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1、西南玻法夫?qū)W碩士學(xué)位論文融資融券交易法律研究指導(dǎo)教師：吳越教授作者姓名：滕元慶專業(yè)：經(jīng)濟(jì)法中國·重慶二00七年四月摘要融資融券交易制度是一種成熟的證券交易制度，已經(jīng)為各國和地區(qū)證券市場廣泛采用，是證券市場一種重要的交易方式，融資融券交易有提高市場流動(dòng)性、緩沖市場波動(dòng)、發(fā)現(xiàn)市場合理價(jià)格、對沖避險(xiǎn)等積極效用，引進(jìn)融資融券對我國證券市場有重要意義。我國證券市場歷史比較短，并且融資融券具有天然的風(fēng)險(xiǎn)陛，為了控制風(fēng)險(xiǎn)，保證我國證券市場安全，金融市場的穩(wěn)定，從我國證券市場建立以后10多年的時(shí)間里，我國一直禁止融資融券交易，隨著社會發(fā)展，我國法制環(huán)境不斷健全，證券市場不斷完善
2、，我國有了開展融資融券外部環(huán)境，并且隨著我國證券市場發(fā)展，需要建立起完善的證券市場機(jī)制以及資金的自由流通機(jī)制，提高市場效率，融資融券勢在必行。終于在2005年((證券法》出臺，第一次在法律層面上允許融資融券業(yè)務(wù)的開展；隨后一系列規(guī)章制度出臺，融資融券基本框架形成。但是由于是新制度，尚有不少問題需要明確，并需要與其他已有的法律制度相融合配套，因此現(xiàn)階段對融資融券研究很有必要。本文共分五章，第一章融資融券概述先介紹了融資融券的產(chǎn)生和發(fā)展，接著介紹了融資融券的涵義，最后分析了融資融券可能帶來的功效和風(fēng)險(xiǎn)。筆者認(rèn)為，融資融券帶來影響的好壞不在于這個(gè)制度本身的好與壞，單純
3、討論融資融券的投資性與投機(jī)性是沒有意義的；關(guān)鍵要看這個(gè)國家的市場環(huán)境以及法律制度等其他條件是否完備，是否能達(dá)到開展融資融券業(yè)務(wù)的要求，并且要正確理解投資與投機(jī)的問題。第二章融資融券法律制度分析首先引入資格認(rèn)定法律制度，其次對融資融券交易的法律關(guān)系進(jìn)行分析，再對融資融券監(jiān)管問題進(jìn)行分析，最后討論了對融資融券風(fēng)險(xiǎn)的具體控制措施。資格認(rèn)定法律制度也就是市場準(zhǔn)入制度，為進(jìn)入融資融券市場設(shè)定了一個(gè)門檻，從業(yè)務(wù)開始就對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行必要的防范。融資融券交易法律關(guān)系是民商事法律關(guān)系，是平等各方交易j謝迎間的權(quán)利義務(wù)關(guān)系，是整個(gè)融資融券的基礎(chǔ)法律關(guān)系。融資融券監(jiān)管是從宏觀調(diào)控角度入手
4、，目的是為整個(gè)交易市場提供一個(gè)良好的環(huán)境，維持金融市場的穩(wěn)定，融資融券監(jiān)管法律關(guān)系體現(xiàn)了社會席啦，是融資融券法律的本質(zhì)屬性所在。第三章海外幾個(gè)融資融券市場法律制度比較對海外幾個(gè)成熟的有代表性市場進(jìn)行學(xué)>--j比較研究：美國的融資融券交易是由于市場發(fā)展的需要而自發(fā)形成的一套較為完整的運(yùn)行機(jī)制，經(jīng)過法律法規(guī)加以規(guī)范而完善起來的，先進(jìn)的法律制度，嚴(yán)格的監(jiān)控手段，以及各方高度的自律決定了美國融資融券法律是立法、監(jiān)管和自律三位—體的結(jié)構(gòu)。相對歐美市場，日本證券市場相對年輕，它參照了美國的法律制度，強(qiáng)調(diào)用行政權(quán)力干預(yù)融資融券的運(yùn)行。臺灣的融資融券繼承了日本的專業(yè)化金融公司的
5、模式，但是突破了這個(gè)模式，可以說臺灣融資融券市場是一個(gè)既有壟斷又有競爭的市場。第四章我國融資融券的法律制度首先介紹了我國融資融券的發(fā)展?fàn)顩r，接著分析了我國試點(diǎn)階段融資融券法律的特點(diǎn)，最后討論了融資融券法律的本質(zhì)屬性。融資融券法律同時(shí)具有民商法和經(jīng)濟(jì)法的特性，如果一定要將其做一個(gè)定性的劃分，筆者認(rèn)為，融資融券法是一個(gè)以社會為本位的法律規(guī)范，它最終目的不是為了保證個(gè)體交易的自由與平等，而是保證整個(gè)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的發(fā)展，在這個(gè)領(lǐng)域，即使是保證了個(gè)體交易的自由與平等，最后的結(jié)果也可能是負(fù)面的，也就是說，不能通過保證個(gè)體交易自由平等而達(dá)到整個(gè)金融經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展。第五章我國融資融券
6、試點(diǎn)階段法律問題討論針對我國試點(diǎn)階段的法律出現(xiàn)的一些問題進(jìn)行探討，首先討論了投資者與券商之間新出現(xiàn)的兩類法律關(guān)系，接著對擔(dān)保金問題進(jìn)行了討論，后面討論了其他問題。筆者認(rèn)為現(xiàn)在我國融資融券的制度規(guī)范已經(jīng)有了大體的框架，但是還有一些不足，需要進(jìn)一步完善，特別是與其他法律法規(guī)的兼密陛問題。關(guān)鍵詞：融資融券法律交易監(jiān)管制度AbstractMargintradingisamaturestocksystem，ithasbeenwidelyadoptedbymanycountriesandregions．a(chǎn)nditiSanimportantstocktransactionme
7、thod，margintradinghassomevalideffectssuchasenhancingmarket1iquidity、slowingdownthemarketfluctuations、discoveringtherationalprice、checkingtheriskbycounteractingandSOon。ItiSimportantforUStointroducethemargintrading。Inourcountry．SincethehistoryofthebondmarketiScomparativelyshort，andthem
8、argintrading
