金融資產(chǎn)與價(jià)格PPT課件.ppt

《金融資產(chǎn)與價(jià)格PPT課件.ppt》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在教育資源-天天文庫。

1、金融學(xué)第六章金融資產(chǎn)與價(jià)格1.本章主要內(nèi)容第一節(jié)金融工具與金融資產(chǎn)第二節(jié)金融資產(chǎn)的價(jià)格第三節(jié)金融資產(chǎn)定價(jià)第四節(jié)金融資產(chǎn)價(jià)格與匯率、利率的關(guān)系2.本章需要識(shí)記的基本概念金融工具金融資產(chǎn)金融工程套利定價(jià)金融風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益資產(chǎn)配置效益邊界資產(chǎn)價(jià)格內(nèi)在價(jià)值非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)有效市場(chǎng)假說資本資產(chǎn)定價(jià)市盈率與市凈率無套利均衡機(jī)制股權(quán)類金融工具債權(quán)類金融工具衍生類金融工具合成類金融工具3.第一節(jié)金融工具與金融資產(chǎn)一、金融工具◆金融工具的概念◇經(jīng)濟(jì)主體之間簽訂的金融契約或合同，是金融市場(chǎng)交易的工具?！艚鹑诠ぞ叩奶卣鳌蠓尚允墙鹑诠ぞ叩氖滓卣鳌！罅鲃?dòng)性指金融工具的變現(xiàn)能力或交易對(duì)沖能力?！笫找嫘?/p>

2、是金融工具給交易者帶來的貨幣或非貨幣收益?！箫L(fēng)險(xiǎn)性是金融工具市場(chǎng)價(jià)值變化給持有人帶來收益與損失的不確定性。4.◆金融工具分類標(biāo)準(zhǔn)與特點(diǎn)◇貨幣金融統(tǒng)計(jì)角度的分類標(biāo)準(zhǔn)與特點(diǎn)：國際貨幣基金組織（IMF）發(fā)布的《貨幣與金融統(tǒng)計(jì)手冊(cè)2000》中對(duì)金融工具的分類提供了一個(gè)粗略框架，采用了流動(dòng)性分類標(biāo)志，將同一流動(dòng)性特征的金融工具劃分在一個(gè)層次，一共有八個(gè)層次?！蠼鹑谑袌?chǎng)投資者交易角度的分類標(biāo)準(zhǔn)與特點(diǎn)：可以將金融工具大體分為債權(quán)類、股權(quán)類、衍生類和合成類（如存托憑證，基于貸款的債券如抵押貸款支持債券、固定利息貸款支持債券、住房抵押貸款支持債券等）四大類金融工具。5.二、金融資產(chǎn)◆金融資產(chǎn)的概

3、念與要素◇金融資產(chǎn)（FinancialAsset），指那些具有價(jià)值并能給持有人帶來現(xiàn)金流收益的金融工具?！髟诮鹑谑袌?chǎng)上，金融資產(chǎn)價(jià)值的大小是由其能夠給持有者帶來的未來現(xiàn)金流入的大小和可能性高低決定的。6.◇金融資產(chǎn)一般包括五個(gè)基本要素：△金融資產(chǎn)的發(fā)售人△金融資產(chǎn)的價(jià)格△金融資產(chǎn)的期限△金融資產(chǎn)的收益△金融資產(chǎn)標(biāo)價(jià)貨幣7.三、金融資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)與收益◆金融資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)◇金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)類型：信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、道德風(fēng)險(xiǎn)。8.◇系統(tǒng)性和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)：△非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)（UnsystematicRisk）：是指通過增加資產(chǎn)持有的種類能夠相互抵消掉的風(fēng)險(xiǎn)，也

