《短期籌資管理》PPT課件

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1、第十章短期籌資管理1第10章短期籌資管理教學(xué)要點(diǎn)教學(xué)內(nèi)容思考題自測題自測題答案習(xí)題案例分析參考文獻(xiàn)21.了解短期資金政策的概念、內(nèi)容與類型，了解短期籌資政策與短期資產(chǎn)政策的配合關(guān)系2.了解自然性融資的內(nèi)容，掌握商業(yè)信用融資的特征、分類與資本成本，掌握應(yīng)計(jì)費(fèi)用籌資的概念與籌資額的計(jì)算3.了解短期借款籌資的種類、程序、決策因素及其優(yōu)缺點(diǎn)，掌握短期借款融資的成本計(jì)算。4.了解短期融資券的概念、特點(diǎn)及發(fā)展歷程，熟悉短期融資券的種類、發(fā)行程序和優(yōu)缺點(diǎn)返回教學(xué)要點(diǎn)3第一節(jié)短期籌資政策第二節(jié)自然性融資第三節(jié)短期借款籌

2、資第四節(jié)短期融資券教學(xué)內(nèi)容返回410.1.1短期籌資扥特征與分類1.短期籌資的概念與特征（1）籌資速度快；（2）籌資彈性好；（2）籌資成本低；（4）籌資風(fēng)險(xiǎn)大2.短期籌資的分類（1）以應(yīng)付金額是否確定為標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)付金額確定的短期負(fù)債；應(yīng)付金額不確定的短期負(fù)債（2）以短期負(fù)債的形成情況為標(biāo)準(zhǔn)自然性短期負(fù)債；臨時(shí)性短期負(fù)債。10.1短期籌資政策510.1.2短期籌資政策的類型1.配合性的籌資政策配合性的籌資政策：是指公司的負(fù)債結(jié)構(gòu)與公司資產(chǎn)的壽命周期相對應(yīng)。特點(diǎn)：臨時(shí)性短期資產(chǎn)所需資金用臨時(shí)性短期負(fù)債籌資。永久

3、性短期資產(chǎn)和固定資產(chǎn)所需資金用自發(fā)性短期負(fù)債和長期負(fù)債、權(quán)益資本籌集?；舅枷耄菏枪緦①Y產(chǎn)和資金來源在期限和數(shù)額上相匹配，以降低公司不能償還到期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)采用較多的短期負(fù)債融資也可以使資本成本保持較低水平。臨時(shí)性短期資產(chǎn)=臨時(shí)性短期負(fù)債永久性短期資產(chǎn)+固定資產(chǎn)=自發(fā)性短期負(fù)債+長期負(fù)債+權(quán)益資本6配合型籌資政策固定資產(chǎn)資產(chǎn)與融資臨時(shí)性短期資產(chǎn)臨時(shí)性短期負(fù)債自發(fā)性短期負(fù)債長期負(fù)債權(quán)益資本永久性短期資產(chǎn)時(shí)間72.激進(jìn)型的籌資政策特點(diǎn)：臨時(shí)性期負(fù)債不但要滿足臨時(shí)性短期資產(chǎn)的需要，還要滿足一部分永久性短

4、期資產(chǎn)的需要，有時(shí)甚至全部短期資產(chǎn)都要由臨時(shí)性短期負(fù)債支持。臨時(shí)性短期資產(chǎn)+部分永久性短期資產(chǎn)=臨時(shí)性短期負(fù)債永久性短期資產(chǎn)-靠臨時(shí)性短期負(fù)債籌得的部分+固定資產(chǎn)=自發(fā)性短期負(fù)債+長期負(fù)債+權(quán)益資本82.激進(jìn)型籌資政策固定資產(chǎn)資產(chǎn)與融資臨時(shí)性短期資產(chǎn)臨時(shí)性短期負(fù)債自發(fā)性短期負(fù)債長期負(fù)債權(quán)益資本永久性短期資產(chǎn)時(shí)間93.穩(wěn)健型的籌資政策特點(diǎn)：臨時(shí)性期負(fù)債只滿足臨時(shí)性短期資產(chǎn)的需要，其他短期資產(chǎn)和長期資產(chǎn)，用自發(fā)性短期負(fù)債、長期負(fù)債和權(quán)益資本籌集滿足。部分臨時(shí)性短期資產(chǎn)=臨時(shí)性短期負(fù)債永久性短期資產(chǎn)+靠臨時(shí)性

