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《現(xiàn)貨遠(yuǎn)期平價(jià)及遠(yuǎn)期合約定價(jià).ppt》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫(kù)。
1、金融工程實(shí)驗(yàn)一 現(xiàn)貨、遠(yuǎn)期平價(jià)及遠(yuǎn)期合約定價(jià)【實(shí)驗(yàn)?zāi)康摹苛私猬F(xiàn)貨、遠(yuǎn)期平價(jià)，掌握遠(yuǎn)期合約價(jià)值計(jì)算?！緦?shí)驗(yàn)內(nèi)容】1、利用Excel軟件計(jì)算現(xiàn)貨、遠(yuǎn)期平價(jià)2、利用Excel軟件計(jì)算遠(yuǎn)期合約價(jià)值3、利用Excel軟件計(jì)算已知現(xiàn)金收益資產(chǎn)的現(xiàn)貨、遠(yuǎn)期平價(jià)及遠(yuǎn)期合約價(jià)值4、利用Excel軟件計(jì)算已知收益率資產(chǎn)的現(xiàn)貨、遠(yuǎn)期平價(jià)及遠(yuǎn)期合約價(jià)值【實(shí)驗(yàn)步驟】一、利用利用Excel軟件計(jì)算現(xiàn)貨、遠(yuǎn)期平價(jià)MicrosoftExcel是微軟公司的辦公軟件Microsoftoffice的組件之一，是由Microsoft為Windows和AppleMacintosh操作系統(tǒng)的電腦而編寫和運(yùn)行的一款試
2、算表軟件。直觀的界面、出色的計(jì)算功能和圖表工具，再加上成功的市場(chǎng)營(yíng)銷，使Excel成為最流行的微機(jī)數(shù)據(jù)處理軟件。在1993年，作為MicrosoftOffice的組件發(fā)布了5.0版之后，Excel就開(kāi)始成為所適用操作平臺(tái)上的電子制表軟件的霸主。1、理論準(zhǔn)備。由于遠(yuǎn)期價(jià)格（F）就是使合約價(jià)值（f）為零的交割價(jià)格（K），即當(dāng)f=0時(shí)，K=F。據(jù)此可以令f=0，則F=Ser（T－t）這就是無(wú)收益資產(chǎn)的現(xiàn)貨-遠(yuǎn)期平價(jià)定理（Spot-ForwardParityTheorem），或稱現(xiàn)貨期貨平價(jià)定理(Spot-FuturesParityTheorem)。上式表明，對(duì)于無(wú)收益資產(chǎn)而言，
3、遠(yuǎn)期價(jià)格等于其標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)貨價(jià)格的終值。2、打開(kāi)EXCEL，如下圖，分別輸入如下圖所示文字，做好數(shù)據(jù)錄入計(jì)算的準(zhǔn)備工作。3、題目：假設(shè)到期時(shí)間是1年，現(xiàn)貨價(jià)格是100，連續(xù)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率10%，交割價(jià)格是110，求遠(yuǎn)期價(jià)格。4、分別把上述數(shù)據(jù)按照?qǐng)D1-2所示輸入相應(yīng)單元。在遠(yuǎn)期價(jià)格一行輸入計(jì)算公式。二、利用Excel軟件計(jì)算遠(yuǎn)期合約價(jià)值1、理論準(zhǔn)備。為了給無(wú)收益資產(chǎn)的遠(yuǎn)期定價(jià)我們可以構(gòu)建如下兩種組合：組合A：一份遠(yuǎn)期合約③多頭加上一筆數(shù)額為Ke-r（T－t）的現(xiàn)金；組合B：一單位標(biāo)的資產(chǎn)。在組合A中，Ke-r（T－t）的現(xiàn)金以無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率投資，投資期為（T－t）。到T時(shí)刻，其金額
