熱錢(qián)流入加速或警示大規(guī)模撤出

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5、出乎人們意料。筆者認(rèn)為，當(dāng)前的人民幣升值，主要是受美元加速貶值的拖累而被動(dòng)升值，除此之外，還有國(guó)際熱錢(qián)大規(guī)模進(jìn)入的助推作用。????國(guó)際熱錢(qián)流入加快????國(guó)際熱錢(qián)進(jìn)入我國(guó)的速度和規(guī)模，整體上是逐年遞增的。今年第一季度，進(jìn)入我國(guó)的熱錢(qián)就達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的851億美元，這個(gè)數(shù)字已超過(guò)2006年全年進(jìn)入我國(guó)的熱錢(qián)數(shù)額。需要注意的是，以上的統(tǒng)計(jì)都是根據(jù)官方數(shù)據(jù)的估算，至于從地下進(jìn)入我國(guó)的熱錢(qián)的規(guī)模，還沒(méi)有計(jì)算進(jìn)來(lái)。目前，國(guó)際熱錢(qián)主要是通過(guò)FDI途徑進(jìn)入，其次是虛假貿(mào)易途徑，而地下錢(qián)莊由于其安全性較差，逐步退居末席。在進(jìn)入第二季度以

6、后，熱錢(qián)通過(guò)上述途徑流入的勢(shì)頭仍在繼續(xù)，甚至和第一季度相比，有過(guò)之而無(wú)不及。????筆者需要提醒大家注意的是，熱錢(qián)流入我國(guó)最大的動(dòng)力首先是因人民幣不斷升值而套匯，其次是中美間存在利差而套利，最后是為了套取資本溢價(jià)。因此，國(guó)際熱錢(qián)會(huì)否出現(xiàn)快速流入后再快速流出，就要看這三個(gè)條件會(huì)否出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。而早在今年5月初，筆者就曾經(jīng)提出有六個(gè)原因或?qū)е逻@三個(gè)條件出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)：一是我國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展中存在著不穩(wěn)定性，而且經(jīng)濟(jì)發(fā)展成本被低估和扭曲；二是處于全球產(chǎn)業(yè)分工中低端的我國(guó)，GDP含金量低于歐美和日本；三是我國(guó)部分產(chǎn)業(yè)外資處于主導(dǎo)地位；四是

7、今年以來(lái)CPI連創(chuàng)新高，通貨膨脹壓力較大，人民幣購(gòu)買力實(shí)際上已下降，人民幣有15%-20%的貶值空間；五是美聯(lián)儲(chǔ)已明確表示不再降息，而受各種因素的制約，我國(guó)年內(nèi)繼續(xù)加息的可能性也很??；六是年內(nèi)我國(guó)連續(xù)遭遇特大自然災(zāi)害。????由上述六個(gè)方面條件墊底，再反觀目前熱錢(qián)流入體現(xiàn)出來(lái)的一系列征兆，給人的感覺(jué)就好像大震之前蟾蜍大規(guī)模上街的道理一樣，這是一個(gè)非常危險(xiǎn)的信號(hào)。要嚴(yán)防人民幣大升之后的大貶，防止熱錢(qián)大進(jìn)之后的大出。????積極限制熱錢(qián)流入流出????多項(xiàng)措施并舉控制熱錢(qián)流入。外匯局和銀監(jiān)會(huì)應(yīng)要求銀行加強(qiáng)對(duì)企業(yè)包括貸款在內(nèi)

8、的資金用途明顯與原來(lái)申報(bào)項(xiàng)目不符的項(xiàng)目和對(duì)賬上存有大量現(xiàn)金、基金和股票的外企的監(jiān)控，同時(shí)要求銀行加緊上報(bào)境外尤其是香港居民存款的數(shù)據(jù)和情況，并要求他們加強(qiáng)對(duì)外匯存款以及結(jié)匯業(yè)務(wù)的核查；外匯局應(yīng)開(kāi)展針對(duì)銀行外匯資金來(lái)源、運(yùn)用以及資產(chǎn)負(fù)債表外業(yè)務(wù)等有關(guān)外匯業(yè)務(wù)的專項(xiàng)檢查，重點(diǎn)監(jiān)測(cè)跨境關(guān)聯(lián)交易、離岸賬戶以及個(gè)人外匯交易的資金流動(dòng)情況；工