證券市場(chǎng)融資融券交易法律制度探究

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1、.證券市場(chǎng)融資融券交易的法律制度探究【關(guān)鍵詞】證券市場(chǎng)；融資融券；動(dòng)因；專(zhuān)業(yè)化融資模式　　【摘要】證券市場(chǎng)融資融券制度是成熟資本市場(chǎng)的重要標(biāo)志之一,我國(guó)2005年新《證券法M增加了融資融券制度文章梳理了我國(guó)融資融券交易制度的立法發(fā)展分析了我國(guó)證券市場(chǎng)對(duì)于實(shí)施證券融資融券業(yè)務(wù)的動(dòng)因要素提出在實(shí)施初期應(yīng)采用專(zhuān)業(yè)化融資模式逐漸完善我國(guó)的融資融券法律制度構(gòu)建　　　　　　...證券市場(chǎng)融資融券交易的法律制度探究【關(guān)鍵詞】證券市場(chǎng)；融資融券；動(dòng)因；專(zhuān)業(yè)化融資模式　　【摘要】證券市場(chǎng)融資融券制度是成熟資本市場(chǎng)的重要標(biāo)志之一,我國(guó)2005

2、年新《證券法M增加了融資融券制度文章梳理了我國(guó)融資融券交易制度的立法發(fā)展分析了我國(guó)證券市場(chǎng)對(duì)于實(shí)施證券融資融券業(yè)務(wù)的動(dòng)因要素提出在實(shí)施初期應(yīng)采用專(zhuān)業(yè)化融資模式逐漸完善我國(guó)的融資融券法律制度構(gòu)建　　　　　　...　　證券融資融券交易,又稱(chēng)證券信用交易,它是指投資者在買(mǎi)賣(mài)股票時(shí),向證券公司借入資金供其買(mǎi)入上市證券,或借入上市證券供其賣(mài)出,并交付擔(dān)保物的交易活動(dòng)證券市場(chǎng)融資融券制度是成熟資本市場(chǎng)的重要標(biāo)志之一我國(guó)2005新《證券法》增加了融資融券制度然而資融券交易是一把雙刃劍風(fēng)險(xiǎn)較大需要盡早的完善相關(guān)法律制度建立起細(xì)致的業(yè)務(wù)操作

3、規(guī)程和嚴(yán)格的監(jiān)管體系其給中國(guó)資本市場(chǎng)無(wú)疑將帶來(lái)深遠(yuǎn)而持久的影響　　　　一、立法發(fā)展　　...　　融資融券交易在我國(guó)并不是資本市場(chǎng)的新生事物,早在90年代初期,我國(guó)某些券商就開(kāi)始為客戶提供“透支”服務(wù),即客戶向營(yíng)業(yè)部借錢(qián)買(mǎi)股票或借股票來(lái)賣(mài)1996年證監(jiān)會(huì)明令禁止融資融券業(yè)務(wù)1998年,在我國(guó)第一部《證券法》起草的過(guò)程中,正值亞洲“金融危機(jī)”爆發(fā),《證券法》的制定以防范風(fēng)險(xiǎn)為主導(dǎo)思想明確禁止融資融券交易然而隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的根本性轉(zhuǎn)變和市場(chǎng)需求2000年2月,央行和證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布《證券公司股票質(zhì)押貸款管理辦法》,允許符合條件的

4、綜合類(lèi)券商用自營(yíng)股票和證券投資基金券作抵押向商業(yè)銀行借款此辦法被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是券商拓寬融資渠道的開(kāi)始2004年11月5日中國(guó)人民銀行、中國(guó)銀監(jiān)會(huì)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布修訂后的《證券公司股票質(zhì)押貸款管理辦法》放寬了可進(jìn)行股票質(zhì)押貸款的證券公司條件同時(shí)借款人的條件進(jìn)一步細(xì)化質(zhì)押物的種類(lèi)以及質(zhì)押期限也得以增加和延長(zhǎng)2005年10月27日十屆全國(guó)人大常委會(huì)十八次會(huì)議通過(guò)了修訂后的《中華人民共和國(guó)證券法》刪除了對(duì)融資融券交易的限制性條款使券商融資融券業(yè)務(wù)合法化2006年1月9日中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理辦法》明確了符合條件的

