證券投資工具-期貨1概述

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1、第六章證券投資工具---期貨期貨交易概述期貨制度的產(chǎn)生和發(fā)展基本概念期貨市場與現(xiàn)貨市場、金融市場之比較主要期貨市場中國期貨市場本章內(nèi)容期貨制度的產(chǎn)生和發(fā)展期貨是商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然產(chǎn)物人類社會的貿(mào)易形式：現(xiàn)貨交易方式—即期貿(mào)易、貨到款清交易、遠(yuǎn)期合同交易期貨交易方式—標(biāo)準(zhǔn)化合約交易期貨交易方式的產(chǎn)生期貨市場的發(fā)展利率商品58%農(nóng)產(chǎn)品14%能源12%其他16%外匯5%、股指8%、金屬3%現(xiàn)貨交易概念指即刻在未來交付某種商品的銷售協(xié)議，對于所交付商品的質(zhì)量、數(shù)量和交貨日期由買賣雙方協(xié)商而定的交易行為。期貨交易概念是在期貨交易所達(dá)成的標(biāo)準(zhǔn)化的、受法律約束并規(guī)定在將來某一特定地點(diǎn)和時間交收某一

2、特定商品合約的交易行為。期貨交易項目分類商品期貨農(nóng)產(chǎn)品、畜產(chǎn)品、工業(yè)用品、金屬品、能源金融期貨外匯、利率、指數(shù)期權(quán)交易期權(quán)期貨商品上市條件可貯藏品質(zhì)有劃分和評價的可能大量進(jìn)行交易的商品價格頻繁波動的商品期貨合約(Futurescontract)期貨合約指由期貨交易所統(tǒng)一制訂的、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量實(shí)物商品或金融商品標(biāo)準(zhǔn)化合約。期貨合約(Futurescontract)是兩個對手之間簽訂的一個在確定的將來時間按確定的價格購買或出售某項資產(chǎn)的協(xié)議。期貨合約基本內(nèi)容合約品名交易單位最小變動價位每日價格最大波動范圍合約月份交易時間最后交易日最后交割日交割等級交割地

3、點(diǎn)交易保證金交易手續(xù)費(fèi)交割方式例：美國芝加哥期貨交易所規(guī)定小麥期貨合約交易單位為5000蒲式耳（每蒲式耳小麥約為27.24公斤），每張小麥期貨合約都是如此。如果交易者在該交易所買進(jìn)一張（也稱一手）小麥期貨合約，就意味著在合約到期日需買進(jìn)5000蒲式耳小麥。合約品名指該合約的品種名稱及其上市交易所名稱。交易單位交易所對各種商品規(guī)定一個合約所包含的單位數(shù)量合約的數(shù)量一般用宗數(shù)或張數(shù)表示（俗稱手）不同的期貨合約單位是不同的，不同交易所對同一商品所規(guī)定的每一合約單位數(shù)量也不同。最小變動價位指在期貨交易所公開競價過程中，對合約標(biāo)的每單位價格報價的最小變動數(shù)值。最小變動價位乘以交易單位即為該合約

4、價格的最小變動值。例：上海期貨交易所的銅合約的最小變動價位是10元/噸，即每手合約的最小變動值為：10元/噸×5噸=50元每日價格最大波動范圍（停板額）指商品交易所為防止突發(fā)事件引起價格瞬間發(fā)生大幅度跌升，規(guī)定每一交易日內(nèi)每種合約的最大價格波動幅度不能高于或低于上一交易日收盤價（基價）的一定限幅。合約月份指某種合約到期交割的月份。交易時間期貨合約的交易時間是固定的，每個交易所對交易時間都有嚴(yán)格的規(guī)定。一般每周營業(yè)5天，周6、日和國家法定節(jié)假日休息，一般每個交易日分兩盤，即上午盤和下午盤。最后交易日指某種期貨合約在合約交割月份中進(jìn)行交易的最后一個交易日，過了這個期限仍持有未平倉合約，則

5、必須進(jìn)行實(shí)物交割（金融證券或現(xiàn)金結(jié)算方式）。交割等級指期貨合約規(guī)定的交收商品的標(biāo)準(zhǔn)品級。通常采用國內(nèi)外貿(mào)易中通用和交易量較大，具有代表性的商品品質(zhì)和等級作為期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)品。一般有交易所統(tǒng)一規(guī)定上市交易合約標(biāo)的物的質(zhì)量等級。交割地點(diǎn)指指定的交割倉庫或銀行。交易保證金指為確保履行期貨合約義務(wù)，由買賣雙方存放于交易賬戶內(nèi)的財力保證（押金）。交易手續(xù)費(fèi)指期貨交易所按照成交合約金額的一定比例或按照成交合約數(shù)量收取的費(fèi)用。交割方式指到期辦理實(shí)物交收業(yè)務(wù)的具體方式。大多采用定點(diǎn)實(shí)物或現(xiàn)金交割方式。例：天然橡膠標(biāo)準(zhǔn)化合約合約品名：天然橡膠交易單位：5噸/手（一張）最小變動價位：5元/噸每日價格最大

6、波動范圍：不超過上交易日結(jié)算價±3%合約月份：1、2、3、4、5、6、7、8、9、10、11月交易時間：上午：9：00-10：1510：30-11：30下午：1：30-2：102：20-3.00最后交易日：合約交割月份的15日（法定節(jié)假日順延）最后交割日：合約交割月份的16-20日交割等級：標(biāo)準(zhǔn)品交割地點(diǎn)：交易所制定的交割倉庫交易保證金：合約價值額5%交易手續(xù)費(fèi)：成交金額的萬分之一點(diǎn)五（1.5‰0）交割方式：實(shí)物交割大連交易所大豆合約期貨交易的特點(diǎn)交易集中化合約標(biāo)準(zhǔn)化雙向交易和對沖機(jī)制經(jīng)紀(jì)人代理公開競價保證金制度期貨交易與現(xiàn)貨交易的區(qū)別：期貨交易與現(xiàn)貨交易有相同點(diǎn)：都是一種交易方式、

7、都是真正意義上的買賣、涉及商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移等。1.買賣的直接對象不同現(xiàn)貨交易買賣的直接對象是商品本身，有樣品、有實(shí)物、看貨定價。期貨交易買賣的直接對象是期貨合約，是買進(jìn)或賣出多少手或多少張期貨合約。2.交易目的不同?，F(xiàn)貨交易是一手錢一手貨交易，馬上或一定時期內(nèi)獲得或出讓商品所有權(quán)，是滿足買賣雙方需求的直接手段。期貨交易目的一般不是到期獲得實(shí)物，套期保值者目的是通過期貨交易轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨市場的價格風(fēng)險，投資者目的是為從期貨市場的價格波動中獲得風(fēng)險利潤。3.交易方式