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《新供給價(jià)值重估理論（一）：從供給側(cè)看全球資本流動(dòng)》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫(kù)。
1、........................謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁(yè)重要聲明及華泰證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)正文目錄新供給價(jià)值重估理論的開篇4一、布雷頓森林體系崩潰后，資源稟賦優(yōu)勢(shì)幫助拉美吸引外資流入5二、1978-1985：聯(lián)儲(chǔ)加息應(yīng)對(duì)滯脹，資本K在各要素中占優(yōu)7三、1985-1995：勞動(dòng)力稟賦是東亞四小龍吸引資本流入的關(guān)鍵9四、1995-2002：美國(guó)出現(xiàn)科技周期，科技A吸引資金回流美國(guó)11五、2002-2011：金磚國(guó)家成為資本流入熱土13六、2011-2018：美國(guó)再工業(yè)化顯示科技周期幻覺(jué)，科技A和資本K帶動(dòng)資金回流15七、預(yù)計(jì)未來(lái)
2、十年，中國(guó)在A、L+、F上的多重突破將吸引資本流入，推動(dòng)人民幣風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格重估177.1美國(guó)需通過(guò)美元貶值稀釋債務(wù)和減小逆差，美元貶值觸發(fā)資本回流新興市場(chǎng)177.2從“新供給價(jià)值重估理論”論資本選擇：預(yù)計(jì)中國(guó)中長(zhǎng)期在A、L+、F上存多重突破，人民幣風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)值重估可期187.2.1鼓勵(lì)創(chuàng)新、推動(dòng)技術(shù)進(jìn)步，力爭(zhēng)提高全要素生產(chǎn)率（A）187.2.2提高國(guó)民受教育水平及勞動(dòng)力技能，強(qiáng)化人口質(zhì)量紅利，提高人力資本（L+）207.2.3擴(kuò)大對(duì)外開放，吸引外資企業(yè)入駐，促進(jìn)組織方式（F）變革21圖表目錄圖表1：國(guó)際資金流動(dòng)與供給側(cè)長(zhǎng)周期變量（
3、技術(shù)A、勞動(dòng)力L、資本K、資源T等）密切相關(guān)4圖表2：20世紀(jì)70年代前后，美國(guó)基本面表現(xiàn)弱于歐日，美元指數(shù)回落5圖表3：20世紀(jì)70年代前后拉美經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)表現(xiàn)強(qiáng)于美歐5圖表4：拉美國(guó)家是重要的原油生產(chǎn)國(guó)5圖表5：布雷頓森林體系破裂后，恰逢資源品漲價(jià)6圖表6：大宗商品漲價(jià)利好拉美資源國(guó)，經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)亮眼6圖表7：石油危機(jī)反復(fù)影響下，70年代末美國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)滯脹7圖表8：1978.12-1980.4第二次石油危機(jī)，期間油價(jià)累計(jì)上漲125%7圖表9：為了應(yīng)對(duì)高通脹問(wèn)題，美聯(lián)儲(chǔ)采取緊縮性貨幣政策，美元進(jìn)入升值周期7圖表10：在美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策
4、和國(guó)內(nèi)減稅的影響下，資金逐步回流美國(guó)8圖表11：20世紀(jì)七八十年代，拉美國(guó)家外債杠桿率迅速上升8圖表12：拉美國(guó)家經(jīng)濟(jì)的高增速在債務(wù)危機(jī)沖擊下難以為繼8圖表13：70年代末至80年代初美國(guó)高利率吸引外部資本回流美國(guó)9圖表14：美國(guó)與英法德日四國(guó)簽訂廣場(chǎng)協(xié)議，引導(dǎo)美元貶值9圖表15：東亞四小龍外貿(mào)依存度的不斷提升，外向型經(jīng)濟(jì)帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)9圖表16：1985年至1995年左右，亞洲四小虎各自工業(yè)占本國(guó)GDP的比重持續(xù)提高..........................................................
5、......................................................10謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁(yè)重要聲明及華泰證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)圖表17：互聯(lián)網(wǎng)繁榮時(shí)期經(jīng)濟(jì)背景：低通脹+高增長(zhǎng)+高就業(yè)11圖表18：20世紀(jì)90年代末-21世紀(jì)初信息行業(yè)高速發(fā)展11圖表19：對(duì)“新經(jīng)濟(jì)”高回報(bào)和高增長(zhǎng)的預(yù)期帶動(dòng)大量資本回流美國(guó)12圖表20：1995年初-2002年，美元指數(shù)升值近4012圖表21：東南亞經(jīng)濟(jì)體貨幣對(duì)美元匯率在金融危機(jī)期間貶值嚴(yán)重12圖表22：東亞地區(qū)股指在亞洲金融危機(jī)期間先后受到嚴(yán)重沖擊12圖表23：
6、進(jìn)入21世紀(jì)后，金磚國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)13圖表24：進(jìn)入21世紀(jì)后，金磚國(guó)家股市持續(xù)增長(zhǎng)13圖表25：得益于高速的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和投資回報(bào)的較大潛力，金磚國(guó)家成為資本流入的熱土........................................................................................................................................13圖表26：2000年后金磚國(guó)家FDI顯著增加14圖表27：次貸危機(jī)后美國(guó)制造業(yè)領(lǐng)先世界復(fù)
7、蘇15圖表28：2009-2015年制造業(yè)產(chǎn)出復(fù)蘇，增加值占GDP比重止跌趨穩(wěn)15圖表29：“再工業(yè)化”政策提高美國(guó)境內(nèi)制造業(yè)企業(yè)利潤(rùn)16圖表30：美國(guó)于2011年迎來(lái)一波資本回流小高潮16圖表31：本輪美聯(lián)儲(chǔ)加息力度不及往次，美元指數(shù)表現(xiàn)不如此前強(qiáng)勢(shì)16圖表32：聯(lián)邦政府長(zhǎng)期處于財(cái)政赤字狀態(tài)17圖表33：美國(guó)聯(lián)邦政府負(fù)債已經(jīng)較高，債務(wù)上限再提升難度較大17圖表34：中國(guó)從多方面力促勞動(dòng)生產(chǎn)率A、勞動(dòng)力技術(shù)水平L及組織方式F的升級(jí)進(jìn)步.................................................
8、.......................................................................................18圖表35：我國(guó)科技進(jìn)步對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率從2010年的50.9%提高到2
