中小企業(yè)籌資戰(zhàn)略的制定與選擇

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1、中小企業(yè)籌資戰(zhàn)略的制定與選擇摘要：資源是企業(yè)的血脈，是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的保障。資源的取得依賴於籌資戰(zhàn)略的制定、選擇與執(zhí)行。籌資戰(zhàn)略的主要任務(wù)就是在對(duì)現(xiàn)有的金融市場(chǎng)充分認(rèn)識(shí)的基礎(chǔ)上，根據(jù)中小企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)的實(shí)際狀況以及資金投放的需要，確定融資渠道和籌資方式，調(diào)整中小企業(yè)內(nèi)部資本結(jié)構(gòu)，保證中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)對(duì)資金的需要並為中小企業(yè)實(shí)現(xiàn)總體戰(zhàn)略目標(biāo)提供資金規(guī)模和支付能力方面的保證關(guān)鍵詞：籌資戰(zhàn)略；民間金融；中小企業(yè)中圖分類號(hào)：F276文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A文章編號(hào):1673-291X(2009)11-0021-02隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，中小企

2、業(yè)日益成為推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不可或缺的重要力量。據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)目前中小企業(yè)已超過(guò)4200萬(wàn)傢，占全國(guó)企業(yè)總數(shù)的99.6%,吸納瞭全社會(huì)75%的就業(yè)人員，提供瞭全國(guó)68%以上的出口額和超過(guò)48%的稅收收入，創(chuàng)造瞭全國(guó)75%的新增工業(yè)產(chǎn)值和55%以上的國(guó)內(nèi)生産總值。但是。中小企業(yè)運(yùn)營(yíng)壽命短、無(wú)法實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長(zhǎng)問(wèn)題嚴(yán)重的制約瞭中小企業(yè)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的促進(jìn)作用。延長(zhǎng)中小企業(yè)壽命運(yùn)營(yíng)壽命的首要條件就是制定有效的籌資戰(zhàn)略、影響中小企業(yè)籌資戰(zhàn)略制定的因素影響中小企業(yè)籌資戰(zhàn)略制定的因素包括：外部環(huán)境、中小企業(yè)總體發(fā)展戰(zhàn)略以及中小企業(yè)現(xiàn)有的財(cái)

3、務(wù)政策1外部環(huán)境。影響中小企業(yè)籌資戰(zhàn)略制定的外部影響因素主要有：國(guó)傢的財(cái)政政策、稅收政策、貨幣政策；法律環(huán)境、金融市場(chǎng)環(huán)境以及中小企業(yè)與其他經(jīng)濟(jì)組織之間的資金關(guān)系。國(guó)傢的財(cái)政政策、稅收政策、貨幣政策和民間金融的運(yùn)行模式直接影響瞭中小企業(yè)可供選擇的籌資方式和籌資渠道，金融市場(chǎng)上的資金供求關(guān)系影響瞭中小企業(yè)籌資的成本的高低和利用各種方法籌資的可行性；中小企業(yè)與其他經(jīng)濟(jì)組織之間的關(guān)系決定瞭中小企業(yè)可利用的籌資機(jī)會(huì)，籌集短期債務(wù)周轉(zhuǎn)資金的能力，進(jìn)而影響到中小企業(yè)籌資戰(zhàn)略的制定中小企業(yè)的總體發(fā)展戰(zhàn)略。籌資戰(zhàn)略的制定是為瞭保障中小企

4、業(yè)總體發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，因此，籌資戰(zhàn)略必須與中小企業(yè)的總體發(fā)展戰(zhàn)略相匹配，並根據(jù)中小企業(yè)的總體發(fā)展戰(zhàn)略制定與之相適應(yīng)的各項(xiàng)籌資戰(zhàn)略的內(nèi)容。中小企業(yè)總體發(fā)展戰(zhàn)略的制定與其所處的生命周期密切相關(guān)，企業(yè)所處生命周期不同，期望達(dá)到的目標(biāo)相同，為實(shí)現(xiàn)該目標(biāo)所采取的行動(dòng)方法便會(huì)有所差3中小企業(yè)現(xiàn)有的財(cái)務(wù)政策。中小企業(yè)所制定的財(cái)務(wù)政策從某種意義上反映瞭該中小企業(yè)決策者的價(jià)值取向或風(fēng)險(xiǎn)偏好。在其他條件相同的情況下，當(dāng)中小企業(yè)的決策者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的鳳惡程度較弱時(shí)，其選擇財(cái)務(wù)政策時(shí)將會(huì)傾向於財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高的策略以搏取較高的杠桿效益；反之，當(dāng)中小企

