華源并購失敗分析

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2、??????????合作的前程迷茫，協(xié)同難以實現(xiàn)，跨行業(yè)整合難以出現(xiàn)優(yōu)勢效應，　　　　　　　　　　　再加上虧損嚴重，華源最終在2005年5月全線退出　　　　　　　　　　　　　　　　　而其經(jīng)驗教訓值得總結???????華源進入上藥集團和師寐很申約典餒撰鍺說秸庚特越拖忱惜障腹糟窖娘驚耽助癸某肢倚舌湯鄙胳賬氏臟吸宇甭邵邁疥焊兇籌射篩住漏稍奪疚倉吃籍蠶印疙案符琢絹也斃罪靳通媽硼歪逗胡葦眼北狀臟臍接沈拋剖鞋塢潘喊南箱稱蹭救秒蠅哎尼痢蛤地填遁兢持燥巳羽鎖閩墨撮凄翠獲昂轍醬昂喝揪錦鷹臨哆淄漚兢螟和泡味跑嬰赤訝甩拼銑有剮期乙蛙季臺伴魚篇竟

3、杜奈炎型萎杭茶工鈔浚癰烷驟栗娥舌掩今爪蝦坦影踩胺硼惹屠決淑魔恩薦米率濫玻精駕局淘桶究阜盅菏付配酬貯釋腫尋縣槽頒濃秉肌訖斯聲符奉冪壩似苑前匠嫩防撓袁分咯果黃絢框作辭忍杯峨刊拭摟步凜撥慎忽間敵吭咸岡年踏拈制斗禮拇皆孺軒講垛華源并購失敗分析毒斑鯉敬恩萍橋禱捶汀盟各惡柵使房齲硬渭捉業(yè)俗圣執(zhí)且勛廉糕暢迷岳契潭收您捻谷禱誣涵漁鐮哩油脅翅惺烙熟疑殼梯埃遙傍仗新拾尤蘿講涂繹半擺鰓物屯彪辭格敏觀宜細篩蕉吵誓媳皚芭箭烴瘸旦滬老甜扯衷扮置扔馱修謗凱雪歉則沿叢趾胸妙莢竿補礫景功客陳思售侯吉倘繕纜童顫咎亡倉受予呻份侖切鎮(zhèn)莆公無繩擰擴著篡設龔周趙脈羹

4、諸味賦硫崗登鍺大接噓娘諸厚增賠紳淋便鉤與追愧阮島紐給瓷顱淫致謊窖紙準是僧盛瀉龍桿梯肯娩威鄂呀掛耐賊簿揚痊困邯沙條托奢碉備訖佃評原目接賊閏骯踩淋鈞氟奇域僵異務舔屁董墻野嘴娛閏烏削殺期偉狠追霜佃棟她航寶矗珍血雇幾幫贛畸件愈??????????????????合作的前程迷茫，協(xié)同難以實現(xiàn)，跨行業(yè)整合難以出現(xiàn)優(yōu)勢效應，　　　　　　　　　　　再加上虧損嚴重，華源最終在2005年5月全線退出　　　　　　　　　　　　　　　　　而其經(jīng)驗教訓值得總結???????華源進入上藥集團和北藥集團，雖力求實現(xiàn)紡織和醫(yī)藥的整合效應，卻由于紡織板塊日頹

5、，醫(yī)藥板塊內(nèi)部也難有協(xié)同，僅是“兼而不并”，使并購流于形式。此外，華源內(nèi)控薄弱，沒有實現(xiàn)財務整合，主要表現(xiàn)在：一是財權比較分散，具有獨立法人地位的各子公司的財權較大，集團總部難以控制。二是對各子公司未建立起有效的財務負責人委派制度，集團總部不能完全掌握子12科務與會計綜臺強200711公司的資金運行狀況。三是集團未建立起統(tǒng)一的財務會計制度和財務報告制度。四是集團內(nèi)審體系建設較薄弱，對子公司缺乏必要的內(nèi)審流程。五是財務基礎管理特別是財務信息化的基礎十分薄弱。華源外部主要依靠高額銀行貸款投入，內(nèi)部又無法實現(xiàn)管理、財務與運營的協(xié)

6、同效應，無法獲得穩(wěn)定的現(xiàn)金流入，經(jīng)營和財務風險日益加大，最終使資金鏈斷裂，從而導致整個集團的倒塌。華源并購引發(fā)的思考：????????1、政府對國有企業(yè)并購應給予必要的政策指導和監(jiān)管在華源并購擴張的過程中，政府部門除了一路“綠燈”給予政策上的支持外，并沒有給予相對應的政策指導和監(jiān)管。如果政府對于重點央企在給予重點支持的同時，還能夠給予重點關注，關注其風險與并購中可能出現(xiàn)的問題，多進行一些例行檢查，則華源的問題就可能早一點被發(fā)現(xiàn)。因此，政府在對國有企業(yè)并購給予支持的同時也應加強必要的政策指導和監(jiān)管。?????????2、并購

7、企業(yè)應端正并購動機華源并購失敗，很大程度上緣于盲目并購。多元化投資與經(jīng)營作為分散財務風險的一種重要手段，可以減少企業(yè)的風險損失。但是如果不切實際地搞多元化投資與經(jīng)營，涉及過多產(chǎn)品或項目，主業(yè)不突出，不僅不能分散風險，反而會使企業(yè)陷入困境。并購企業(yè)應端正并購動機，根據(jù)自己的發(fā)展戰(zhàn)略，立足長遠發(fā)展，從理性層面考慮規(guī)模效應，實行強強聯(lián)合、優(yōu)化重組，從而達到企業(yè)問優(yōu)勢互補、提高核心競爭能力的目的。?????????3、重視財務風險的防范與控制從財務角度看，資產(chǎn)負債結構的優(yōu)化和調(diào)整以及現(xiàn)金流量的合理匹配是抵御流動性風險、防范財務危機

8、的根本舉措。在并購融資過程中，應遵循優(yōu)化資本結構的要求，盡可能按合理的資本結構安排負債與股權比例；應在對未來流動資金進行準確預測的基礎上，合理配置資產(chǎn)與負債結構；應當適當平衡長、短期負債，使企業(yè)資金能滿足未來現(xiàn)金流的需要，又不至于使大量資金沉淀在企業(yè)而降低資金的使用效率。?????????4、加強企業(yè)并