機構(gòu)投資者對我國A股股市波動影響的研究

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1、碩士學(xué)位論文機構(gòu)投資者對我國A股股市波動影響的研究培養(yǎng)單位：?融學(xué)院專業(yè)名稱：?融學(xué)作者姓名：宋嬌嬌指導(dǎo)教師：劉妍芳副教授ResearchontheInfluenceofInstitutionalInvestorsontheFluctuationofA-shareStockMarketinChinaCandidate：SongJiaojiaoSupervisor：AssociateProfessorLiuYanfangCapitalUniversityofEconomicsandBusiness,Beijing,China獨創(chuàng)性聲明本人鄭重聲

2、明：所呈交的論文是本人在指導(dǎo)教師指導(dǎo)下獨立進行研究工作所取得的成果，論文中有關(guān)資料和數(shù)據(jù)是實事求是的。盡我所知，除文中已經(jīng)加以標(biāo)注和致謝外，本論文不包含其他人已經(jīng)發(fā)表或撰寫的研究成果，也不包含本人或他人為獲得首都經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)或其它教育機構(gòu)的學(xué)位或?qū)W歷證書而使用過的材料。與我一同工作的同志對研究所做的任何貢獻均已在論文中作出了明確的說明。若有不實之處，本人愿意承擔(dān)相關(guān)法律責(zé)任。學(xué)位論文作者簽名：日期：年月日關(guān)于論文使用授權(quán)的說明本人完全同意首都經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)有權(quán)使用本學(xué)位論文（包括但不限于其印刷版和電子版），使用方式包括但不限于：保留學(xué)位論文，按

3、規(guī)定向國家有關(guān)部門（機構(gòu)）送交學(xué)位論文，以學(xué)術(shù)交流為目的贈送和交換學(xué)位論文，允許學(xué)位論文被查閱、借閱和復(fù)印，將學(xué)位論文的全部或部分內(nèi)容編入有關(guān)數(shù)據(jù)庫進行檢索，采用影印、縮印或其他復(fù)制手段保存學(xué)位論文。保密學(xué)位論文在解密后的使用授權(quán)同上。學(xué)位論文作者簽名：日期：年月日指導(dǎo)教師簽名：日期：年月日摘要作為股票市場的重要參與主體，機構(gòu)投資者行為對我國股票市場波動的影響不容忽視?；谖覈墒胁▌蝇F(xiàn)狀和行為金融學(xué)理論，作為有限理性人，機構(gòu)投資者穩(wěn)定市場的作用受到質(zhì)疑。本文主要研究機構(gòu)投資者是否存在非理性交易行為（噪聲交易行為），機構(gòu)投資者整體及不同類別機

4、構(gòu)投資者對市場穩(wěn)定有何影響。對于機構(gòu)投資者噪聲交易行為的研究，本文選取2013年1月到2016年12月上證180指數(shù)成份股名單中的84只樣本股票、上證指數(shù)和上證180指數(shù)等數(shù)據(jù)，構(gòu)建CAPM和BAPM模型，分別計算樣本股票的噪聲交易風(fēng)險，并通過對比不同持股比例下的NTR值的差異來得出結(jié)論。對于機構(gòu)投資者對股市波動的影響，本文選取2005年到2016年機構(gòu)投資者季度持股市值等數(shù)據(jù)，建立VAR模型，從單期和多期角度分析研究機構(gòu)投資者總持股市值和不同機構(gòu)投資者持股市值對股市波動的影響。本文主要結(jié)論有：在我國股票市場上，機構(gòu)投資者存在噪聲交易行為，并

5、且機構(gòu)投資者在某些時期會加劇市場波動，不同機構(gòu)投資者對股市波動的影響不同等等。因此，要降低我國股市波動，除了繼續(xù)擴大機構(gòu)投資者規(guī)模，還要優(yōu)化結(jié)構(gòu)，注重發(fā)展長期投資理念，積極引導(dǎo)和鼓勵不同機構(gòu)投資者差異化發(fā)展。關(guān)鍵詞：機構(gòu)投資者；噪聲交易；股市波動；資產(chǎn)定價模型；VAR模型IAbstractAsanimportantparticipantinthestockmarket,theinfluenceofinstitutionalinvestors'behavioronthefluctuationofChina'sstockmarketcannotb

6、eignored.BasedonthecurrentsituationofChina'sstockmarketvolatilityandBehavioralFinanceTheory,asalimitedrationalperson,peoplehavedoubtsabouttheroleofinstitutionalinvestorsinstabilizingthemarket.whetherinstitutionalinvestorshaveirrationaltradingbehaviors(noisetradingbehavior),

7、andwhetherinstitutionalinvestorsasawholeanddifferenttypesofinstitutionalinvestorshaveanyimpactonmarketstabilityarethemainresearchcontentofthisarticle.Tostudythenoisetradingbehaviorsforinstitutionalinvestors,thispaperselects84samplestocksfromthelistofconstituentsoftheShangha

8、i180IndexfromJanuary2013toDecember2016,ShanghaiStockExchangeIndexandShanghaiStockE