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《關(guān)于我國匯率傳遞效應(yīng)探究》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在工程資料-天天文庫。
1、關(guān)于我國匯率傳遞效應(yīng)探究［提要］以美國為代表的資本主義發(fā)達國家不停地給中國施加壓力，要求人民幣升值。中國政府在我國的經(jīng)濟實力和國際影響力不斷增強的同時，自2005年7月21日起，完善了人民幣匯率的形成機制，放棄了盯住美元的匯率制度而選擇了盯住一籃子貨幣的有管理的浮動匯率制度，從而使人民幣匯率彈性增強。匯率形成機制的改善也符合人民幣國際化的客觀趨勢。人民幣自2005年起至2008年金融危機爆發(fā)前也一直表現(xiàn)出上升態(tài)勢。匯率波動幅度的增加和升值的大趨勢使得匯率傳遞問題的研究具有更重要的理論和現(xiàn)實意義。［關(guān)鍵詞］人民幣匯率；通
2、貨膨脹；匯率傳遞［作者簡介］周亞拿（1993—）,女，山東大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院學(xué)生；羅漫（1992-），男，山東大學(xué)數(shù)學(xué)院學(xué)生。（山東濟南250100）—、引言我國目前的狀況與20世紀(jì)80年代的日本高度相似。20世紀(jì)80年代美國出現(xiàn)了比較嚴(yán)重的國際收支逆差，而作為美國主要貿(mào)易伙伴國的日本便在美國的壓力下，被迫使日元升值。從傳統(tǒng)的理論分析來看，日元的升值必然會導(dǎo)致日本出口價格的相對上升和進口價格的相對下降，進而使日本的商品出口減少而進口商品增加，由此美國便能緩解貿(mào)易逆差的困境。然而，事實并非如此，日本的出口并未因升值而減少。日本
3、的歷史與我國目前的狀況非常相似，由此再度引發(fā)了人們對匯率的傳遞效應(yīng)的分析。由瑞典經(jīng)濟學(xué)家古斯塔夫？卡塞爾發(fā)展和擴充的購買力平價理論是以一價定律為基礎(chǔ)的，他提出各國貨幣的兌換比率取決于各國之間的價格水平。購買力平價成立的條件是市場完全競爭.各國價格體系和制度相同.商品價格的變動幅度全都相同并且不考慮各種關(guān)稅和其他關(guān)稅和非關(guān)稅貿(mào)易壁壘。假設(shè)購買力平價理論仍然成立，一國貨幣的對內(nèi)價值和對外價值應(yīng)該成正向相關(guān)關(guān)系，那么目前我國國內(nèi)通貨膨脹率現(xiàn)象明顯，人民幣幣值應(yīng)該降低，相應(yīng)的匯率(直接標(biāo)價法下)應(yīng)該上升，而與此同時，人民幣的匯
4、率卻一直在穩(wěn)步上升，與傳統(tǒng)的理論表現(xiàn)出背離。本文主要研究自2002年1月以來人民幣名義有效匯率的變動對我國物價水平的傳遞效應(yīng)，輔之以匯率對初級產(chǎn)品價格的影響，通過具體的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，利用誤差修正模型進行計量回歸，通過計量分析得出比較客觀且符合實際的數(shù)據(jù)，并分析其產(chǎn)生的原因，使之有一定的理論和應(yīng)用價值。二、匯率傳遞效應(yīng)理論分析(-)國外文獻的主要觀點和分類國內(nèi)外的研究都同意匯率不完全傳遞的這一觀點。根據(jù)價格調(diào)整程度總是不能與匯率變動程度與理論分析的結(jié)果不一致的事實，“依市定價”(pricing?to?market)這一觀點被
5、提出。Krugman(克魯格曼)首先提出了這一理論，討論在不完全競爭條件下廠商的價格歧視及定價行為?！耙朗卸▋r”以市場分割為理論基礎(chǔ)，假設(shè)市場分割現(xiàn)象并不存在，那么商品在市場上自由流動，一旦差別價格產(chǎn)生，那么隨之產(chǎn)生的套利行為將會逐漸減少差別價格使之趨向于一個均衡價格。而經(jīng)濟現(xiàn)實表明不同國家、不同地區(qū)的差別價格是存在的。市場分割的存在使商品的自由流動和市場的完全競爭假設(shè)不能實現(xiàn)。因此，Krugman認(rèn)為，在市場分割現(xiàn)象存在的情況下，廠商由于各自經(jīng)營目標(biāo)、不同市場的供求狀況或者經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r、政府經(jīng)濟和法律政策等外部因素的
6、差異會產(chǎn)生差別定價以實現(xiàn)利潤最大化。因此，價格歧視是匯率傳遞的影響因素。Dornbusch(多恩布什)(1987)對匯率的不完全傳遞做了開創(chuàng)性的探討，他將博弈行為引入考慮范圍，用博弈論的知識來探討廠商定價的問題。他在1985年發(fā)表的論文《匯率和價格》里指出，貿(mào)易品市場是否分割，進口品和國內(nèi)產(chǎn)品的替代程度及市場組織形式是影響匯率變動導(dǎo)致相對價格變動程度的三個因素。Dornbusch對不同行業(yè)組織模型進行分析表明，匯率傳遞的程度取決于商品的同質(zhì)性、可替代性、市場份額和外國企業(yè)在本國市場上的市場力量等。他的匯率超調(diào)模型表示，
7、金融市場上的調(diào)整比商品市場的調(diào)整更快。假設(shè)一國的利率下降，其對資本的吸引力下降，導(dǎo)致資本大量外流引起本國貨幣的貶值和實際匯率的貶值，而貶值幅度過大超過了利率降低的影響，此謂“超調(diào)”。產(chǎn)品市場價格緩慢上升，在預(yù)期本幣將升值的影響下，資本吸引力上升，導(dǎo)致資本大量流入，從而本國貨幣升值且實際匯率升值，在長期的變動與調(diào)整中逐步趨向均衡，最終導(dǎo)致名義匯率和價格水平的上升。Robert?C?Feenstra（羅伯特？C?芬斯特拉）（1989）對匯率和關(guān)稅的長期變動對進口商品價格的影響進行了分析，得出了不同商品的匯率傳遞系數(shù)不同的結(jié)
8、論。1989年，DixitStigIitx從沉沒成本的角度進行分析，利用匯率傳遞的沉沒成本模型表明，在存在沉沒成本的情況下，國內(nèi)外廠商對貿(mào)易品的定價都不敏感，廠商必須在預(yù)期收益可能高于其沉沒成本時才會進入一個新的行業(yè)或?qū)Ξa(chǎn)品的價格進行調(diào)整。同時，一旦廠商對價格進行了調(diào)整，即使在匯率恢復(fù)原來水平的條件下，商品價格也很難恢復(fù)到原來水平
