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《有色金屬行業(yè)動態(tài)分析：堅定看好鈷鋰磁材和基本金屬白馬重估》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、Table_BaseInfoTable_Title2017年07月02日行業(yè)動態(tài)分析有色金屬證券研究報告堅定看好鈷鋰磁材和基本金屬白馬重估投資評級領(lǐng)先大市-A■重視基本金屬白馬重估。短期看，基本金屬價格維持高位震蕩，基本金屬維持評級白馬歷史包袱已被逐步消化，2017年中報業(yè)績大概率向好。中期看，四季度美國特朗普財政刺激方案落地、美債上限解決是大概率事件，這將為海外基Table_FirstStock首選股票目標(biāo)價評級本面預(yù)期帶來提振，美聯(lián)儲加息、縮表反映較為充分，且進一步印證海外經(jīng)濟增長扎實；國內(nèi)房地產(chǎn)去庫使得地產(chǎn)投資維穩(wěn)，十九大結(jié)束增
2、長邏輯逐步清晰，且四季度補庫需求激活，國內(nèi)外經(jīng)濟增長邏輯將逐步兌現(xiàn)。同時考慮Table_Chart行業(yè)表現(xiàn)到供給側(cè)，電解鋁供給側(cè)改革在四季度大概率貫徹落實、銅礦供應(yīng)增速系統(tǒng)有色金屬滬深300性下行以及鋅礦供應(yīng)仍然偏緊，一旦需求反彈邏輯坐實，價格極有可能出現(xiàn)12%7%一波像樣的反彈。建議關(guān)注鋁銅鋅相關(guān)龍頭白馬標(biāo)的，依次為鋁（電解鋁供2%改貫徹落實大勢所趨，關(guān)注神火股份、中國鋁業(yè)、云鋁股份），銅（江西銅業(yè)、-3%2016-072016-112017-03-8%洛陽鉬業(yè)、云南銅業(yè)、銅陵有色）、鋅（馳宏鋅鍺、西藏珠峰、中金嶺南）。-13%■重
3、視磁材股崛起，重點關(guān)注中科三環(huán)、正海磁材、寧波韻升。一是特斯拉-18%新車型Model3技術(shù)路線由感應(yīng)電機轉(zhuǎn)為稀土永磁電機，有望于2017年下半資料來源：Wind資訊年實現(xiàn)量產(chǎn)，并將推進全球新能源汽車發(fā)展潮流，未來汽車用磁材、電機電%1M3M12M控的需求將獲得實質(zhì)性提振；二是年初以來稀土價格持續(xù)上漲，磁材產(chǎn)品毛相對收益-4.71-10.87-3.41利率不變的定價模式有望提升磁材公司業(yè)績，同時買磁材股實際上也是買其絕對收益0.47-4.7712.84囤貨升值的潛力。齊丁分析師■繼續(xù)旗臶鮮明看多鈷板塊。我們近期實地調(diào)研了剛果（金）11
4、家相關(guān)礦企，SAC執(zhí)業(yè)證書編號：S1450513090001qiding@essence.com.cn并對鈷供需平衡表進行了重估，結(jié)論如下：1）2017-2019年供需仍將維持緊010-83321063平衡；2）短期內(nèi)鈷價有望再度走強。一是近期人權(quán)組織對手抓礦的調(diào)查山雨衡昆分析師SAC執(zhí)業(yè)證書編號：S1450511020004欲來，二是需求端有望出現(xiàn)邊際改善，三是前期去庫存緩解供應(yīng)壓力，四是hengkun@essence.com.cn010-83321058供給集中度高的小金屬具有存貨調(diào)整容易被操控，一致預(yù)期形成后容易自我蔡宇杰分析師
5、加強等特性。在此基礎(chǔ)上，我們繼續(xù)明確看多鈷板塊的洛陽鉬業(yè)、華友鈷業(yè)、SAC執(zhí)業(yè)證書編號：S1450517050004寒銳鈷業(yè)、格林美、道氏技術(shù)等標(biāo)的。caiyj@essence.com.cn010-83321070供給側(cè)：增量有限，人權(quán)組織調(diào)查持續(xù)壓制手抓礦供應(yīng)，新一輪調(diào)查山雨欲張欣星報告聯(lián)系人來。1）剛果金鈷礦供應(yīng)已占全球70%以上，未來兩年剛果金主流礦山增量有zhangxx1@essence.com.cn限，主要包括2018年的嘉能可的KCC（2018年有望復(fù)產(chǎn)+擴產(chǎn)，預(yù)計當(dāng)年1相關(guān)報告萬噸鈷產(chǎn)量，2019年1.6萬噸），2019
6、年ENRC的RTR（2019年初投產(chǎn)，一掌握鋁加工白馬的投資節(jié)奏期產(chǎn)能1.4萬噸）。而華剛、中鐵資源等其他鈷礦項目擴產(chǎn)低于預(yù)期。2）剛果2017-06-28堅定看好新能源鈷鋰磁材和鋁供改金以外的淡水河谷加拿大銅鈷礦以及其他鎳鈷礦供應(yīng)均無顯著增量，未來三2017-06-25年罕有資本開支。3）手抓礦方面，盡管價格上漲，但考慮到Casulo礦區(qū)產(chǎn)量鈷價如期大漲，繼續(xù)旗臶鮮明看多鈷板衰減、品位下降和大赦國際等人權(quán)組織的影響，2017-2018年鈷金屬產(chǎn)量增長塊2017-06-19剛果金調(diào)研歸來，旗臶鮮明看多鈷板塊預(yù)計在5000噸以內(nèi)。201
7、7-06-11需求側(cè)：有望迎來邊際改善。隨著免購臵稅目錄的推出，商用車廠商的排產(chǎn)重視鋁加工白馬2017-06-04和出貨有望加速到來，以及Iphone8雙電芯、Model3等因素，我們認(rèn)為6月份以后的鈷需求預(yù)期將帶來邊際改善。上周的下游產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研表明：1.下游新能源車逐步放量，新能源汽車5月銷量拐點基本明確。新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈中下游企業(yè)已先后感受到了訂單量上升、排產(chǎn)打滿等現(xiàn)象，主要是受到江淮6e、北汽Ec180等爆款車型進入目錄的拉動，整車企業(yè)也表示四月份新品上市銷量環(huán)比上升趨勢明顯；2.下游訂單量本報告版權(quán)屬于安信證券股份有限公司。1
8、各項聲明請參見報告尾頁。傳導(dǎo)剛剛開始，去庫存接近尾聲。鈷板塊我們從供需角度來看目前下游訂單量的提升還沒有完全傳導(dǎo)到上游，寒銳和華友也表示二季度截止目前沒有感受到訂單量大增供不應(yīng)求的情況，主要原因應(yīng)是一季度鈷價大幅增長下游
