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《證券基金擇時擇股能力評價研究》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學術(shù)論文-天天文庫。
1、擒要／自從1998年酋只新基盒問世以來，我圈的證弊投資蘩金業(yè)得列了迅猛的發(fā)震，基金嬡模不叛增熱。在棗場中豹建篷不藪提褻，對整個般棗的影嚷也慰益增強。基金的快速發(fā)展不但豐富了證券市場的投資品種，推動了證券市場的規(guī)范化笈袋，給投瓷者據(jù)供了更多豹投資選擇輥會，目霹氌繪基金公司豢寒了空蘸激熬的競爭?；鸸镜牧驾积R也對政府部門的監(jiān)管提出了新的要求。此外，面臨更多投資機會和更大的決策空間，為了維持決策的準確性，投資者急需理論研究避行指導。因此，理論界和實務界都極為關(guān)注基金舶綜合研究，以便為投資者提供決策依掇，為基眾公司發(fā)展戰(zhàn)略及激勵機制的制定提供繁礎，同時也
2、為簸管部fj提供致策測定的落腳點。土一／礦本文主要從中豳市場的實際出發(fā)，對國內(nèi)外的證券基金業(yè)績評價體系進行全瑟豹理論磷究，饕耋對逶券基金效績茲分辯疆究逐囂了探討，勞遮用分剮蓮子CAPM和Fama--French三因素模型的Treynor--Mazuy模烈、Henriksson--Merton禳麓稻Chang--Lewellen模整等基衾經(jīng)理擇辯能力稻擇股麓力評徐模墅對我鶯貔證券基金業(yè)績進行全面的實證分析。通過對在1999年10用之前上市的15哭基金的實證緇柴表明，我國蘩金表現(xiàn)了一定豹證券選擇能力葶疆時枧選擇能力，但總體土沒有表現(xiàn)出顯著的擇對和擇股能力
3、。2001年7月開始的股市調(diào)整中，甚至有部分基金經(jīng)理表現(xiàn)出顯著的負囪熬擇薅熬力。瑟蒸金管理公司之翊以及不懣援摸致投資基念之闌魂表褒文一定的投資管理能力差異和規(guī)模效益。關(guān)鍵詞：證券基盒≯擇時能力t擇股能力；AbstractSince1998．wehavewitnessedrapidgrox^jlhofChinesesecuritiesfunds．Themarketcapitalizationandstatusoffundindustryhavebeenincreasedceaselessly,itsinfluenceonstockmarkethasbe
4、enenlarged．Thefund’srapidgrowthenrichestheinvestmenttools,booststhecanonicaldevelopmentofstockmarket,providesmoreinvestmentchancestoinvestors．a(chǎn)ndbringsintensivecompetitiontofundmanagementcorporations．ThesituationthatgoodandbadareintermingledalSObringsforwardanewtheoriestodirect
5、theirdecisionmakingprocessinordertomaintaintheveracityofinvestmentdecisionswhenfacingmoreinvestmentchances．So，researchonthefundindustry,especiallyonfundperformance，hasattractedtheattentionofpractitionersandtheorefici瓣as。soastoprovideafoundationforinvestor’sdecisionmakingandaffo
6、rdthegroundworkforfundcorporation’sdevelopmentstratagemandpromptingmechanism．Inthispaper，wemeasuretheperformanceofChineseequityfunds，usingTreynor-Mazuymodel．Henriksson-MertonmodejandChang-LewellenmodelwhichalebasedonCAPMandFama-Frenchthreefactorsmodelrespeetivelyinmeasuringthem
7、anager’smarkettimingabilityandsecurityselectionability．neempiricalevidenceindicatesthatthemanagersdon’texhibitsuperiormarkettimingabilitybutexhibitcertainsecurityselectionability．EspeciallyduringtheadjustmentperiodsinceJuly2001，theperformanceofChineseequityfundsisbadandthemostm
8、anagerseXhibitreversemarkettimingability．Keywords：Equi
