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《我國動態(tài)投資組合保險策略實證地研究》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫。
1、摘要我國投資者普遍有降低投資風(fēng)險的要求與機構(gòu)投資者關(guān)注股票的發(fā)展，尤其在全球發(fā)生金融危機的情況下，這種關(guān)注尤為明顯。因此在何時選擇什么投資組合策略成為投資者關(guān)注的焦點，這也是本論文的研究方向。本論文根據(jù)來自于雅虎網(wǎng)站2005年至2008年的收盤價數(shù)據(jù)，將市場走勢分為三個時期：多頭時期、空頭時期、盤整時期，利用EXCEL等工具通過對動態(tài)投資組合保險策略中具有固定參數(shù)的四種策略的實證分析，得出在不同時期具有不同的最優(yōu)策略。論文中引進交易費用進行分析，分別對具有不含交易費用與含有交易費用的動態(tài)投資組合策略進行實證研究，同時，構(gòu)建了含有交易費用的投資組合保險策略模型，利用該模型
2、比較了交易費用對投資組合選擇的影響，得出在含有與不含有交易費用的條件下的最優(yōu)組合策略。最后，論文得出交易費用對投資組合策略的選擇影響較小，含有與不含有交易費用的最優(yōu)策略相同，即多頭、空頭、盤整時期分別選擇CPPI、B&H、CPPI或者TIPP策略。本論文的創(chuàng)新點表現(xiàn)在以下幾點：(1)論文引進交易費用分析比較了四種動態(tài)投資組合策略在不同時期的最優(yōu)組合；(2)構(gòu)建了含有交易費用的投資組合保險策略模型；(3)用公式來證明了為什么CPPI策略、TIPP策略在空頭、盤整時期的交易費用高于多頭時期的交易費用：(4)論文研究發(fā)現(xiàn)交易費用對于投資者選擇最有證券投資組合的影響較小，交易費
3、用基本上屬于失靈狀態(tài)，有無交易費用的資產(chǎn)組合價值之間的相關(guān)性較小。關(guān)鍵詞：動態(tài)投資組合保險策略；交易費用；乘數(shù)；保本比例分類號：F830．593ABSTRACTTheinvestorswantedtolowcrinvestmentrisksandwatchedthedevelopmentofstock，andpromptedtheformationofinvestmentiIlsuranceandmadeitbecomeallimportantresearchdirection．AccordingtotheclosingpricedatafromYahoosite，th
4、epaperdividethemakettrendintothreeperiods：Bullmarket，bearmarket，consolidationmarket，anduseEXCELtocomparetheportfolioinsurancestrategyoffixedmultipliertoseparetheoptimalstragey．thepapercomparedthedynamicinvestmentportfoliostrategyofexcludingtransactioncostsandnon—transactioncosts，well，ite
5、stablishedandusethemodleexcludingtransactioncosts，anddrawtheoptimalstragey．Finally,thepaperdrawtheconclusions，accordingtotheresearchinthispaper,Iputforwardsomeproposals：strengthenthetheoreticalstudyandanalysizetheapplicabilityofportfolioinsurancetheoryinChina's，andImakemyoutlook．nlennova
6、tionsofpaperasfollows：(1)．Itcomparethestragyincludingtransactioncostsandnon-transactioncosts；(2)Itintroducethemodleincludingtransactioncosts；(3)ItusetheformulastoprovethatthetransactioncostsofCPPIstrategyandTIPPstrategyinbullmakertishigher；(4)makethedirectionofthenextresearch．KEYWORDS：dy
7、namicportfolioiI塔urallcestrategy；transactioncosts；multiplier；theratioofguarantingcostsCI．ASSN0：F830．593獨創(chuàng)性聲明本人聲明所呈交的學(xué)位論文是本人在導(dǎo)師指導(dǎo)下進行的研究工作和取得的研究成果，除了文中特別加以標注和致謝之處外，論文中不包含其他人已經(jīng)發(fā)表或撰寫過的研究成果，也不包含為獲得北京交通大學(xué)或其他教育機構(gòu)的學(xué)位或證書而使用過的材料。與我一同工作的同志對本研究所做的任何貢獻均已在論文中作了明確的說明并表示了謝意。學(xué)位論文作者簽名：善，碭禮