5、短期負(fù)債未籌足臨時(shí)性短期資產(chǎn)+固定資產(chǎn)=自發(fā)性短期負(fù)債+長期負(fù)債+權(quán)益資本103.穩(wěn)健型籌資政策固定資產(chǎn)資產(chǎn)與融資臨時(shí)性短期資產(chǎn)自發(fā)性短期負(fù)債長期負(fù)債權(quán)益資本永久性短期資產(chǎn)時(shí)間1110.1.3短期籌資政策與短期資產(chǎn)政策的配合1.公司采用寬松的短期資產(chǎn)持有政策此種政策下，一定銷售水平上有較多的短期資產(chǎn)支持，使公司資金短缺風(fēng)險(xiǎn)和償債風(fēng)險(xiǎn)最??；但由于短期資產(chǎn)投資比例高，使公司盈利能力較低。2.公司采用適中的短期資產(chǎn)持有政策此種政策下，一定銷售水平上的短期資產(chǎn)數(shù)量適當(dāng)，公司的收益和風(fēng)險(xiǎn)適中。3.公司采用緊縮的短

6、期資產(chǎn)持有政策此種政策下，一定銷售水平上的短期資產(chǎn)比例較低，使公司資金短缺風(fēng)險(xiǎn)和償債風(fēng)險(xiǎn)最大，但同時(shí)盈利能力也相對要高。12風(fēng)險(xiǎn)與收益都得到中和風(fēng)險(xiǎn)與收益都較高風(fēng)險(xiǎn)與收益都最高風(fēng)險(xiǎn)與收益都得較低風(fēng)險(xiǎn)與收益都居中風(fēng)險(xiǎn)與收益都較高風(fēng)險(xiǎn)與收益都最低風(fēng)險(xiǎn)與收益都較低風(fēng)險(xiǎn)與收益都得到中和持有政策籌資政策緊縮適中寬松風(fēng)險(xiǎn)與收益高低穩(wěn)健型配合型激進(jìn)型風(fēng)險(xiǎn)與收益低高13短期資金較多可降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但短期資金過多，會(huì)造成企業(yè)營利能力下降。因此在確定資產(chǎn)組合時(shí)，我們面臨風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的權(quán)衡。例：北方公司目前年銷售額為20

7、00件，銷售收入為200000元，凈利潤20000元?，F(xiàn)根據(jù)市場預(yù)測，每年可銷售2400件，銷售收入為240000元，實(shí)現(xiàn)凈利潤24000元，但擴(kuò)大產(chǎn)量必須增加10000的固定資產(chǎn)投資，現(xiàn)公司決定保持資產(chǎn)總額不變，減少10000元流動(dòng)資產(chǎn)投資，相應(yīng)增加10000元固定資產(chǎn)投資。目前的資產(chǎn)組合和籌資組合，以及不同籌資組合對企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的影響詳見下表：10.1.4短期籌資政策對公司風(fēng)險(xiǎn)和收益的影響P32614恒遠(yuǎn)公司資產(chǎn)組合與籌資組合單位：元資產(chǎn)組合籌資組合流動(dòng)資產(chǎn)40000固定資產(chǎn)60000流動(dòng)負(fù)債20

8、000長期資金80000合計(jì)100000合計(jì)10000015籌資組合對恒遠(yuǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)和收益的影響單位：元項(xiàng)目現(xiàn)在情況（保守的組合）計(jì)劃變動(dòng)情況（冒險(xiǎn)的組合）資產(chǎn)組合：短期資金長期資金資金總額息稅前利潤減：資金成本短期資本成本長期資本成本凈利潤20000800001000002000020000×4%=80080000×15%=120007200300007000010000024000幾個(gè)主要比率投資收益率短期資金/總資金流動(dòng)比率7200/1