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1、組合保險論文：投資組合保險策略及其實證研究【中文摘要】2008年由美國次貸危機引起的華爾街風(fēng)暴,導(dǎo)致全球股市應(yīng)聲大跌,進而演變成為全球性的金融危機。這個過程發(fā)展之快，數(shù)量之大，影響之巨，可以說是人們始料不及的，許多投資者甚至是政府的財富大量縮水。因此如何把握住投資收益和風(fēng)險的控制平衡問題始終是金融投資領(lǐng)域和投資決策中的核心內(nèi)容之一。投資組合保險便是保證有價證券的價值不低于某一確定的水平，可使擁有高度分散化證券組合的投資者從股票市場的價格上升中獲得利潤，但又避免股票市場價格下跌所帶來的損失的強有效措施。正如中國股市無法在全球
2、化經(jīng)濟下獨善其身，木文在充分研究各類投資組合保險的基礎(chǔ)上,在實證分析中擬將上海市場和深圳證券市場互為參照，引用修正夏普比率、平均超額回報等績效指標(biāo)比較分析上海深圳兩類證券市場三種最為典型的組合保險策略(0BPI.CPPI.CM)的績效水平。本論文將兩個市場的投資時期分為多頭、盤整和空頭時期，運用EVIEWS等統(tǒng)計軟件分析組合保險前后波動性情況以及各類時期組合保險績效最優(yōu)情況，并且將影響組合保險績效的投保比例，乘數(shù)等因索深入研究得出實證結(jié)論。本文的創(chuàng)新點在于提出利用深圳證券市場作為上海證券市場組合保險績效的對比參照物，更加直
3、觀說明組合保險各種策略在屮國的適用性;在夏普比率的基礎(chǔ)上加以改正，引用了修正夏普比率作為績效評價的重要指標(biāo)之-?,克服了在夏普比率為負(fù)數(shù)的時候結(jié)果無法進行比較的問題。實證結(jié)果表明，中國目前的金融市場已經(jīng)基本滿足了動態(tài)資產(chǎn)保險策略應(yīng)用的條件，在中國推行CM、CPPI和OBPI這三種動態(tài)組合保險策略是可行的,各類策略基本上是在空頭時期保險額度越大,乘數(shù)越小效果越佳。雖然上海市場整體波動水平不如深圳市場劇烈，但在多頭、盤整和空頭時期屮兩個市場組合保險績效及最優(yōu)策略不盡相同?！居⑽恼縏heWallStreetturmoilca
4、usedbythesubprimemortgagecrisisoftheU?Sin2008hasmadetheglobalstockmarketsfallsharp1y.Afterthatitevolvedintoaglobalfinancialcrisis?Theprocessdevelopedsorapidlyandwidelythatitisbeyondtheforecastofeverybody.Manyinvestors,eventhegovernmentsmadetheirwealthshrinkinalarg
5、enumber?Therefore,howtoseizecontrolofthebalaneeofinvestmentincomeandriskhasalwaysbeencorecontentsoffinancialinvestmentandthedecision-makingininvestment?Portfolioinsurancecanensurethatthevalueofsecuritieswi11be1essthanadefinedlevel,notonlyitenableinvestorsgainprofi
6、tsfromtheincreasingstockprices,butalsoavoidlossescausedbythestockmarketpricesdown.Asthestockmarketofchinaisnotisolatedfromtheglobaleconomy,thispapertakestheShenzhenstockmarketasareferencetodoempiricalanalysis?AftermakingfullresearchofdifferentkindsofPortfolioInsur
7、ance,itanalyzesthelevelsofperformaneewiththreemosttypicalportfolioinsurancestrategies(OBPI,CPPIandCM)betweenthestockmarketsofShanghaiandShenzhenbyusingperformanceindicators,suchasModifiedShaperatio.Thepaperputsthemarketintothereperiods:bearmarket,bullmarketandvibr
8、ationmarket.Itanalyzesthevolati1ityandoptimalsituationofvariousperiodsbyusingtheEVIEWS?Italsomakesempiricalconclusionsaftermakingresearchofthefactors,su
