證券投資工具-期貨1概述

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1、第六章證券投資工具---期貨期貨交易概述期貨制度的產(chǎn)生和發(fā)展基本概念期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)、金融市場(chǎng)之比較主要期貨市場(chǎng)中國(guó)期貨市場(chǎng)本章內(nèi)容期貨制度的產(chǎn)生和發(fā)展期貨是商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然產(chǎn)物人類(lèi)社會(huì)的貿(mào)易形式：現(xiàn)貨交易方式—即期貿(mào)易、貨到款清交易、遠(yuǎn)期合同交易期貨交易方式—標(biāo)準(zhǔn)化合約交易期貨交易方式的產(chǎn)生期貨市場(chǎng)的發(fā)展利率商品58%農(nóng)產(chǎn)品14%能源12%其他16%外匯5%、股指8%、金屬3%現(xiàn)貨交易概念指即刻在未來(lái)交付某種商品的銷(xiāo)售協(xié)議，對(duì)于所交付商品的質(zhì)量、數(shù)量和交貨日期由買(mǎi)賣(mài)雙方協(xié)商而定的交易行為。期貨交易概念是在期貨交易所達(dá)成的標(biāo)準(zhǔn)化的、受法律約束并規(guī)定在將來(lái)某一特定地點(diǎn)和時(shí)間交收某一

2、特定商品合約的交易行為。期貨交易項(xiàng)目分類(lèi)商品期貨農(nóng)產(chǎn)品、畜產(chǎn)品、工業(yè)用品、金屬品、能源金融期貨外匯、利率、指數(shù)期權(quán)交易期權(quán)期貨商品上市條件可貯藏品質(zhì)有劃分和評(píng)價(jià)的可能大量進(jìn)行交易的商品價(jià)格頻繁波動(dòng)的商品期貨合約(Futurescontract)期貨合約指由期貨交易所統(tǒng)一制訂的、規(guī)定在將來(lái)某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量實(shí)物商品或金融商品標(biāo)準(zhǔn)化合約。期貨合約(Futurescontract)是兩個(gè)對(duì)手之間簽訂的一個(gè)在確定的將來(lái)時(shí)間按確定的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)或出售某項(xiàng)資產(chǎn)的協(xié)議。期貨合約基本內(nèi)容合約品名交易單位最小變動(dòng)價(jià)位每日價(jià)格最大波動(dòng)范圍合約月份交易時(shí)間最后交易日最后交割日交割等級(jí)交割地

3、點(diǎn)交易保證金交易手續(xù)費(fèi)交割方式例：美國(guó)芝加哥期貨交易所規(guī)定小麥期貨合約交易單位為5000蒲式耳（每蒲式耳小麥約為27.24公斤），每張小麥期貨合約都是如此。如果交易者在該交易所買(mǎi)進(jìn)一張（也稱(chēng)一手）小麥期貨合約，就意味著在合約到期日需買(mǎi)進(jìn)5000蒲式耳小麥。合約品名指該合約的品種名稱(chēng)及其上市交易所名稱(chēng)。交易單位交易所對(duì)各種商品規(guī)定一個(gè)合約所包含的單位數(shù)量合約的數(shù)量一般用宗數(shù)或張數(shù)表示（俗稱(chēng)手）不同的期貨合約單位是不同的，不同交易所對(duì)同一商品所規(guī)定的每一合約單位數(shù)量也不同。最小變動(dòng)價(jià)位指在期貨交易所公開(kāi)競(jìng)價(jià)過(guò)程中，對(duì)合約標(biāo)的每單位價(jià)格報(bào)價(jià)的最小變動(dòng)數(shù)值。最小變動(dòng)價(jià)位乘以交易單位即為該合約

