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1、略論影響企業(yè)融資方式選擇的因素［摘要］資金是企業(yè)生存的關鍵,是在激烈的競爭中擊敗對手的有力武器。一個健康發(fā)展的企業(yè)不但能充分地利用好內(nèi)部資金來源,還能有效地從外部融入資金。從發(fā)展的角度來看，資金對每個企業(yè)都是稀缺資源，而企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營、資本經(jīng)營和長遠發(fā)展時時刻刻又離不開資金。因此，如何有效地進行企業(yè)融資就成為企業(yè)財務管理部門一項極其重要的活動，其中融資方式的選擇尤其重要。本文首先闡述瞭企業(yè)融資的含義和各種融資方式，然後分析影響企業(yè)融資方式的因素，最後結(jié)合這些影響因素和企業(yè)自身狀況，進行融資方式的選擇［關鍵詞］企業(yè)；融資方式；選擇［中圖分類
2、號］F274［文獻標識碼］A［文章編號］1005-6432(2011)5-0033-021企業(yè)與企業(yè)融資的含義我們知道，融資主要是企業(yè)的融資，因此，在理解企業(yè)融資的含義之前，有必要先對企業(yè)這一概念做一界定。那麼什麼是企業(yè)呢？一般認為企業(yè)是投資者依法設立的從事商品生產(chǎn)、經(jīng)營活動,實行自主經(jīng)營和自負盈虧的社會營利性組織。企業(yè)存在的目的就是其營利性。其特征：①企業(yè)是社會組織，具有社會性和組織性；②企業(yè)是從事商品生產(chǎn)、經(jīng)營活動的社會組織，具有商品性和經(jīng)濟管理性；③企業(yè)是實行自主經(jīng)營和自負盈虧的社會組織，具有自主性和自律性；④企業(yè)是依法設立的社會組
3、織，具有法定性。而企業(yè)融資就是指以企業(yè)為主體融通資金，使企業(yè)及其內(nèi)部各環(huán)節(jié)之間資金供求由不平衡到平衡的運動過程。當資金短缺時，以最小的代價籌措到適當期限、適當額度的資金；當資金盈餘時，以最低的風險、適當?shù)钠谙尥斗懦鋈?，以取得最大的收益，從而實現(xiàn)資金供求的平衡。企業(yè)融資的基本目的是為瞭自身生產(chǎn)與資本經(jīng)營的維持和發(fā)展2企業(yè)融資方式分類2.1內(nèi)源融資方式內(nèi)源融資，就是在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)展過程中，企業(yè)將自己的留存收益（利潤）和折舊轉(zhuǎn)化為投資的過程。目前就各種融資方式來看，內(nèi)源融資是企業(yè)自己的留存收益（利潤）和折舊轉(zhuǎn)化為投資的過程，因此，不需要實際
4、對外支付利息或者股息，不會減少企業(yè)的現(xiàn)金流量；同時，由於資金來源於企業(yè)內(nèi)部，不會發(fā)生融資費用，使得內(nèi)源融資的成本要遠遠低於外源融資。因此，它是企業(yè)首選的一種融資方式，企業(yè)內(nèi)源融資能力的大小取決於企業(yè)的利潤水平，淨資產(chǎn)規(guī)模和投資者預期等因素，隻有當內(nèi)源融資仍無法滿足企業(yè)資金需要時,企業(yè)才會轉(zhuǎn)向外源融資2.2外源融資方式外源融資，即企業(yè)吸收其他經(jīng)濟主體的儲蓄，以轉(zhuǎn)化為自己投資的過程。企業(yè)的外源融資由於受不同籌資環(huán)境的影響，其選用的籌資方式也不盡相同。一般來說，分為兩種：直接籌資方式和間接籌資方式。直接籌資主要是通過資本市場,比如發(fā)行股票和債券
5、。間接籌資主要是通過銀行這一金融機構(gòu)貸款進行，目前，隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展，間接籌資也出現(xiàn)瞭一種新興的融資方式，如杠桿收購融資。杠桿收購融資是以企業(yè)兼並為活動背景的，是指某一企業(yè)擬收購其他企業(yè)進行結(jié)構(gòu)調(diào)整和資產(chǎn)重組時，以被收購企業(yè)資產(chǎn)和將來的收益能力作抵押，從銀行籌集部分資金用於收購行為的一種財務管理活動3影響企業(yè)融資方式的因素3.1融資成本的高低融資成本就是企業(yè)得到資金所付出的一些費用，如銀行貸款的利息，股票的股息等。融資成本的高低是企業(yè)進行融資首要考慮的因素，在同樣條件下，企業(yè)應選擇融資成本低的融資方式進行融資，這樣企業(yè)才能獲得更大的收益
6、3.2融資風險的大小所謂風險就是事件的不確定性，融資風險就是在進行融資過程中的一些不確定性。進行企業(yè)融資方式選擇時，一定要考慮融資風險的大小，盡可能避免風險,有效地融資。風險考慮不當，會造成融資失誤，會給企業(yè)帶來巨大的損失，因此,在進行企業(yè)融資時，一定要重視風險大小的分析和防范，選擇風險小的融資方式3.3融資規(guī)模的大小融資規(guī)模就是融資量的大小，一般來說，籌資過多，會增大企業(yè)融資成本，加重負債，償還負擔，增加風險（經(jīng)營與信用風險）?；I資不足，影響業(yè)務，缺乏產(chǎn)品實力，相對增加瞭成本。因此，在企業(yè)融資規(guī)模上，要切記八個字：量力而行，綜合決策3.
7、4對企業(yè)控制權的影響企業(yè)融資中常會使企業(yè)所有權、控制權有所喪失，而引起利潤分流，使企業(yè)利益受損。如房產(chǎn)證抵押、專利技術公開、投資折股、上下遊重要客戶暴露、企業(yè)內(nèi)部隱私明晰化等，都會影響企業(yè)穩(wěn)定與發(fā)展。因此，企業(yè)在進行融資時，要在保證對企業(yè)相當控制力的前提下，既達到企業(yè)融資目的,又要有序地讓渡所有權3.5融資時機恰當與否從企業(yè)內(nèi)部看，要選準經(jīng)營、開發(fā)與發(fā)展的關鍵時機，配合以適度、及時的資金到位。從企業(yè)外部看，要抓住銀行、資本市場等融資機構(gòu)出臺最新金融產(chǎn)品、改善企業(yè)融資環(huán)境的良好時機，全力跟進，走在同行的前邊3.6企業(yè)的目標資本結(jié)構(gòu)資本結(jié)構(gòu)就
8、是指負債和股東權益的比例，恰當?shù)馁Y本結(jié)構(gòu)能有效利用負債來提高企業(yè)收益，規(guī)避風險。現(xiàn)代財務理論認為，過高的資本結(jié)構(gòu)存在較大風險，過低的資本結(jié)構(gòu)則不能有效利用非自有資金。企業(yè)最佳資本結(jié)構(gòu)是使企業(yè)資
