企業(yè)投資項(xiàng)目分析.doc

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1、企業(yè)投資項(xiàng)目分析——利率市場(chǎng)化與中小企業(yè)投融資風(fēng)險(xiǎn)管理中小企業(yè)在利率市場(chǎng)化背景下由于信息不透明、閉塞，對(duì)投融資對(duì)象、工具、期限、規(guī)模等選擇不當(dāng)而面臨投融資失敗、絕對(duì)損失、相對(duì)損失等風(fēng)險(xiǎn)，為避免這些風(fēng)險(xiǎn)，需要加強(qiáng)金融信息搜集和利率預(yù)測(cè)、止確選擇投融資對(duì)象與工具及期限，借鑒商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理方法控制投融資風(fēng)險(xiǎn)O對(duì)于作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)重要組成部分和增長(zhǎng)點(diǎn)的屮小企業(yè)來(lái)說(shuō)，利率市場(chǎng)化對(duì)其投融資活動(dòng)也將帶來(lái)重大影響。利率市場(chǎng)化使金融市場(chǎng)價(jià)格及時(shí)、準(zhǔn)確、全面地反映社會(huì)資金整體供求狀況，客觀上有利于社會(huì)經(jīng)濟(jì)整體金融資源的有效配置，增加經(jīng)濟(jì)主體對(duì)

2、利率的敏感性，有利于國(guó)家貨幣、財(cái)政政策的有效執(zhí)行，增加銀行間的競(jìng)爭(zhēng)，促進(jìn)商業(yè)銀行金融創(chuàng)新，但同時(shí)也給國(guó)家的宏觀調(diào)控帶來(lái)困難，增加銀行經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和倒閉率。而利率市場(chǎng)化之后，商業(yè)銀行可根據(jù)不同企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)、成本確定與之對(duì)應(yīng)的資金價(jià)格，雖然過(guò)高的利率可能引致中小企業(yè)的逆選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)，但一方面商業(yè)銀行可通過(guò)貸款調(diào)查、審查、貸后監(jiān)控等信息搜集、甄別活動(dòng)控制這種風(fēng)險(xiǎn)，而且這種信息活動(dòng)成本可通過(guò)借款利息和附加費(fèi)用得以補(bǔ)償，從而對(duì)其從事這種信息生產(chǎn)活動(dòng)產(chǎn)生有效激勵(lì)；另一方面中小企業(yè)通過(guò)提高信息透明度，既可增加資金可得性，乂可獲得優(yōu)惠的貸款條件

3、,降低融資成本，從而也會(huì)促使其提高信用水平和經(jīng)營(yíng)透明度，弱化其信息不對(duì)稱狀況，緩解融資困難。企業(yè)進(jìn)行投資項(xiàng)目分析與選擇的理論依據(jù)如下：（一）基本情況分析。信息是各類市場(chǎng)主體進(jìn)行金融交易最為重要的依據(jù)，由于信息閉塞、不透明，區(qū)位偏僻等，屮小企業(yè)在投融資方而而臨巨大風(fēng)險(xiǎn)。在融資方面表現(xiàn)為：由于信息透明度低，距離銀行分支機(jī)構(gòu)遠(yuǎn)，使商業(yè)銀行的信息搜尋、甄別和監(jiān)控成本及風(fēng)險(xiǎn)增加，從而加大其融資成本，中小企業(yè)必須疋確分析基本情況，選擇的金融服務(wù)機(jī)構(gòu)、投資工具，保證投資收益。（二）風(fēng)險(xiǎn)分析。市場(chǎng)化條件下，利率隨時(shí)處于波動(dòng)狀態(tài)屮，如在利率較

