企業(yè)負債籌資論文企業(yè)資本結構論文（精品論文）

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1、企業(yè)負債籌資論文企業(yè)資本結構論文關于企業(yè)負債籌資的淺析摘耍：負債籌資是現(xiàn)代企業(yè)廣泛采用的一種籌資方式，它成為企業(yè)生產經(jīng)營的一個非常重要的財務渠道，企業(yè)在正常經(jīng)營中都可能存在一定的負債。但是企業(yè)在積極運用籌資方式的同時，也面臨著一定的經(jīng)營風險和財務風險。企業(yè)只有確定最佳的資本結構，樹立正確的風險意識，適度的負債經(jīng)營，才有可能創(chuàng)造更多的經(jīng)濟效益，實現(xiàn)其經(jīng)意價值的最大化。關鍵詞：負債籌資財務杠桿資本結構風險意識1負債籌資在企業(yè)經(jīng)營中發(fā)揮的作用所謂負債籌資是指企業(yè)通過向銀行、其他金融機構及其他企業(yè)單位吸收資金的方式來籌集

2、企業(yè)經(jīng)營所需資金。其方式有銀行借款、發(fā)行債券、融資租賃、商業(yè)信用等。負債籌資對企業(yè)的積極作用主要體現(xiàn)在，它不僅有利于企業(yè)得到財務杠桿效益和節(jié)稅收益，還可以降低綜合資金成本。但是，負債籌資同時也給企業(yè)經(jīng)營帶來一定財務風險。1.1關于負債籌資積極作用的分析1.1.1企業(yè)可以減少稅收負擔一般說來，負債的利息計入“財務費用"賬戶，可以從所得稅前利潤中扣減。相對于權益資金，負債資金可以給企業(yè)帶來稅收的優(yōu)惠，減少企業(yè)應納所得稅，給企業(yè)帶來價值增加的效用。當息稅前利潤大于負債成本時，負債額度越多，利息的節(jié)稅作用越突出。實際上負

3、債的利息節(jié)稅的金額可以量化，用公式反應為訝熄節(jié)稅額二負債總額X負債利息率X企業(yè)所得稅稅率二所以在負債利息率和企業(yè)所得稅稅率既定的條件下，金業(yè)的負債總額越多，利息節(jié)稅的作用就越大。1.1.2有效降低企業(yè)籌資綜合資金成本企業(yè)通過貸款或發(fā)行債券以及融資租賃業(yè)務，利息和租金都是固定的。對于債權人來說，由于固定投資的收益率，而且到期能收回本金，其債權投資風險比股權性的小，相應地所要求的回報率也低。然而權益資金的籌資方式不然，比如股東因投資風險大，要求的報酬率就高。股東投入企業(yè)的資金同樣需要成本，股東對企業(yè)的息稅后利潤的分配

4、就是投入資金所取得的收益，對企業(yè)來說，就是取得權益資金的成本。由此負債籌資的資金成本低于權益資本籌資的資金成本，從而有利于降低企業(yè)綜合籌資成本。1.1.3發(fā)揮財務杠桿積極作用財務杠桿指由于固定財務費用的存在而導致普通每股收益變動率大于息稅前利潤變動率的杠桿效應，稱作財務杠桿(簡化公式：DFL=EBIT/(EBIT-I))o當企業(yè)經(jīng)營狀況很好時，投資利潤率大于負債利息率，企業(yè)所有者能夠擁有一部分剩余收益，這部分收益是企業(yè)所使用的債務資金所創(chuàng)造的收益(即息稅前利潤)去除債務利息之外的余額。債權人只能獲得固定的利息收入

5、，而剩余的高額收益提高了企業(yè)股東每股收益，這就是財務杠桿在發(fā)揮效用，而且是財務杠桿的積極作用，其使企業(yè)所有者獲得更大的額外收益。1.1.4減少貨幣貶值的損失由于"利息率=純利率+風險補償率+通貨補償率"，在通貨膨脹的情況下導致貨幣貶值，企業(yè)借款的實際利率高于還款時的實際利率，即還款的利息額要低于沒發(fā)牛通貨膨脹吋借款的利息額，二者的差額市債務人轉嫁到債權人身上。企業(yè)負債經(jīng)營比自我積累資本更有利，減少了債務人由于通貨膨脹造成的損失。1.2負債融資的消極效應分析1.2.1負債籌資加大了企業(yè)的財務風險。企業(yè)財務風險是指企

6、業(yè)使用債務資金時到期無法償債所增加的風險。企業(yè)只有預計投資收益率必然高于資金成本率時，進行債務資金籌資。在實際生產經(jīng)營過程中，企業(yè)可能由于原材料漲價，流動資產周轉緩慢，變現(xiàn)能力減弱，生產的產品市場上供過于求?；蛘哂捎趹?zhàn)略選擇、產品價格、銷售手段等經(jīng)營決策不當引起經(jīng)營風險的存在，導致實際投資收益率低于資金成本率。最終結果由經(jīng)營風險促使企業(yè)財務風險的產生。1.2.2持續(xù)增加的債務將導致財務危機成本由于負債籌資企業(yè)必須承擔支付本金和利息的義務，這給企業(yè)增加了壓力。如果企業(yè)無法償還，則會面臨財務危機，而財務危機會增加企業(yè)

7、的費用，減少企業(yè)所創(chuàng)造的現(xiàn)金流量。財務危機成本主要是指由于財務危機而發(fā)生的訴訟費、律師費、進入破產清算程序而發(fā)生的其他費用，以及由于公司破產而引發(fā)的無形資產損失和財務危機信息被直接或間接披露所引起的機會損失。顯而易見，在宣布破產之前企業(yè)可能已經(jīng)承擔了巨大的財務危機成本。1.2.3財務杠桿將發(fā)生負面的作用當出現(xiàn)投資利潤率小于負債利息率時，企業(yè)的債務資金所創(chuàng)造的利益不能充分支付債務利息，企業(yè)便需動用權益性資金所創(chuàng)造的利潤的一部分來加以彌補不足以支付的部分。企業(yè)便會降低使用權益性資金的收益率，其所有者會承擔更大的額外損

8、失。所以，財務杠桿也可能給企業(yè)帶來負效用。2確保負債籌資的合理使用2.1提高企業(yè)對籌資風險的抵御能力2.1.1市場競爭能力，企業(yè)應通過引進吸收先進的技術，加大技術創(chuàng)新力度，增強自主開發(fā)能力，不斷開發(fā)出具有良好市場前景的技術含量高的產品，提高市場競爭力，從而提高企業(yè)的抗風險能力，從而增強企業(yè)的籌資能力。2.1.2提高籌資能力。企業(yè)通過激烈的市場競爭，依靠自身的形象和業(yè)績形成