畢業(yè)論文--我國家族企業(yè)上市公司治理問題研究

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1、我國家族企業(yè)上市公司治理問題研究【內(nèi)容摘要】：家族企業(yè)上市公司在股市的比重越來越大。改制與上市是家族企業(yè)發(fā)展與壯大的主要途徑而不是目的，但是許多家族企業(yè)上市以后卻停留在原來的治理水平上，不能走上現(xiàn)代公司治理之路，失去了繼續(xù)發(fā)展的方向。家族企業(yè)上市公司的不良治理問題還會(huì)引起股市的大波動(dòng)，幫助他們提高治理水平，既有利于家族企業(yè)上市公司的健康發(fā)展，又利于股市的穩(wěn)定運(yùn)行。我國家族企業(yè)在上市發(fā)展中遇到的問題，既有這一組織形式在發(fā)展過程中存在的共性問題，也有其特殊性，這與我國不健全的市場環(huán)境、監(jiān)管體制、法律制度、文化傳統(tǒng)有關(guān)。本文主要

2、探討了我國家族企業(yè)上市存在的問題，并就改進(jìn)家族控股上市公司治理結(jié)構(gòu)談了具體的建議?！娟P(guān)鍵詞】：家族企業(yè)上市公司治理結(jié)構(gòu)改制一、我國家族企業(yè)上市的問題分析　?。ㄒ唬耙还瑟?dú)大”及內(nèi)部控制問題為企業(yè)帶來了巨大的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)　　由于家族股東持有大量的股權(quán)，股東之間便失去了相互制衡的作用，形成家族股東對公司的完全控制，這種特殊的公司治理結(jié)構(gòu)蘊(yùn)藏的風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在以下三個(gè)方面：　　1、14投資者面臨企業(yè)決策失誤的風(fēng)險(xiǎn)。集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)必然會(huì)導(dǎo)致高度集中的決策機(jī)制，在家族成員的綜合管理素質(zhì)跟不上企業(yè)上市后規(guī)模的增大，并缺乏有效的權(quán)力制衡機(jī)制，

3、特別是缺乏有效干預(yù)個(gè)人錯(cuò)誤的決策機(jī)制時(shí)，企業(yè)的決策風(fēng)險(xiǎn)極大。　　2、投資者面臨家族管理者能力不足的風(fēng)險(xiǎn)。家族控股企業(yè)上市其資產(chǎn)規(guī)模急劇擴(kuò)大對控股家族自身的經(jīng)營管理能力和素質(zhì)是一個(gè)很大的挑戰(zhàn)，對于尚未實(shí)施職業(yè)化經(jīng)理經(jīng)營的家族式企業(yè)來說，家族接班人的管理能力對企業(yè)的持續(xù)發(fā)展極為重要?！　?、家族內(nèi)部的矛盾常常會(huì)影響到公司的運(yùn)作。家族企業(yè)因利益問題而出現(xiàn)糾紛已屢見不鮮，在募集資金巨大、企業(yè)資產(chǎn)急劇膨脹的新環(huán)境下，也會(huì)出現(xiàn)一個(gè)利益重新分割的問題。在一個(gè)缺乏透明度的市場，任何糾紛處理得不好，不僅極大地影響上市公司的整體運(yùn)作，更使其他

4、投資者處于被動(dòng)地位?！　。ǘ﹣碜约易蹇毓善髽I(yè)上市所創(chuàng)造的資本神話加劇了其他家族企業(yè)追求只要上市就可一夜暴富的資本市場負(fù)面的斂財(cái)效應(yīng)　　目前，已上市的家族控股企業(yè)在由私人獨(dú)資或家族向公眾公司轉(zhuǎn)化中，經(jīng)過原始資產(chǎn)存量的資產(chǎn)評估、溢價(jià)發(fā)行和上市掛牌交易的三級放大，實(shí)現(xiàn)了家族資產(chǎn)規(guī)模的急劇增大，人們把這看成是利用上市政策實(shí)現(xiàn)“一夜暴富”的典型。這種狀況極不利于家族企業(yè)向現(xiàn)代公司過渡，并將使家族企業(yè)向現(xiàn)代公司股權(quán)結(jié)構(gòu)和治理結(jié)構(gòu)演變的進(jìn)程放緩。　?。ㄈ┘易骞蓶|所控制的關(guān)聯(lián)企業(yè)誘發(fā)的關(guān)聯(lián)交易可能輕易地轉(zhuǎn)移上市公司的資金，使公司龐大的

