跨國并購與反并購策略分析

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1、跨國并購與反并購策略綜述學(xué)院：通信學(xué)院專業(yè)：廣播電視工程學(xué)號：2009210802姓名：劉斌摘要：從1995年以來，全球跨國并購浪潮風(fēng)起云涌，到2000年進(jìn)入高潮，近兒年則回歸步入調(diào)整期?？鐕①忣~從1990年的1866億美元增加到2000年1.1萬億美元，跨國并購額占全球直接投資的比重從1995年的57%上升到2000年的85%.近三年來年跨國并購總額比2000年有所卜降，但跨國并購在國際直接投資屮的主休地位并未動搖。本文首先介紹了跨國并購與反并購的概念，接著講訴了跨國并購的歷史與發(fā)展，分析其優(yōu)勢、類型以及其存在的風(fēng)險，而后注重分析了兒種常見的跨國并購與反并購的策略。關(guān)鍵詞：跨

2、國并購反并購策略并購風(fēng)險與因素跨國并購與反并購的概念跨國公司的國際并購涉及兩個或兩個以上國家的企業(yè)，兩個或兩個以上國家的市場和兩個以上政府控制下的法律制度，其中“一國跨國性企業(yè)”是并購發(fā)出企業(yè)或并購企業(yè)，“另一國企業(yè)”是他國被并購金業(yè)，也稱目標(biāo)金業(yè)。這里所說的渠道，包括并購的跨國性企業(yè)直接向目標(biāo)企業(yè)投資，或通過目標(biāo)國所在地的子公司進(jìn)行并購兩種形式，這里所指的支付手段，包括支付現(xiàn)金、從金融機(jī)構(gòu)貸款、以股換股和發(fā)行債券等形式。而跨國公司的國內(nèi)并購是指某一跨國性企業(yè)在英國內(nèi)以某種形式并購木國企業(yè)。反并購是對于不友好并購堅(jiān)決反擊，它少并購是一個博弈的過程。跨國并購的歷史與發(fā)展1.以橫向并

3、購為特征的第一次并購浪潮19世紀(jì)下半葉，科學(xué)技術(shù)取得巨人進(jìn)步，人人促進(jìn)了社會生產(chǎn)力的發(fā)展，為以鐵路,冶金，石化，機(jī)械等為代表的行業(yè)大規(guī)模并購創(chuàng)造了條件，各個行業(yè)中的許多企業(yè)通過資本集中組成了規(guī)模巨大的壟斷公司。在1899年美國并購高峰時期，公司并購達(dá)到1208起,是1896年的46倍，并購的資產(chǎn)額達(dá)到22.6億美元。1895年到1904年的并購高潮中，美國有75%的公司因并購而消失。在工業(yè)革命發(fā)源地英國，并購活動也人幅增長，在1880-1981年間，有665家中小型企業(yè)通過兼并組成了74家人型企業(yè)，壟斷著主要的工業(yè)部門。后起的資木主義國家德國的工業(yè)革命完成比較晩，但企業(yè)并購重組的

4、發(fā)展也很快，1875年,徳國出現(xiàn)第一個卡特爾，通過大規(guī)模的并購活動，1911年就增加到550-600各，空著了徳國國民經(jīng)濟(jì)的主要部門。在這股并購浪潮中，大企業(yè)在各行各業(yè)的市場份額迅速提高，形成了比較大規(guī)模的壟斷。2.以縱向并購為特征的第二次并購浪潮20世紀(jì)20年代(1925-1930)發(fā)生的第二次并購浪潮那些在第一次并購浪潮中形成的大型企業(yè)繼續(xù)進(jìn)行并購，進(jìn)一步增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)實(shí)力，擴(kuò)展對市場的壟斷地位，這一吋期的并購的典型特征是縱向并購為主，即把一個部門的各個生產(chǎn)環(huán)節(jié)統(tǒng)一在一個企業(yè)聯(lián)合體內(nèi)，形成縱向托拉斯組織，行業(yè)結(jié)構(gòu)從咯昂斷轉(zhuǎn)向寡頭壟斷。第二次并購浪潮屮有85%的企業(yè)并購屬于縱向并購。

5、通過這些并購。通過這些并購，主要工業(yè)國家普遍形成了主要經(jīng)濟(jì)部門的市場被一家或幾家企業(yè)壟斷的局面。3.以混合并購為特征的笫三次并購浪潮20世紀(jì)50年代屮期，各主要工業(yè)國出現(xiàn)了第三次并購浪潮。戰(zhàn)后，各國經(jīng)濟(jì)經(jīng)過40年代示起和50年代的逐步恢復(fù)，在60年代迎來了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的黃金時期，主要發(fā)達(dá)國家都進(jìn)行了大規(guī)模的固定資產(chǎn)投資。隨著第三次科技革命的興起，一系列新的科技成就得到廣泛應(yīng)用，社會生產(chǎn)力實(shí)現(xiàn)迅猛發(fā)展。在這一時期，以混合并購為特征的第三次并購浪潮來臨，其規(guī)模，速度均超過了前兩次并購浪潮。4.金融杠桿并購為特征的笫四次并購浪潮20世紀(jì)80年代興起的第四次并購浪潮的顯著特點(diǎn)是以融資并購為主

6、，規(guī)模巨大，數(shù)量繁多。1980-1988年間企業(yè)并購總數(shù)達(dá)到20000起，1985年達(dá)到頂峰。多元化的相關(guān)產(chǎn)品間的“戰(zhàn)略驅(qū)動”并購取代了“混合并購”，不再像第三次并購浪潮那樣進(jìn)行單純的無相關(guān)產(chǎn)品的并購。此次并購的特征是：企業(yè)并購以融資并購為主，交易規(guī)?？涨?；并購企業(yè)范圍擴(kuò)展到國外企業(yè)；岀現(xiàn)了小企業(yè)并購大金業(yè)的現(xiàn)象；金融界為并購提供了方便。5.第五次全球跨國并購浪潮進(jìn)入20世紀(jì)90年代以來，經(jīng)濟(jì)全球化，一體化發(fā)展日益深入。在此背最下，跨國并購作為對外直接投資（FD1）的方式之一逐漸替代跨國創(chuàng)建而成為跨國直接投資的主導(dǎo)方式。從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，1987年全球跨國并購僅有745億美元，199

7、0年就達(dá)到1510億美元，1995年，美國企業(yè)并購價值達(dá)到4500億美元，1996年上半年這一數(shù)字就達(dá)到2798億美元。2000年全球跨國并購額達(dá)到11438億美元。但是從2001年開始，市于受歐美等國經(jīng)濟(jì)増長速度的停滯和下降以及“9.11”事件的影響，全球跨國并購浪潮岀現(xiàn)了減緩的跡象，但從屮長期的發(fā)展趨勢來看，跨國并購還將得到繼續(xù)發(fā)展?？鐕①彽膬?yōu)勢1.迅速進(jìn)入他國市場并擴(kuò)人具市場份額一國企業(yè)進(jìn)入他國市場，通常采用兩種方式：第一種是肓接向他國出口產(chǎn)品。由于跨國運(yùn)輸?shù)母甙哼\(yùn)費(fèi)和他