中小企業(yè)民間融資探析

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1、中小企業(yè)民間融資探析提要在世界經(jīng)濟危機的影響下，我國中小企業(yè)的生存狀態(tài)更加嚴峻，資金鏈緊張、融資不暢的問題更顯突出。本文分析中小企業(yè)融資特點，從民間金融來探討中小企業(yè)融資問題，並提出相關建議。旨在如何讓中小企業(yè)在當前金融危機下渡過難關，促進我國經(jīng)濟發(fā)展關鍵詞：中小企業(yè)融資；民間金融分類號：F275.1文獻標識碼：A改革開放30年來，我國中小企業(yè)發(fā)展迅速，在增加就業(yè)、擴大出口、創(chuàng)造社會財富方面發(fā)揮瞭巨大的作用，極大地促進瞭我國經(jīng)濟的高速發(fā)展。據(jù)統(tǒng)計資料顯示，目前我國中小企業(yè)約占企業(yè)總數(shù)的99%,產(chǎn)值占國內(nèi)生產(chǎn)總值的58%,出口創(chuàng)匯

2、占68%,上繳稅收占48%,提供瞭75%的城鎮(zhèn)就業(yè)機會。2007年以來，由於國內(nèi)不斷加大宏觀調(diào)控力度，貨幣政策由穩(wěn)健轉(zhuǎn)向從緊，人民幣不斷升值，以抑制過熱的經(jīng)濟，國外又受到美國次貸危機影響,導致我國中小企業(yè)不斷受到?jīng)_擊。在內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境不利的情況下，中小企業(yè)生存問題日益凸顯。2008年1?7月份，廣東有3,618傢玩具出口企業(yè)退出市場，占上年同期出口企業(yè)總數(shù)的77.8%o浙江省通過上半年多部委對省內(nèi)各地多行業(yè)的幾次調(diào)研,三度上書發(fā)改委、農(nóng)業(yè)部，提交題為“當前中小企業(yè)生存環(huán)境亟待改善”的聯(lián)合報告。2008年8月份以來，政府先後出臺多項

3、舉措以應對宏觀經(jīng)濟和中小企業(yè)發(fā)展問題，從“商業(yè)銀行信貸額度調(diào)增”到“監(jiān)管部門要求商業(yè)銀行單列小企業(yè)信貸額度並單獨考核”，再到“中央財政六大扶植政策”，以及“下調(diào)貸款基準利率和下調(diào)部分銀行的存款準備金率”等等措施。盡管政府通過多種途徑來緩解金融危機下中小企業(yè)生存發(fā)展困境，但仍無法解決中小企業(yè)資金鏈緊張，融資不暢的問題一、中小企業(yè)融資的特點中小企業(yè)一般處於産業(yè)鏈的低端，缺乏市場和技術上的競爭力，在具有高成長性的同時，也具有不確定性和不穩(wěn)定性，高出生率與高死亡率並存。中小企業(yè)由於資產(chǎn)規(guī)模小、財務信息不透明、經(jīng)營上的不確定性、承受外部經(jīng)

4、濟沖擊的能力弱等制約因素,形成瞭中小企業(yè)融資不同於大企業(yè)的一些特殊性：1、中小企業(yè)融資依賴內(nèi)源融資。內(nèi)源性融資是企業(yè)主通過自身的積累或企業(yè)內(nèi)部利潤的留存來獲取資金的融資方式。據(jù)IFC2004年的調(diào)查，我國民營企業(yè)至少有63%的資金來源於內(nèi)源性融資。這是由於中小企業(yè)一般建立的時間短，缺乏外源融資所需的信用記錄和合格的財務報表，信用保證能力也差，難以得到外部投資者和銀行的信任，因此隻能主要依靠企業(yè)主的出資和企業(yè)的內(nèi)部積累來滾動發(fā)展。在企業(yè)創(chuàng)立初期，有限的外源融資主要來自親朋好友的借貸和天使融資等民間金融渠道2、中小企業(yè)外源融資依賴債

5、務融資。在外源融資方式的選擇上，中小企業(yè)更加依賴債務融資，極少選擇在公開市場發(fā)行股票、債券和其他證券。這是因為：①在公開市場上發(fā)行股票等證券一般都有嚴格的入市規(guī)模和產(chǎn)業(yè)政策標準，民營中小企業(yè)由於受各種因素制約，與公司法規(guī)定的硬性條件相差甚遠；②雖有創(chuàng)業(yè)板市場，由於有限市場容量以及過高市場準入條件、傭金成本和代理成本，使得中小企業(yè)望而卻步。目前為止，全國中小企業(yè)中隻有273傢上市；③在透明度要求很高的股票市場上，中小企業(yè)由於信息不透明，投資者在購買其發(fā)行的股票時往往要求更高的風險溢價作為補償，這可能導致中小企業(yè)所發(fā)行股票的市場價值

6、被低估；④中小企業(yè)大多數(shù)屬於股權封閉的傢族式企業(yè)，向公眾發(fā)行股票會導致創(chuàng)業(yè)傢族對企業(yè)控制權的稀釋乃至喪失，不到萬不得已他們一般不願意走這一步。而與在公開市場上發(fā)行股票和債券相比，中小企業(yè)向金融機構的貸款不需要向社會公佈的經(jīng)營狀況和財務信息，也不會導致企業(yè)股權結構的變動。由於貸款的金額、利率和期限等合同條款是由借貸雙方談判決定的，而且往往可以通過事後再談判加以調(diào)整，因而它比規(guī)則嚴密的證券市場更易於滿足中小企業(yè)靈活多樣的融資需求3、中小企業(yè)更依賴民間金融渠道?；吨行∑髽I(yè)經(jīng)濟靈活性強的特點所表現(xiàn)出的對資產(chǎn)快速周轉(zhuǎn)的要求，中小企業(yè)融資

7、表現(xiàn)為額度小、頻率高和時間性強的特點。所以，與大企業(yè)相比,中小企業(yè)更加依賴企業(yè)之間的商業(yè)信用、設備租賃等來自非金融機構的融資渠道以及民間的各種民間金融渠道。由於信息相對封閉，資產(chǎn)抵押能力弱等局限，中小企業(yè)從銀行等正規(guī)金融機構獲得融資面臨較大的約束；加上向銀行申請貸款往往手續(xù)煩瑣，耗費的時間長，難以滿足中小企業(yè)的融資時效性要求，特別是對季節(jié)性、應急性資金的需求。這就迫使中小企業(yè)更多地求助於手續(xù)簡便的商業(yè)信用和民間借貸等民間金融。雖然這些渠道的融資成本往往高於正規(guī)金融機構的融資成本，但它們能更好地適應中小企業(yè)的經(jīng)濟靈活性要求二、民間

8、金融為中小企業(yè)融資的適宜性在中小企業(yè)發(fā)展過程中，民間金融是其除正規(guī)金融之外的重要資金補足渠道。由於正規(guī)金融部門受到的約束和限制，導致對中小企業(yè)金融供給不足，使得中小企業(yè)對金融產(chǎn)品的超額需求溢出到民間金融市場。民間金融機構在信息、擔保、交易成本等各方面具有正規(guī)金融