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《基于PaiRCopulaGARCH模型的時(shí)變投資組合優(yōu)化》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫。
1、論文題目：基于Pair-Copula—GARCH模型的時(shí)變投資組合優(yōu)化作者姓名：筮曉進(jìn)專業(yè)名稱：醚途拯紲指導(dǎo)教師：奎述出入學(xué)時(shí)間：2Q曼2生窆且研究方向：魚鹽當(dāng)堡垃差職稱：熬撞論文提交日期：壟Q!量生§且論文答辯El期：2Q曼§生受目授予學(xué)位El期：Time-varyingportfoliooptimizingbasedORPair-Copula-GARCHmodelADissertationsubmittedinfulfdlmentoftherequirementsofthedegreeofMASTERoFSC皿NCE
2、fromShandongUniversityofScienceandTechnologyXuXiaoboSupervisor：ProfessorLiShushanCollegeofMathematicsandSystemsScienceMay2015㈣皓燃聲明本人呈交給山東科技大學(xué)的這篇碩士學(xué)位論文，除了所列參考文獻(xiàn)和世所公認(rèn)的文獻(xiàn)外，全部是本人在導(dǎo)師指導(dǎo)下的研究成果，該論文資料尚未呈交于其它任何學(xué)術(shù)機(jī)關(guān)作鑒定。日AFFIRMATIoN絡(luò)膨j良加／f．多，jlIdeclarethatthisdissertation，su
3、bmittedinfulfillmentoftherequirementsfortheawardofMasterofScienceinShandongUniversityofScienceandTechnology,iswhollymyownworkunlessreferencedofacknowledge．Thedocumenthasnotbeensubmittedforqualificationatanyotheracademicinstitute．sign咖他：×厶艾灑kDate：嗍j＼／矽／rU山東科技大學(xué)碩士學(xué)
4、位論文摘要金融市場的深入發(fā)展促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)也助長了市場的投機(jī)行為，加劇了金融市場間的投資風(fēng)險(xiǎn)。因此，選擇合適的方法或恰當(dāng)?shù)墓ぞ邷?zhǔn)確地研究市場風(fēng)險(xiǎn)，為投資者及金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)提供合理的建議顯得尤為重要。以風(fēng)險(xiǎn)最小化為目標(biāo)的投資組合優(yōu)化模型是一種有效管理金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的方法。方差、VaR等傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)度量方法通常假設(shè)收益率服從多元正態(tài)分布，但現(xiàn)實(shí)中金融資產(chǎn)收益率的一般呈現(xiàn)尖峰厚尾的特點(diǎn)，因此基于多元正態(tài)分布應(yīng)用傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)度量方法存在較大的局限性。同時(shí)，liar方法存在一些難以克服的缺點(diǎn)，比如不滿足次可加性和凸性等。近年來Cop
5、ula及CVaR等方法在投資組合優(yōu)化模型中得到了廣泛應(yīng)用。多數(shù)學(xué)者對多元隨機(jī)變量研究時(shí)一般都是建立在兩兩之聞的相關(guān)結(jié)構(gòu)服從相同Copula函數(shù)這一基礎(chǔ)上的，沒有被考慮到Copula函數(shù)多樣性。鑒于此，本文采用的Pair-Copula方法，可以避免所有隨機(jī)變量之間相關(guān)結(jié)構(gòu)只用單一Copula函數(shù)表示。此方法將非常復(fù)雜的高維相關(guān)結(jié)構(gòu)分解轉(zhuǎn)換成比較常見的二維隨機(jī)變量，使得問題大大簡化。文章首先對基本的Copula函數(shù)理論、多元Copula構(gòu)造法簡要介紹，對Pair-Copula相關(guān)理論、D藤與C藤相關(guān)知識(shí)重點(diǎn)闡述，并給出了相關(guān)
6、的參數(shù)估計(jì)及擬合度檢驗(yàn)：隨后介紹了Q堰CH模型理論，為模型的建立提供了理論基礎(chǔ)。第三章提出了Pair-Copula-GARCH模型的構(gòu)建方法，得到了基于CVaR的時(shí)變投資組合優(yōu)化模型。第四章對模型的求解方法進(jìn)行探討，通過引入特殊函數(shù)，將模型進(jìn)行線性化，使得計(jì)算更加簡潔方便。該模型與傳統(tǒng)的投資組合優(yōu)化模型不同之處在于收益率數(shù)據(jù)的來源不同。傳統(tǒng)投資組合的優(yōu)化模型中收益率是從歷史數(shù)據(jù)中取樣，近似作為未來收益率的情形，另外，投資組合模型多使用CVaR的靜態(tài)模型來作為目標(biāo)函數(shù)，然而市場時(shí)刻發(fā)生變化使得收益率的分布也發(fā)生變化，這時(shí)C
7、VaR的靜態(tài)模型就會(huì)受到限制。文中提出的新方法是通過基于Pair-Copula-GARCH的蒙特卡洛模擬得到未來收益率情形。Pair-Copula模型能夠克服維數(shù)限制，充分考慮到隨機(jī)變量兩兩之間的相關(guān)性；GARCH模型使得投資組合優(yōu)化模型具有時(shí)變性。在實(shí)證分析中，運(yùn)用模型得到四只股票指數(shù)的投資方案及風(fēng)險(xiǎn)值，通過對基于情景模擬法和基于多元t-Copula得到的投資方案進(jìn)行比較，得到基于Pak-Copula-GARCH．CVaR最優(yōu)投資組合模型的投資模型更優(yōu)的結(jié)論。最后對文章內(nèi)容總結(jié)，指出了不足之處，并對下一步的研究方向進(jìn)行
8、展望。山東科技大學(xué)碩士學(xué)位論文摘要關(guān)鍵詞：pair．copula，GARCH模型，時(shí)變CVaR，投資組合優(yōu)化山東科技大學(xué)碩士學(xué)位論文ABSIRACTABSTRACTTheful'therdevelopmentofthefinaneialmarketfacilitatesthefmancialmarketspecula