4、價(jià)格的最小變動(dòng)值。例：上海期貨交易所的銅合約的最小變動(dòng)價(jià)位是10元/噸，即每手合約的最小變動(dòng)值為：10元/噸×5噸=50元每日價(jià)格最大波動(dòng)范圍（停板額）指商品交易所為防止突發(fā)事件引起價(jià)格瞬間發(fā)生大幅度跌升，規(guī)定每一交易日內(nèi)每種合約的最大價(jià)格波動(dòng)幅度不能高于或低于上一交易日收盤(pán)價(jià)（基價(jià)）的一定限幅。合約月份指某種合約到期交割的月份。交易時(shí)間期貨合約的交易時(shí)間是固定的，每個(gè)交易所對(duì)交易時(shí)間都有嚴(yán)格的規(guī)定。一般每周營(yíng)業(yè)5天，周6、日和國(guó)家法定節(jié)假日休息，一般每個(gè)交易日分兩盤(pán)，即上午盤(pán)和下午盤(pán)。最后交易日指某種期貨合約在合約交割月份中進(jìn)行交易的最后一個(gè)交易日，過(guò)了這個(gè)期限仍持有未平倉(cāng)合約，則

5、必須進(jìn)行實(shí)物交割（金融證券或現(xiàn)金結(jié)算方式）。交割等級(jí)指期貨合約規(guī)定的交收商品的標(biāo)準(zhǔn)品級(jí)。通常采用國(guó)內(nèi)外貿(mào)易中通用和交易量較大，具有代表性的商品品質(zhì)和等級(jí)作為期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)品。一般有交易所統(tǒng)一規(guī)定上市交易合約標(biāo)的物的質(zhì)量等級(jí)。交割地點(diǎn)指指定的交割倉(cāng)庫(kù)或銀行。交易保證金指為確保履行期貨合約義務(wù)，由買(mǎi)賣(mài)雙方存放于交易賬戶(hù)內(nèi)的財(cái)力保證（押金）。交易手續(xù)費(fèi)指期貨交易所按照成交合約金額的一定比例或按照成交合約數(shù)量收取的費(fèi)用。交割方式指到期辦理實(shí)物交收業(yè)務(wù)的具體方式。大多采用定點(diǎn)實(shí)物或現(xiàn)金交割方式。例：天然橡膠標(biāo)準(zhǔn)化合約合約品名：天然橡膠交易單位：5噸/手（一張）最小變動(dòng)價(jià)位：5元/噸每日價(jià)格最大

6、波動(dòng)范圍：不超過(guò)上交易日結(jié)算價(jià)±3%合約月份：1、2、3、4、5、6、7、8、9、10、11月交易時(shí)間：上午：9：00-10：1510：30-11：30下午：1：30-2：102：20-3.00最后交易日：合約交割月份的15日（法定節(jié)假日順延）最后交割日：合約交割月份的16-20日交割等級(jí)：標(biāo)準(zhǔn)品交割地點(diǎn)：交易所制定的交割倉(cāng)庫(kù)交易保證金：合約價(jià)值額5%交易手續(xù)費(fèi)：成交金額的萬(wàn)分之一點(diǎn)五（1.5‰0）交割方式：實(shí)物交割大連交易所大豆合約期貨交易的特點(diǎn)交易集中化合約標(biāo)準(zhǔn)化雙向交易和對(duì)沖機(jī)制經(jīng)紀(jì)人代理公開(kāi)競(jìng)價(jià)保證金制度期貨交易與現(xiàn)貨交易的區(qū)別：期貨交易與現(xiàn)貨交易有相同點(diǎn)：都是一種交易方式、

7、都是真正意義上的買(mǎi)賣(mài)、涉及商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移等。1.買(mǎi)賣(mài)的直接對(duì)象不同現(xiàn)貨交易買(mǎi)賣(mài)的直接對(duì)象是商品本身，有樣品、有實(shí)物、看貨定價(jià)。期貨交易買(mǎi)賣(mài)的直接對(duì)象是期貨合約，是買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出多少手或多少?gòu)埰谪浐霞s。2.交易目的不同?，F(xiàn)貨交易是一手錢(qián)一手貨交易，馬上或一定時(shí)期內(nèi)獲得或出讓商品所有權(quán)，是滿(mǎn)足買(mǎi)賣(mài)雙方需求的直接手段。期貨交易目的一般不是到期獲得實(shí)物，套期保值者目的是通過(guò)期貨交易轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，投資者目的是為從期貨市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)中獲得風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)。3.交易方式