5、業(yè)的決策者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡程度較髙時(shí)，將會(huì)選擇財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低的財(cái)務(wù)策略以回避風(fēng)險(xiǎn)力求降低收益的不確定性。正因?yàn)橹行∑髽I(yè)決策者的風(fēng)險(xiǎn)偏好不同，價(jià)值取向不同，中小企業(yè)最終制定的財(cái)務(wù)決策（包括籌資決策）也會(huì)有所不同不同生命周期下籌資戰(zhàn)略的制定中小企業(yè)所處生命周期不同，期望實(shí)現(xiàn)的發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)各不相同，在不同的總體發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)下應(yīng)制定各不相同的籌資戰(zhàn)略1初創(chuàng)期中小企業(yè)的籌資戰(zhàn)略。眾所周知，在中小企業(yè)的初創(chuàng)期（或者剛借助於某種方法進(jìn)入一新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域）其經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)總是最髙的。因?yàn)樵诔鮿?chuàng)期中小企業(yè)的運(yùn)營(yíng)面臨很多不確定性因素的影響。主要包括：進(jìn)入

6、的業(yè)務(wù)領(lǐng)域的獲利空間大??；選擇的進(jìn)入方式有效與否；進(jìn)入該業(yè)務(wù)領(lǐng)域時(shí)推出的産品是否有市場(chǎng)接受力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，能否被潛在的顧客所接受；能否形成一定的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)並將市場(chǎng)占有率擴(kuò)大到一定的規(guī)模。正因?yàn)樵谥行∑髽I(yè)初創(chuàng)期存在極大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，收益水平不確定，現(xiàn)金回收能力、現(xiàn)金支付能力、償債能力均較弱，籌集債務(wù)資金的能力相應(yīng)不足。此外，在中小企業(yè)籌集債務(wù)資本時(shí)，由於債權(quán)人面臨相當(dāng)大的風(fēng)險(xiǎn)，因此會(huì)要求較髙的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，這樣會(huì)提高籌資成本，同時(shí)增大瞭中小企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。進(jìn)而增大瞭中小企業(yè)所面臨的總體風(fēng)險(xiǎn)，這是決策者所不能接受的。正因?yàn)槿绱?，客觀

7、上要求在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較高的初創(chuàng)期，中小企業(yè)應(yīng)盡可能地降低該時(shí)期的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，降低債務(wù)資金在總資金中所占比重，相應(yīng)增大權(quán)益資金所占比重，即選擇穩(wěn)健型的籌資戰(zhàn)略來(lái)滿足中小企業(yè)在初創(chuàng)期發(fā)展所需資金。同時(shí)在擬定籌資方案時(shí)，應(yīng)盡可能的選擇籌資主權(quán)資金,以籌集權(quán)益資本或吸收風(fēng)險(xiǎn)投資為主2成長(zhǎng)期中小企業(yè)的籌資戰(zhàn)略。進(jìn)入成長(zhǎng)期，中小企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的重點(diǎn)將會(huì)轉(zhuǎn)變?yōu)橹铝稜I(yíng)銷活動(dòng)的推廣，保證業(yè)務(wù)量持續(xù)穩(wěn)定上升同時(shí)進(jìn)一步擴(kuò)大中小企業(yè)的市場(chǎng)占有份額，增強(qiáng)企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。在成長(zhǎng)期，因擴(kuò)大業(yè)務(wù)量的需要中小企業(yè)將會(huì)面臨大規(guī)模的投資，包括對(duì)內(nèi)長(zhǎng)期資金的投放、

8、對(duì)外資金投放以及營(yíng)運(yùn)資金投放等。故此，在該期也不適宜大量的籌集債務(wù)資金或推行舉債經(jīng)營(yíng)的戰(zhàn)略模式。而且如果中小企業(yè)在初創(chuàng)期是借助於風(fēng)險(xiǎn)投資基金運(yùn)作的，一旦中小企業(yè)進(jìn)入成長(zhǎng)期，風(fēng)險(xiǎn)投資基金將會(huì)迅速的撤出中小企業(yè)的資本運(yùn)營(yíng)，由此將會(huì)給中小企業(yè)造成一定的資金缺口，為瞭籌集中小企業(yè)快速發(fā)展所需的資金以及為風(fēng)險(xiǎn)資本的撤出做好準(zhǔn)備