4、高時(shí)選擇了固定利率融資或在利率將要上升前選擇了固定利率投資都會(huì)增大融資成本，降低投資收益。在投融資規(guī)模方面，如果投資項(xiàng)目資金需求減少或預(yù)測(cè)利率將要上升而多融資時(shí)，會(huì)使融資規(guī)模超出投資需求，如市場(chǎng)利率未如預(yù)期上升或缺乏資金利用渠道，可能就造成資金閑置，降低收益率；當(dāng)投資項(xiàng)冃資金需求增加或預(yù)測(cè)利率將下降而減少融資時(shí)，則會(huì)造成融資規(guī)模低于投資需求，如利率未如預(yù)期降低，將增加融資成本甚至不能融到資金,從而造成投資項(xiàng)目難以為繼。（三）管理團(tuán)隊(duì)分析。隨著利率市場(chǎng)化和金融競(jìng)爭(zhēng)深化，各金融機(jī)構(gòu)將根據(jù)各自的優(yōu)劣勢(shì)對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行細(xì)分，并通過(guò)持續(xù)不斷

5、的生產(chǎn)和積累相關(guān)信息，建立和完善內(nèi)部相應(yīng)的機(jī)制、機(jī)構(gòu)、流程，形成各自的專業(yè)化領(lǐng)域或業(yè)務(wù)分工，如批發(fā)與零售業(yè)務(wù)，對(duì)不同行業(yè)、區(qū)域、業(yè)務(wù)品種的專業(yè)化分工等。中小企業(yè)除了應(yīng)逐步改善治理模式，建立較完善的管理模式，增強(qiáng)經(jīng)營(yíng)信息透明性，提高利用度，增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力外，在企業(yè)投資項(xiàng)冃分析和選擇是還應(yīng)重視：（-）加強(qiáng)信息搜集，關(guān)注利率動(dòng)向。利率風(fēng)險(xiǎn)的根源在于市場(chǎng)主體對(duì)于利率未來(lái)走勢(shì)預(yù)測(cè)不準(zhǔn)或錯(cuò)誤。相對(duì)于金融機(jī)構(gòu)、大中企業(yè)，中小企業(yè)在利率預(yù)測(cè)方面更為薄弱。為此，首先要重視和加強(qiáng)對(duì)金融政策、金融市場(chǎng)相關(guān)信息的搜集和占有，增強(qiáng)對(duì)利率變動(dòng)的敏銳性，

6、以及時(shí)把握動(dòng)態(tài)，為利率預(yù)測(cè)奠定基礎(chǔ)；其次，要加強(qiáng)對(duì)金融基本理論和知識(shí)的學(xué)習(xí)，分析和研究金融形勢(shì)、政策的變化規(guī)律，加強(qiáng)對(duì)利率變化的預(yù)測(cè)；最后耍加大對(duì)于相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管理人才的引進(jìn)和培養(yǎng)力度，并充分借助外腦，提高預(yù)測(cè)準(zhǔn)確性，為投融資決策提供依據(jù)。（二）正確選擇金融服務(wù)機(jī)構(gòu)及工具、期限。市場(chǎng)利率化后各金融機(jī)構(gòu)的專業(yè)化分工使得中小企業(yè)正確選擇金融服務(wù)機(jī)構(gòu)成為降低投融資風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵。一般來(lái)說(shuō)，在確定服務(wù)對(duì)象吋，中小企業(yè)應(yīng)相對(duì)集中于一家銀行并與之建立密切關(guān)系，這樣既可降低銀行信息成本，也可持續(xù)獲得相關(guān)的貸款、投資、金融政策、市場(chǎng)動(dòng)態(tài)、財(cái)務(wù)咨詢、

7、投融資幫助等金融服務(wù)。在金融工具選擇方面，一方面，應(yīng)不斷熟悉、掌握各類金融產(chǎn)品的特點(diǎn)、適應(yīng)對(duì)象和范圍，有針對(duì)性地選擇相關(guān)工具、期限；另一方面應(yīng)充分借助外腦，加強(qiáng)與金融機(jī)構(gòu)、大專院校的聯(lián)系，為企業(yè)投融資提供咨詢和幫助。