熱錢流入對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)影響和對(duì)策探究

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1、熱錢流入對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)影響和對(duì)策探究　　【摘要】據(jù)中國(guó)外管局的報(bào)告，近十年來中國(guó)每年流入的熱錢有250億美元左右。2012年大概是355億美元左右，因?yàn)樾屡d市場(chǎng)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)快，有些匯率面臨升值的可能，導(dǎo)致了全球的熱錢流入。熱錢流入可能導(dǎo)致新興市場(chǎng)中的某些市場(chǎng)，可能是房地產(chǎn)市場(chǎng)，或者是大宗商品市場(chǎng)的價(jià)格在短期之內(nèi)的快速提升，所以引起了各方面的高度關(guān)注?！娟P(guān)鍵詞】熱錢經(jīng)濟(jì)影響股市樓市監(jiān)管一、熱錢的定義熱錢（HotMoney），又稱游資，或叫投機(jī)性短期資金，熱錢的目的在于用盡量少的時(shí)間以錢生錢，是只為追求高回報(bào)而在市場(chǎng)上迅速流動(dòng)的短期投機(jī)性資金。熱錢的目的

2、是純粹投機(jī)盈利，而不是制造就業(yè)、商品或服務(wù)。據(jù)中國(guó)外管局的報(bào)告，近十年來中國(guó)每年流入的熱錢有250億美元左右。2012年大概是355億美元左右，因?yàn)樾屡d市場(chǎng)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)快，有些匯率面臨升值的可能，導(dǎo)致了全球的熱錢流入。熱錢流入可能導(dǎo)致新興市場(chǎng)中的某些市場(chǎng)，可能是房地產(chǎn)市場(chǎng)，或者是大宗商品市場(chǎng)的價(jià)格在短期之內(nèi)的快速提升，所以引起了各方面的高度關(guān)注。二、熱錢流入中國(guó)的現(xiàn)狀分析5（一）流入中國(guó)熱錢的規(guī)模中國(guó)國(guó)家外匯管理局2011年1月17日發(fā)布了第一個(gè)跨境資金流動(dòng)監(jiān)測(cè)報(bào)告，首度披露了中國(guó)官方對(duì)“熱錢”的估算數(shù)據(jù)：2010年“熱錢”凈流入355億美元，占

3、外匯儲(chǔ)備增量的7.6%，占當(dāng)年GDP的0.6%。《2010年中國(guó)跨境資金流動(dòng)監(jiān)測(cè)報(bào)告》稱，過去10年，“熱錢”年均流入中國(guó)近250億美元，占同期外儲(chǔ)增量的9%。（二）國(guó)外熱錢流入中國(guó)的動(dòng)因1.良好的資本市場(chǎng)?！盁徨X”對(duì)崛起的中國(guó)具有很高的逐利趨向。中國(guó)的崛起吸引了大量的外資涌入，力圖在中國(guó)這個(gè)不斷做大的蛋糕上分一杯羹。2.人民幣升值預(yù)期。在美國(guó)的壓力下，人民幣近年來不斷升值。熱錢無疑可以從人民幣升值中獲得一種無風(fēng)險(xiǎn)的套利。這是外資“熱錢”涌入中國(guó)的主要原因。3.近年美國(guó)經(jīng)濟(jì)受次貸危機(jī)影響出現(xiàn)衰退跡象。美國(guó)由于受到通貨緊縮壓力，而中國(guó)卻需要嚴(yán)防通貨膨

4、脹，于是美元大量流向中國(guó)，中國(guó)外匯儲(chǔ)備也大量增長(zhǎng)。凡此種種都為大量“熱錢”涌入中國(guó)提供了更多的客觀因素。三、熱錢對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響（一）熱錢對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)的影響51.降低了貨幣供給和貨幣政策的自主性。首選，國(guó)際熱錢流入增加了外匯儲(chǔ)備，造成了大量流動(dòng)性過剩。此外，在開放經(jīng)濟(jì)中，存在國(guó)際資本自由流動(dòng)、匯率穩(wěn)定和貨幣政策獨(dú)立性這三個(gè)目標(biāo)存在不可能同時(shí)實(shí)現(xiàn)的矛盾。我國(guó)選擇的是相對(duì)來說比較穩(wěn)定的匯率制度，熱錢的出現(xiàn)讓國(guó)際資本在一定程度上實(shí)現(xiàn)了自由流動(dòng)，貨幣政策的獨(dú)立性會(huì)受到很大影響。2.限制了貨幣政策工具的使用。我國(guó)主要通過對(duì)央票的使用和適度調(diào)節(jié)存款準(zhǔn)備金率來控

