滬深300股指期貨對股票市場的影響分析.pdf

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1、滬深300股指期貨對股票市場的影響分析學(xué)位類型：專業(yè)學(xué)位論文作者：李凡學(xué)號：20141810307培養(yǎng)學(xué)院：國際經(jīng)濟貿(mào)易學(xué)院專業(yè)名稱：金融碩士指導(dǎo)教師：王興春講師2016年5月萬方數(shù)據(jù)HowdoesCSI300IndexFuturesinfluenceonStockMarket萬方數(shù)據(jù)學(xué)位論文原創(chuàng)性聲明本人鄭重聲明：所呈交的學(xué)位論文，是本人在導(dǎo)師的指導(dǎo)下，獨立進行研究工作所取得的成果。除文中已經(jīng)注明引用的內(nèi)容外，本論文不含任何其他個人或集體已經(jīng)發(fā)表或撰寫過的作品成果。對本文所涉及的研究工作做出重要貢獻的個人和集體，均已在文中以明確方式標明。本人完全意識到本聲明的法律責任由本人承擔。

2、特此聲明學(xué)位論文作者簽名：李凡2016年5月5日萬方數(shù)據(jù)學(xué)位論文版權(quán)使用授權(quán)書本人完全了解對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)關(guān)于收集、保存、使用學(xué)位論文的規(guī)定，同意如下各項內(nèi)容：按照學(xué)校要求提交學(xué)位論文的印刷本和電子版本；學(xué)校有權(quán)保存學(xué)位論文的印刷本和電子版，并采用影印、縮印、掃描、數(shù)字化或其它手段保存論文；學(xué)校有權(quán)提供目錄檢索以及提供本學(xué)位論文全文或部分的閱覽服務(wù)；學(xué)校有權(quán)按照有關(guān)規(guī)定向國家有關(guān)部門或者機構(gòu)送交論文;學(xué)校可以采用影印、縮印或者其它方式合理使用學(xué)位論文，或?qū)W(xué)位論文的內(nèi)容編入相關(guān)數(shù)據(jù)庫供檢索；保密的學(xué)位論文在解密后遵守此規(guī)定。學(xué)位論文作者簽名：李凡2015年5月3日導(dǎo)師簽名：王興春2

3、015年5月3日萬方數(shù)據(jù)摘要文章的主要研究內(nèi)容為：在現(xiàn)今兩大主要交易市場（股指期貨市場與股票市場）,前者走勢變化會對后者有怎樣的影響。自2014年7月到2015年9月，中國股票市場出現(xiàn)了大起大落的走勢，整個市場的波動讓人瞠目結(jié)舌，造成資本市場的恐慌。人們把此次股災(zāi)的矛頭指向股指期貨市場，正因為這樣，股指期貨開始步入投資人的視野。在此之后，我們重新審視股指期貨市場和股票市場的聯(lián)系，希望從中發(fā)現(xiàn)它們的因果關(guān)系，為以后的投資決定提供更多的參考因素。從世界范圍內(nèi)看，全球最早的股指期貨市場是在美國堪薩斯期貨交易所（KCBT）推出的一名為價值線股指期貨合約的股指期貨，標志著一種全新的風險規(guī)避、

4、風險管理的工具產(chǎn)生，它的推出立刻引起了人們的關(guān)注。隨后，世界其它國家相繼效仿美國推出了本國市場上的股指期貨交易。從其推出至今，歷經(jīng)三十多年的發(fā)展，股指期貨作為金融衍生品交易的品種之一，不僅在成交量與活躍度上成為最大的品種，而且其對現(xiàn)貨市場的影響也最為深遠。相比世界金融市場，特別是股指期貨市場，我國的法律規(guī)章制度并不完善，資本市場的發(fā)展也不全面，但為了改善國內(nèi)資本市場的結(jié)構(gòu)，監(jiān)管層不忘創(chuàng)新，大膽創(chuàng)新，經(jīng)過慎重考慮，推出了四個滬深300股指期貨交易合約。滬深300股指期貨的推出在我國資本市場發(fā)展史上具有重要的里程碑意義，它的出現(xiàn)改變了我國股票市場上缺少避險工具、單邊交易的局況，是我國穩(wěn)

5、定推動資本市場的改革的重要一環(huán)。但由于股指期貨的特殊性，它也可能會引發(fā)投機者的青睞，利用股指期貨賺取高額利潤，從而對整個市場造成一定的影響。股指期貨一經(jīng)推出，便引起了金融人士和經(jīng)濟學(xué)者的爭論，他們從自己看問題的角度和深度對股指期貨的推出會對我國股票市場的影響做出了分析并發(fā)表了自己的評價和結(jié)論。截至本文開寫時，滬深300股指期貨的交易在我國運行已有五年半之余，文章將就股指期貨的推出如何影響股票市場的問題進行實證分析。文章主要研究思路為基于國內(nèi)股指期貨市場，從實際出發(fā)，采用國際上通用的波動率研究模型—GARCH模型，探究股指期貨市場的推出后，它的走勢及變化會對股票市場造成的影響。從而得

6、出自己的結(jié)論，并根據(jù)結(jié)論說一些自己對政策的理解和看法。關(guān)鍵詞：股指期貨，股票市場，GARCH模型萬方數(shù)據(jù)AbstractThemaincontentofthearticleisstudyingtheimpactofChinesestockindexfuturesonthestockmarket.FromJuly2014toSeptember2015,Chinesestockmarkethadhugevolatilitywhichleadtoalotofpeoplelosemoney.Peoplethoughtit’sstockindexfuturesthatcausedthisdi

7、saster.Atthesametime,Stockindexfuturesstartedtoentertheinvestmenthorizonsofordinarypeople.Afterthat,westartedtogetbacktostudyingtherelationshipbetweenstockindexfuturesandthestockmarket,hopingtofindtheircausalrelationship.Fromaglobalpers