5、資源被個(gè)人或集體所利用14　　對于家族性企業(yè)來說，可能存在著通過控制上市公司的資產(chǎn)重組、股權(quán)交易等方式達(dá)到自身最大收益但卻損害上市公司利益的行為。在我國已上市家族企業(yè)中，絕大多數(shù)家族上市公司的家族成員均有另外的實(shí)體，多數(shù)還是上市公司的關(guān)聯(lián)企業(yè)。如果家族成員再占有上市公司的部分股權(quán)，但卻另外擁有100%的其他實(shí)體時(shí)，便極為有利于發(fā)生關(guān)聯(lián)交易，從而輕易地轉(zhuǎn)移上市公司的資金?！　。ㄋ模┘易迤髽I(yè)上市后在合理使用募股資金方面存在極大不確定性　　許多家族企業(yè)在長期的商業(yè)實(shí)踐中已經(jīng)習(xí)慣了某些并非市場化的手段，證券市場要求的信息公開化、透

6、明化讓家族企業(yè)在獲得巨額的融資后有點(diǎn)不知所措。有的家族企業(yè)將募集的巨額資金，并沒有完全按照招股說明書的計(jì)劃投放資金，而是用于提前歸還公司部分銀行貸款或投資國債。不少公司招股時(shí)編制子虛烏有的投資項(xiàng)目，募股資金到手后則又找各種借口改變資金投向，不少公司利用募股資金參股券商，進(jìn)行資本運(yùn)營，荒廢了主業(yè)。　　二、家族企業(yè)上市以后面臨著盡快提高治理水平的任務(wù)　　家族企業(yè)大都是自然人企業(yè)，負(fù)無限責(zé)任；股份制企業(yè)是法人企業(yè)，負(fù)有限責(zé)任，并可以上市，利用資本市場獲取源源不斷的發(fā)展動(dòng)力。負(fù)無限責(zé)任的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)相對大一些，向社會(huì)籌資要困難一些，因

7、此家族企業(yè)要做大做強(qiáng)做持久，一般都是通過改制走上市之路實(shí)現(xiàn)的。上市公司是否被某家族控制是關(guān)鍵問題，“家族控制了就是家族企業(yè)，不被家族控制就不是家族企業(yè)”。正是根據(jù)這樣的標(biāo)準(zhǔn)，美國《財(cái)富》雜志指出，世界50014強(qiáng)大企業(yè)中，被家族所控制的企業(yè)達(dá)175家；家族企業(yè)上市公司在美國股市的上市公司中占43％。在亞洲地區(qū)的幾個(gè)主要股市家族企業(yè)的比重都超過了50％；在香港股市，前15家家族企業(yè)竟然控制了34％的市值。進(jìn)入2001年以后，僅僅為國有企業(yè)服務(wù)的中國股市也為非國有企業(yè)敞開了大門，天通股份、康美藥業(yè)、用友軟件等家族企業(yè)陸續(xù)在中國

8、股市成功上市，特別是中小板開通以后，我國的家族企業(yè)上市的道路加倍拓寬了，再加上某些家族企業(yè)通過并購手段控制的上市公司，進(jìn)入2008年，中國股市的家族企業(yè)上市公司已經(jīng)超過200家。然而改制與上市只是家族企業(yè)發(fā)展的手段而不是發(fā)展的結(jié)果，家族企業(yè)上市以后任重而道遠(yuǎn)，它面臨著的艱巨任務(wù)就是盡快提高公司治理水平，