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1、碩士學(xué)位論文人民幣實(shí)際匯率波動(dòng)對(duì)股票收益的影響研究RESEARCHONTHEIMPACTOFRMBREALEXCHANGERATEVOLATILITYONSTOCKRETURN李慧哈爾濱工業(yè)大學(xué)2013年6月國(guó)內(nèi)圖書(shū)分類號(hào)：F830.91學(xué)校代碼：10213國(guó)際圖書(shū)分類號(hào)：336密級(jí)：公開(kāi)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士學(xué)位論文人民幣實(shí)際匯率波動(dòng)對(duì)股票收益的影響研究碩士研究生：李慧導(dǎo)師：王雅杰申請(qǐng)學(xué)位：經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士學(xué)科：金融學(xué)所在單位：經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院答辯日期：2013年6月授予學(xué)位單位：哈爾濱工業(yè)大學(xué)ClassifiedIndex：F
2、830.91U.D.C：336DissertationfortheMasterDegreeinEconomicsRESEARCHONTHEIMPACTOFRMBREALEXCHANGERATEVOLATILITYONSTOCKRETURNCandidate：LiHuiSupervisor：WangYajieAcademicDegreeAppliedfor：MasterofEconomicsSpecialty：FinanceAffiliation：SchoolofManagementDateofDefense：J
3、une,2013Degree-Offering-Institution：HarbinInstituteofTechnology哈爾濱工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士學(xué)位論文摘要2005年我國(guó)匯率改革以來(lái)，人民幣匯率越來(lái)越受到市場(chǎng)化的影響，其波動(dòng)幅度逐漸增大。在這種人民幣持續(xù)升值的特殊時(shí)期，股票市場(chǎng)作為中國(guó)金融市場(chǎng)的核心會(huì)受到何種影響，股票價(jià)格是否會(huì)因此發(fā)生變化，股票收益率進(jìn)而又會(huì)怎樣被匯率的波動(dòng)所左右，這些都是我們不容忽視的問(wèn)題。為了研究匯率波動(dòng)對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)的影響，本文著重討論人民幣實(shí)際匯率如何影響中國(guó)上市公司的股票收益率
4、，并深入挖掘匯率因素對(duì)中國(guó)上市公司股票風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)成因的解釋。首先，在理論方面，本文總結(jié)了股票收益影響因素的傳統(tǒng)理論，著重論述Fama-French的三因素模型的實(shí)證意義，并將匯率波動(dòng)因子植入三因素模型之中，建立含有匯率波動(dòng)因子的股票收益影響因素模型，為實(shí)證研究提供了理論基礎(chǔ)。在實(shí)證方面，本文采用2008年至2012年我國(guó)上市公司A股數(shù)據(jù)依據(jù)新建立的回歸模型對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行篩選、分組、建立回歸因子等處理，通過(guò)兩階段回歸驗(yàn)證各個(gè)因子對(duì)股票收益風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的影響。最后根據(jù)實(shí)證的結(jié)果，對(duì)匯率影響股市的過(guò)程進(jìn)行深入探究。本文通
5、過(guò)對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)的整體狀況和分行業(yè)的研究，得出了包含匯率波動(dòng)因素的新的股票收益影響因素模型，更進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)了影響因素背后所代表的風(fēng)險(xiǎn)性。本文引入的匯率波動(dòng)因子對(duì)股票收益的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)具有良好的解釋效果，這在理論上擴(kuò)大了股票收益的決定因素的范圍，同時(shí)對(duì)研究股票市場(chǎng)和外匯市場(chǎng)之間的關(guān)系給出了一些啟示。關(guān)鍵詞：人民幣實(shí)際匯率；匯率波動(dòng)；股票收益；三因素模型；風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格-I-哈爾濱工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士學(xué)位論文AbstractAfterChineseexchangeratereformin2005,thefluctuationso
6、fRMBexchangeratestartedgettingmoreandmoreclosethemarket.InthisspecialperiodofcontinuousappreciationofRMB,asthecoreofChinesefinancialmarkets,howwouldthestockmarketbeaffected?Whetherwillthestockpriceandstockreturnchange?Theseproblemsshouldnotbeignored.Inordert
7、ostudytheimpactofexchangeratevolatilityonChinesestockmarket,thispaperdiscusseshowtheRMBrealexchangerateaffectsthestockreturnofChineselistedcompanies,andanalysistherootcauseofexchangeraterisk’sinfluenceonChineselistedcompaniesequityriskpremium.Firstofall,inte
8、rmsoftheory,thepapersortsoutthetraditionaltheoriesofthefactorsaffectingstockreturn,focusingontheempiricalsignificanceofFama-Frenchthree-factormodel.Thepaperimplantstheexchangeratevolatilityfacto
