財(cái)務(wù)報(bào)告質(zhì)量與債務(wù)期限結(jié)構(gòu)對(duì)上市公司非效率投資影響

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1、碩士學(xué)位論文財(cái)務(wù)報(bào)告質(zhì)量與債務(wù)期限結(jié)構(gòu)對(duì)上市公司非效率投資影響THEINFLUENCEOFFINANCIALREPORTINGQUALITYANDDEBTMATURITYSTRUCTUREONTHEINEFFICIENTINVESTMENTOFLISTEDCOMPANIES李慧哈爾濱工業(yè)大學(xué)2015年6月國(guó)內(nèi)圖書分類號(hào)：F830.91學(xué)校代碼：10213國(guó)際圖書分類號(hào)：336.7密級(jí)：公開經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士學(xué)位論文財(cái)務(wù)報(bào)告質(zhì)量與債務(wù)期限結(jié)構(gòu)對(duì)上市公司非效率投資影響碩士研究生：李慧導(dǎo)師：李力教授副導(dǎo)師：彭珂副教授申請(qǐng)學(xué)位：經(jīng)

2、濟(jì)學(xué)碩士學(xué)科：金融學(xué)所在單位：深圳研究生院答辯日期：2015年6月授予學(xué)位單位：哈爾濱工業(yè)大學(xué)ClassifiedIndex:F830.91U.D.C:336.7DissertationfortheMasterDegreeinEconomicsTHEINFLUENCEOFFINANCIALREPORTINGQUALITYANDDEBTMATURITYSTRUCTUREONTHEINEFFICIENTINVESTMENTOFLISTEDCOMPANIESCandidate：LiHuiSupervisor：Prof.L

3、iLiViceSupervisor：AssociateProf.PengKeAcademicDegreeAppliedfor：MasterofEconomicsSpeciality：FinanceAffiliation：ShenzhenGraduateSchoolDateofDefence：June,2015Degree-Conferring-Institution：HarbinInstituteofTechnology哈爾濱工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士學(xué)位論文摘要投資決策是企業(yè)最為重要的財(cái)務(wù)決策之一。有效率的投資是公司未來(lái)

4、現(xiàn)金流增加的基礎(chǔ)，起到穩(wěn)定公司財(cái)務(wù)、降低公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的作用。同時(shí)，企業(yè)的投資效率直接關(guān)系著社會(huì)資源的配置效率，有效投資可以刺激國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、拉動(dòng)社會(huì)消費(fèi)。然而非效率投資行為會(huì)造成社會(huì)資源的極大浪費(fèi)，是我國(guó)當(dāng)今經(jīng)濟(jì)發(fā)展中遇到的嚴(yán)峻問題之一。前人研究發(fā)現(xiàn)，財(cái)務(wù)報(bào)告質(zhì)量和企業(yè)的債務(wù)期限結(jié)構(gòu)會(huì)在一定程度上作用于企業(yè)的投資決策。財(cái)務(wù)報(bào)告質(zhì)量和債務(wù)期限結(jié)構(gòu)之間也存在著緊密的聯(lián)系。因此研究財(cái)務(wù)信息質(zhì)量、債務(wù)期限結(jié)構(gòu)和企業(yè)非效率投資之間的關(guān)系具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。本文著重分析了這三者之間的關(guān)系，構(gòu)建模型進(jìn)行實(shí)證研究并驗(yàn)證了結(jié)論的穩(wěn)

5、健性。本文通過對(duì)相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行研究，從委托代理理論、自由現(xiàn)金流假說、融資約束和信息不對(duì)稱理論三個(gè)角度對(duì)非效率投資的成因進(jìn)行解釋。進(jìn)而選取滬深兩市A股上市公司2008-2013年的數(shù)據(jù)為樣本，采用盈余管理水平作為財(cái)務(wù)報(bào)告質(zhì)量指標(biāo)的替代變量，流動(dòng)負(fù)債與總負(fù)債的比例作為債務(wù)期限結(jié)構(gòu)指標(biāo)的替代變量，利用Richardson殘差模型中的殘差作為非效率投資指標(biāo)的替代變量，構(gòu)建了多元回歸模型對(duì)三個(gè)變量之間關(guān)系進(jìn)行分析，研究了財(cái)務(wù)報(bào)告質(zhì)量、債務(wù)期限結(jié)構(gòu)和非效率投資三者之間的關(guān)系。最后用盈余平滑度作為財(cái)務(wù)報(bào)告質(zhì)量的替代變量代替盈余管理

6、水平進(jìn)一步驗(yàn)證了結(jié)論的穩(wěn)健性。本文研究發(fā)現(xiàn)，我國(guó)上市公司2008-2013年間，投資不足的現(xiàn)象較投資過度現(xiàn)象嚴(yán)重；財(cái)務(wù)報(bào)告質(zhì)量和企業(yè)的非效率投資負(fù)相關(guān)，即財(cái)務(wù)報(bào)告質(zhì)量越低，非效率投資行為越嚴(yán)重；債務(wù)期限結(jié)構(gòu)與非效率投資負(fù)相關(guān)，即短期債務(wù)比例越高，非效率投資程度越弱；債務(wù)期限結(jié)構(gòu)會(huì)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告質(zhì)量影響非效率投資的強(qiáng)度產(chǎn)生削弱作用，即短期債務(wù)比例越高，財(cái)務(wù)報(bào)告質(zhì)量對(duì)非效率投資影響越弱。財(cái)務(wù)報(bào)告質(zhì)量會(huì)對(duì)債務(wù)期限結(jié)構(gòu)影響非效率投資的強(qiáng)度產(chǎn)生削弱作用，即財(cái)務(wù)報(bào)告質(zhì)量越高，債務(wù)期限結(jié)構(gòu)對(duì)非效率投資影響越弱。本文的研究揭示了中國(guó)上

7、市公司非效率投資行為的動(dòng)因和影響因素。對(duì)于從提高財(cái)務(wù)信息質(zhì)量，優(yōu)化債務(wù)期限結(jié)構(gòu)方面提高企業(yè)投資效率起到重要作用。關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)報(bào)告質(zhì)量；債務(wù)期限結(jié)構(gòu)；非效率投資；委托代理；信息不對(duì)稱-I-哈爾濱工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士學(xué)位論文AbstractEfficientinvestmentisoneofthemostimportantfinancialdecisionsfortheenterprise.Efficientinvestmentcontributestothebasisofthecompany'sfuturecashfl

8、ow，whichcanstabilizethecompany'sfinancialsituation,thus,reducingthecompany'sfinancialrisk.Meanwhile,efficientinvestment,asthekeyeconomicfactorallocatingsocialresources,alsooffershe