu)分類、政策和趨勢(shì)；企業(yè)并購(gòu)重組的概念及分類并購(gòu)是一個(gè)公司通過(guò)產(chǎn)權(quán)交易取得其他公司一定程度控制權(quán)，以增強(qiáng)自身經(jīng)濟(jì)實(shí)力，實(shí)現(xiàn)自身經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的一種經(jīng)濟(jì)行為，是兼并與收購(gòu)的簡(jiǎn)

2、稱（mergers&acquisitions,M&A）。Mergers：兼并Acquisition：收購(gòu)，通常指獲得特定財(cái)產(chǎn)所有權(quán)的行為；Consolidation：合并統(tǒng)一，特指合并動(dòng)作或結(jié)果狀態(tài)，是指兩個(gè)公司都被終止，成立一個(gè)新公司；Takeover：接管，指取得經(jīng)營(yíng)或控制權(quán)，并不限于絕對(duì)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移；Tenderoffer：公開(kāi)收購(gòu)要約；狹義：吸收合并或新設(shè)合并廣義：任何企業(yè)經(jīng)營(yíng)權(quán)的轉(zhuǎn)移均包括在內(nèi)分立重組收購(gòu)其他合并回購(gòu)并購(gòu)重組上市公司并購(gòu)重組的常見(jiàn)形式大股東注入資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)整體上市，解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和關(guān)聯(lián)交易問(wèn)題：如美羅藥業(yè)、華潤(rùn)錦華、中國(guó)重工、上海建工、粵電力、天

3、山紡織、深發(fā)展向第三方發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)：如東華軟件、華邦制藥、紅太陽(yáng)、科達(dá)機(jī)電買殼上市：先成為上市公司的第一大股東，再置入資產(chǎn)，如蘇寧環(huán)球、ST圣方（新華聯(lián)）借殼上市：目標(biāo)上市公司直接向重組方增發(fā)，如東北證券、海通集團(tuán)、中匯醫(yī)藥、梅花集團(tuán)資產(chǎn)置換：換出資產(chǎn)與換入資產(chǎn)的差額向以發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的方式注入上市公司、如格力地產(chǎn)、鼎盛天工、富龍熱電、新希望上市公司分立：東北高速上市公司之間的換股合作：如河北鋼鐵、新湖中寶上市公司收購(gòu)：戰(zhàn)略控股上市公司，成為上市公司第一大股東：全柴動(dòng)力。上市公司并購(gòu)基本概念根據(jù)《上市公司收購(gòu)管理辦法》（中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)令第56號(hào)）的

4、規(guī)定，上市公司收購(gòu)主要是指上市公司的“收購(gòu)及相關(guān)股份權(quán)益變動(dòng)活動(dòng)”。簡(jiǎn)式權(quán)益變動(dòng)投資者及其一致行動(dòng)人不是上市公司的第一大股東或者實(shí)際控制人，其擁有權(quán)益的股份達(dá)到或者超過(guò)該公司已發(fā)行股份的5%，但未達(dá)到20%，形成上市公司的簡(jiǎn)式權(quán)益變動(dòng)；詳式權(quán)益變動(dòng)投資者及其一致行動(dòng)人擁有權(quán)益的股份達(dá)到或者超過(guò)一個(gè)上市公司已發(fā)行股份的20%但未超過(guò)30%的，形成上市公司詳式權(quán)益變動(dòng)；上市公司收購(gòu)要約收購(gòu)?fù)顿Y者及其一致行動(dòng)人通過(guò)協(xié)議收購(gòu)、間接收購(gòu)和其他合法方式，在上市公司中擁有權(quán)益的股份超過(guò)該上市公司已發(fā)行股份的30%的，形成上市公司收購(gòu)；投資者及其一致行動(dòng)人其擁有權(quán)益的股份達(dá)到或

5、者超過(guò)一個(gè)上市公司已發(fā)行股份的5%,但未達(dá)到30%的，且為上市公司第一大股東或者實(shí)際人的，形成上市公司收購(gòu)。投資者及其一致行動(dòng)人，通過(guò)證券交易所的證券交易、協(xié)議收購(gòu)、間接收購(gòu)等方式，持有一個(gè)上市公司的股份達(dá)到該公司已發(fā)行股份的30%時(shí)，繼續(xù)增持股份的，繼續(xù)增持部分應(yīng)當(dāng)采取要約方式進(jìn)行，發(fā)出全面要約或者部分要約；符合證監(jiān)會(huì)的規(guī)定豁免條件，投資者及起一致行動(dòng)人可以向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)豁免要約收購(gòu)。05%20%30%100%簡(jiǎn)式權(quán)益變動(dòng)詳式權(quán)益變動(dòng)收購(gòu)/要約收購(gòu)（要約豁免）成為上市公司第一大股東或者實(shí)際控制人的，形成上市公司收購(gòu)上市公司重大資產(chǎn)重組基本概念根據(jù)《上市重大資產(chǎn)重

6、組管理辦法》（中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)令第53號(hào))，上市公司重大資產(chǎn)重組是指上市公司及其控股或者控制的公司在日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)之外購(gòu)買、出售資產(chǎn)或者通過(guò)其他方式進(jìn)行資產(chǎn)交易達(dá)到規(guī)定的比例，導(dǎo)致上市公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、收入發(fā)生重大變化的資產(chǎn)交易行為。1購(gòu)買、出售的資產(chǎn)總額占上市公司最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的合并財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告期末資產(chǎn)總額的比例達(dá)到50%以上；23特例購(gòu)買、出售的資產(chǎn)在最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度所產(chǎn)生的營(yíng)業(yè)收入占上市公司同期經(jīng)審計(jì)的合并財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告營(yíng)業(yè)收入的比例達(dá)到50%以上；購(gòu)買、出售的資產(chǎn)凈額占上市公司最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的合并財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告期末凈資產(chǎn)額的比例達(dá)到5

7、0%以上，且超過(guò)5000萬(wàn)元人民幣；上市公司發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)。重大資產(chǎn)重組監(jiān)管制度(續(xù)）重大資產(chǎn)重組行為的界定《重組辦法》針對(duì)上市公司12個(gè)月內(nèi)連續(xù)進(jìn)行資產(chǎn)交易的計(jì)算原則及認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)作出了更為纖細(xì)的規(guī)定：上市公司同時(shí)購(gòu)買、出售資產(chǎn)的，應(yīng)當(dāng)分別計(jì)算購(gòu)買、出售資產(chǎn)的相關(guān)比例，并以二者中比例較高者為準(zhǔn)。上市公司在12個(gè)月內(nèi)連續(xù)對(duì)同一或者相關(guān)資產(chǎn)進(jìn)行購(gòu)買、出售的，以其累計(jì)數(shù)分別計(jì)算相應(yīng)數(shù)額，但已按照本辦法的規(guī)定報(bào)經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)的資產(chǎn)交易行為，無(wú)須納入累計(jì)計(jì)算的范圍。交易標(biāo)的資產(chǎn)屬于同一交易方所有或者控制，或者屬于相同或者相近的業(yè)務(wù)范圍，或者中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的其他情形下，可

8、認(rèn)定為同一或者相關(guān)資產(chǎn)。