4、稱個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)。投資中講究“不要把雞蛋放在同一個(gè)籃子里”就是規(guī)避非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的最樸素的表述。△系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)（SystematicRisk）：無法通過資產(chǎn)組合規(guī)避的，對(duì)整個(gè)市場(chǎng)都有單向性總體影響的風(fēng)險(xiǎn)。9.◆金融資產(chǎn)的收益◇金融資產(chǎn)，無論是債券、股票，還是基金，給持有者帶來的收益不外乎兩類，利息、股息與紅利等現(xiàn)金流收益與資本利得。債券、股票、基金三種金融工具的投資收益率的一般分為名義收益率、當(dāng)期收益率和到期收益率。（第五章第二節(jié)已介紹)以下通過例題回顧。10.◆金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系風(fēng)險(xiǎn)與收益之間的關(guān)系不是簡單的等比例關(guān)系，站在投資者角度分析，這里所指的風(fēng)險(xiǎn)，是指投資者未來投資收益與期

5、望投資收益率的偏離程度。◇非資產(chǎn)組合投資的收益與風(fēng)險(xiǎn)△簡化的金融資產(chǎn)收益率計(jì)算公式為：r為收益率，C為資產(chǎn)的現(xiàn)金流收入，如利息、股息等，P0為資產(chǎn)的期初價(jià)格，P1為資產(chǎn)的期末價(jià)格。11.△投資者的期望收益率：是未來投資收益率出現(xiàn)各種可能的加權(quán)平均收益率，權(quán)數(shù)為每種可能結(jié)果出現(xiàn)的概率。計(jì)算公式為：r為期望收益率，ri為未來第i種投資收益率，pi為第i種投資收益率出現(xiàn)的概率?！黠L(fēng)險(xiǎn)：投資收益率與期望投資收益率之間的偏離程度，用標(biāo)準(zhǔn)差統(tǒng)計(jì)值表示：_12.案例(P146)風(fēng)險(xiǎn)（標(biāo)準(zhǔn)差）與收益（期望收益率）的比例關(guān)系可以用兩者的彈性系數(shù)（coefficientofvariation，CV

6、）表示：A、B兩只股票的風(fēng)險(xiǎn)-收益比分別為：從投資角度講，A股票的單位收益風(fēng)險(xiǎn)比較高，B股票的單位收益風(fēng)險(xiǎn)比較低，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)厭惡者而言，B股票是比較理想的選擇。13.◇資產(chǎn)組合投資的風(fēng)險(xiǎn)與收益△組合收益率：是所有組合資產(chǎn)期望收益率的加權(quán)平均值，權(quán)數(shù)是各資產(chǎn)在組合總資產(chǎn)中所占的比重，計(jì)算公式為：為組合投資的期望收益率。是第i種資產(chǎn)所占的比重。是第i種資產(chǎn)的期望收益率。14.△投資組合風(fēng)險(xiǎn)是所有資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差的協(xié)方差：表示組合投資的風(fēng)險(xiǎn)度，是各種資產(chǎn)的協(xié)方差，表示第j種資產(chǎn)收益率與第i種資產(chǎn)收益率的相關(guān)系數(shù)。△投資組合風(fēng)險(xiǎn)（協(xié)方差）與收益（組合收益率）的比例關(guān)系為：表示組合單位收益承受的

7、風(fēng)險(xiǎn)。15.四、金融資產(chǎn)的配置與組合◆現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論◇現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論（ModernPortfolioTheory），也稱證券投資組合理論，是針對(duì)化解投資風(fēng)險(xiǎn)的可能性而創(chuàng)立的資產(chǎn)定價(jià)理論體系。原理6.1現(xiàn)代投資組合理論認(rèn)為，個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)可以通過分散投資來消除，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)無法通過分散投資消除，組合投資分散風(fēng)險(xiǎn)并非完全有效。16.◆時(shí)間維度與風(fēng)險(xiǎn)維度的配置◇從實(shí)際操作過程看，資產(chǎn)在時(shí)間維度的配置很難與其在風(fēng)險(xiǎn)維度的配置截然分開?！笈e例（P148)說明，投資者可選擇的資產(chǎn)如表6-2所示，我們可以計(jì)算出