5、券商對(duì)融資融券規(guī)模與凈資本的比例2006年1月25日國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于做好貫徹實(shí)施修改后的公司法和證券法有關(guān)工作的通知》提出“適時(shí)推出證券信用交易制度的有關(guān)方案為資金合規(guī)入市創(chuàng)造條件”2006年1月27日中國(guó)銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《中資商業(yè)銀行行政許可事項(xiàng)實(shí)施辦法》、《外資金融機(jī)構(gòu)行政許可事項(xiàng)實(shí)施辦法》、《合作金融機(jī)構(gòu)行政許可事項(xiàng)實(shí)施辦法》明確了商業(yè)銀行開(kāi)辦股票質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)的條件2006年7月2日證監(jiān)會(huì)出臺(tái)《證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)管理辦法》,并于2006年8月1日起實(shí)施這意味著融資融券制度作為證券市場(chǎng)的內(nèi)在機(jī)制,正式在我國(guó)起動(dòng),

6、證監(jiān)會(huì)隨后發(fā)布了《證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)管理辦法》和《證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)內(nèi)部控制指引》2006年8月1日起實(shí)施此次出臺(tái)的《辦法》對(duì)券商申請(qǐng)開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)的條件、規(guī)則、債權(quán)擔(dān)保、融資融券業(yè)務(wù)中的權(quán)益處理和監(jiān)督管理等有關(guān)問(wèn)題做了詳細(xì)規(guī)定8月29日,中國(guó)證券登記結(jié)算公司制定的《融資融券試點(diǎn)登記結(jié)算業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》正式發(fā)布并實(shí)施,至此,融資融券業(yè)務(wù)操作的基本規(guī)則體系已基本成形　　　　二、建立我國(guó)融資融券制度的動(dòng)因分析　　　?。ㄒ唬?、中國(guó)證券市場(chǎng)對(duì)融資融券的制度需求　　融資融券交易增強(qiáng)了市場(chǎng)流動(dòng)性,平衡證券市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制完善證

7、券市場(chǎng)交易機(jī)制的需要一個(gè)成熟、有效的證券市場(chǎng)應(yīng)該是一個(gè)做多機(jī)制與做空機(jī)制相互制衡的市場(chǎng),并且,這種證券市場(chǎng)本身就具備價(jià)格穩(wěn)定器的作用,融資融券制度有助于降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),還原價(jià)值觀律在股價(jià)形成機(jī)制中的主導(dǎo)作用完善市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)功能...　　（二）規(guī)范地下信用交易市場(chǎng)　　盡管我國(guó)的各級(jí)法律法規(guī)都明確禁止信用交易但基于利益與競(jìng)爭(zhēng)的驅(qū)動(dòng),銀行信貸資金違規(guī)入市、證券公司挪用客戶保證金及向投資者“透支”始終或明或暗地存在且屢禁不止這種地下融資融券交易不僅造成我國(guó)證券市場(chǎng)投機(jī)性過(guò)強(qiáng),而且往往引起證券市場(chǎng)的暴漲暴跌引入證券信用交易制度,將使信貸資

8、金進(jìn)入證券市場(chǎng)成為一種合法、公開(kāi)、透明、有序的活動(dòng),納入正常的監(jiān)管體系　　(三)有利于我國(guó)金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化　　引入融資融券交易方式后,整個(gè)金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)將會(huì)發(fā)生變化:在貨幣市場(chǎng)商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)可以主營(yíng)貨幣存貸款業(yè)務(wù)及相關(guān)中間業(yè)務(wù)；在證券市場(chǎng)證券公司及其他證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)可以主營(yíng)各類(lèi)有價(jià)證券業(yè)務(wù)；再一個(gè)是以