5、制貨幣的供給，如果這兩項(xiàng)政策的效果被熱錢所影響，很容易引起通貨膨脹。3.削弱了貨幣政策效果。貨幣政策存在滯后性，但是其有效性也不容置疑。但是熱錢的存在讓貨幣政策的函數(shù)中多了一個(gè)外部因素，而且還是不確定的因素，這就讓預(yù)期效果變得很不確認(rèn)。國(guó)家制定貨幣政策的時(shí)候也是慎之又慎，生怕適得其反，或者過猶不及。（二）“熱錢”對(duì)股市的影響據(jù)有關(guān)業(yè)內(nèi)人士表示，外管局首次披露的“熱錢”流向及相關(guān)數(shù)據(jù)具有重要的參考意義，由于一直以來A股市場(chǎng)將“熱錢”視為影響股指走勢(shì)的重要力量，因此這次數(shù)據(jù)披露有利于改變市場(chǎng)對(duì)“熱錢”的看法。特別是外管局明確指出“跨境資金主導(dǎo)A股運(yùn)行觀

6、點(diǎn)缺乏數(shù)據(jù)支持”，未來市場(chǎng)對(duì)熱錢的關(guān)注度可能會(huì)有所降低，“熱錢”的實(shí)際影響力可能被夸大，只是在投資者情緒方面可以作為參考。（三）流向股市的熱錢可能會(huì)減少5一是隨著發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇，以及很多新興市場(chǎng)國(guó)家陷入通脹，經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)不同程度下滑，“熱錢”的偏好也會(huì)發(fā)生一些變化；二是繼新興市場(chǎng)后，部分發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體開始考慮適度的貨幣緊縮，全球貨幣投放量將會(huì)減少，“熱錢”的總量也會(huì)有所減少；三是中國(guó)的人民幣升值已經(jīng)被充分預(yù)期，國(guó)內(nèi)地產(chǎn)調(diào)控不斷加碼，股市表現(xiàn)不佳，而且外管局嚴(yán)厲控制“熱錢”。通脹形勢(shì)的愈演愈烈，令資金選擇繼續(xù)逃離新興市場(chǎng)。資金主要是流向美國(guó)、歐洲和日本股

7、票基金，而從新興市場(chǎng)股票基金流出了30億美元，其中中國(guó)股票基金流出3.09億美元。這種局面將對(duì)A股市場(chǎng)的資金面造成負(fù)面影響。四、熱錢對(duì)對(duì)樓市的影響由于房地產(chǎn)調(diào)控，熱錢進(jìn)入樓市需要精心策劃。跟蹤的案例中，熱錢炒樓操作的模式就是以按揭方式購(gòu)房。以個(gè)人名義用不同的身份證大批買進(jìn)多套房屋。熱錢進(jìn)入樓市一般都選擇外部看好的、有操作空間的樓盤，大部分的大樓盤都有熱錢進(jìn)入的現(xiàn)象。目前進(jìn)入樓市的熱錢既有成規(guī)模的，也有分散的，量都比較大。但一般都呈現(xiàn)分散狀態(tài)，個(gè)體買進(jìn)之后再不斷轉(zhuǎn)手不斷炒高樓價(jià)。據(jù)了解，課題組曾跟蹤到一次性買上百套的個(gè)體個(gè)案。5針對(duì)熱錢涌入的最終“目

8、的地”，長(zhǎng)期研究“熱錢”流動(dòng)的廣東省社會(huì)科學(xué)綜合研究開發(fā)中心主任黎友煥表示，近期“熱錢”加速入境的目標(biāo)仍是一線城市的房地產(chǎn)