4、將達(dá)到K。這是因?yàn)椋篕e-r（T－t）er（T－t）=K③該合約規(guī)定多頭在到期日可按交割價(jià)格K購(gòu)買一單位標(biāo)的資產(chǎn)。在遠(yuǎn)期合約到期時(shí)，這筆現(xiàn)金剛好可用來(lái)交割換來(lái)一單位標(biāo)的資產(chǎn)。這樣，在T時(shí)刻，兩種組合都等于一單位標(biāo)的資產(chǎn)。根據(jù)無(wú)套利原則，這兩種組合在t時(shí)刻的價(jià)值必須相等。即：f+Ke-r（T－t）=Sf=S－Ke-r（T－t）上式表明，無(wú)收益資產(chǎn)遠(yuǎn)期合約多頭的價(jià)值等于標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)貨價(jià)格與交割價(jià)格現(xiàn)值的差額?；蛘哒f(shuō),一單位無(wú)收益資產(chǎn)遠(yuǎn)期合約多頭可由一單位標(biāo)的資產(chǎn)多頭和Ke-r（T－t）單位無(wú)風(fēng)險(xiǎn)負(fù)債組成。2、在A11輸入遠(yuǎn)期合約價(jià)值的文字，在B11輸入定價(jià)公式。按enter鍵，
5、即可得遠(yuǎn)期合約價(jià)值三、利用Excel軟件計(jì)算已知現(xiàn)金收益資產(chǎn)的現(xiàn)貨、遠(yuǎn)期平價(jià)及遠(yuǎn)期合約價(jià)值1、理論準(zhǔn)備。為了給支付已知現(xiàn)金收益資產(chǎn)的遠(yuǎn)期定價(jià)，我們可以構(gòu)建如下兩個(gè)組合：組合A：一份遠(yuǎn)期合約多頭加上一筆數(shù)額為Ke-r（T－t）的現(xiàn)金;組合B：一單位標(biāo)的證券加上利率為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率、期限為從現(xiàn)在到現(xiàn)金收益派發(fā)日本金為I的負(fù)債。組合A在T時(shí)刻的價(jià)值等于一單位標(biāo)的證券。在組合B中，由于標(biāo)的證券的收益剛好可以用來(lái)償還負(fù)債的本息，因此在T時(shí)刻，該組合的價(jià)值也等于一單位標(biāo)的證券。因此，在t時(shí)刻，這兩個(gè)組合的價(jià)值應(yīng)相等，即：f+Ke-r（T－t）=S-If=S-I-Ke-r（T－t）上式表明
6、，支付已知現(xiàn)金收益資產(chǎn)的遠(yuǎn)期合約多頭價(jià)值等于標(biāo)的證券現(xiàn)貨價(jià)格扣除現(xiàn)金收益現(xiàn)值后的余額與交割價(jià)格現(xiàn)值之差?；蛘哒f(shuō)，一單位支付已知現(xiàn)金收益資產(chǎn)的遠(yuǎn)期合約多頭可由一單位標(biāo)的資產(chǎn)和I+Ke-r（T－t）單位無(wú)風(fēng)險(xiǎn)負(fù)債構(gòu)成。2、題目：到期時(shí)間1年，現(xiàn)貨價(jià)格100，連續(xù)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率10%，表的資產(chǎn)現(xiàn)金流三個(gè)月后支付5，9個(gè)月后支付5，求遠(yuǎn)期價(jià)格和遠(yuǎn)期合約價(jià)值。3、按照下圖所示把相關(guān)文字和數(shù)據(jù)錄入。4、計(jì)算現(xiàn)金流現(xiàn)值。如下圖，在B10輸入現(xiàn)金流貼現(xiàn)公式。如下圖，在C10輸入現(xiàn)金流貼現(xiàn)公式。5、計(jì)算遠(yuǎn)期價(jià)格和合約價(jià)值。首先如下圖所示，把標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)金流現(xiàn)值求和。其次，在B15輸入計(jì)算公式已
7、知現(xiàn)金收益遠(yuǎn)期價(jià)格計(jì)算公式，按下enter進(jìn)行計(jì)算。再次，輸入計(jì)算遠(yuǎn)期合約價(jià)值的公式，計(jì)算遠(yuǎn)期合約的價(jià)值。四、利用Excel軟件計(jì)算已知收益率資產(chǎn)的現(xiàn)貨、遠(yuǎn)期平價(jià)及遠(yuǎn)期合約價(jià)值1、理論準(zhǔn)備。為了給出支付已知收益率資產(chǎn)的遠(yuǎn)期定價(jià)，我們可以構(gòu)建如下兩個(gè)組合：組合A：一份遠(yuǎn)期合約多頭加上一筆數(shù)額為Ke-r（T－t）的現(xiàn)金；組合B：e-q（T－t）單位證券并且所有收入都再投資于該證券，其中q為該資產(chǎn)按連續(xù)復(fù)利計(jì)算的已知收益率。組合A在T時(shí)刻的價(jià)值等于一單位標(biāo)的證券。組合B擁有的證券數(shù)量則隨著獲得紅利的增加而增加，在時(shí)刻T，正好擁有一單
