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《汽車行業(yè)港股2017中期策略：結(jié)構(gòu)升級下的投資機(jī)會》由會員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、興業(yè)證券2017中期策略結(jié)構(gòu)升級下的投資機(jī)會——港股汽車2017中期策略姚煒興業(yè)證券研究所港股汽車研究員SAC：S0190516050001SFC：AVW5582017年6月投資要點(diǎn)?預(yù)計(jì)17年汽車行業(yè)銷量增速下降0.4%。?產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級趨勢日益顯著?供給端看自主品牌向上突破，代表個股是吉利汽車、長城汽車及廣汽集團(tuán)。?需求端看消費(fèi)升級，包含三個方向：一、品牌升級，關(guān)注豪華車個股華晨中國；二、智能互聯(lián)趨勢，關(guān)注零部件個股敏實(shí)集團(tuán)、耐世特；三、新能源汽車，關(guān)注比亞迪。?經(jīng)銷商看產(chǎn)品周期和后市場發(fā)展?新產(chǎn)品周期關(guān)注寶馬產(chǎn)業(yè)鏈個股，
2、包括正通汽車、永達(dá)汽車、寶信汽車和和諧汽車。?二手車及汽車金融方向關(guān)注中升控股、易車、正通汽車等。2目錄?2017年汽車個股股價走勢?汽車行業(yè)內(nèi)部顯著分化?整車和零部件看結(jié)構(gòu)升級?經(jīng)銷商看寶馬新周期及售后延伸業(yè)務(wù)?行業(yè)投資策略?重點(diǎn)推薦個股3經(jīng)銷商股價顯著跑贏市場，印證了我們年初的判斷?今年以來，汽車股表現(xiàn)顯著跑贏恒指；?具體看，經(jīng)銷商漲幅最高，達(dá)到82.8%，整車漲幅達(dá)到32.6%，零部件上漲17.0%。經(jīng)銷商上漲印證了我們年初的判斷。汽車整車股價表現(xiàn)零部件和經(jīng)銷商股價走勢HSI汽車整車行業(yè)HSI零部件行業(yè)經(jīng)銷商行業(yè)120
3、.0%80.0%70.0%100.0%60.0%80.0%50.0%60.0%40.0%30.0%40.0%20.0%20.0%10.0%0.0%0.0%-10.0%-20.0%2016-06-172016-07-082016-07-292016-08-192016-09-092016-09-302016-10-212016-11-112016-12-022016-12-232017-01-132017-02-032017-02-242017-03-172017-04-072017-04-282017-05-192017-0
4、6-092016-06-172016-07-082016-07-292016-08-192016-09-092016-09-302016-10-212016-11-112016-12-022016-12-232017-01-132017-02-032017-02-242017-03-172017-04-072017-04-282017-05-192017-06-094今年以來正通汽車漲幅第一?今年以來整車中吉利汽車表現(xiàn)最好。?零部件中，敏實(shí)集團(tuán)表現(xiàn)最好；經(jīng)銷商正通汽車漲幅最大。整車個股股價漲幅零部件和經(jīng)銷商個股股價漲幅股價漲
5、幅，%股價漲幅，%100.092.5180.0158.9160.080.0140.0111.4120.060.049.696.846.0100.074.940.032.630.880.021.660.016.736.033.632.620.011.840.028.118.818.1-7.820.03.0-13.40.00.0-20.0-20.0-40.0耐世特吉利汽車廣汽集團(tuán)華晨中國長城汽車慶鈴汽車北京汽車中國重汽正通汽車永達(dá)汽車中升控股廣匯寶信和諧汽車敏實(shí)集團(tuán)福耀玻璃信義玻璃濰柴動力興達(dá)國際比亞迪股份大昌行集團(tuán)東風(fēng)集團(tuán)股份
6、5目錄?2017年汽車個股股價走勢?汽車行業(yè)內(nèi)部顯著分化?整車和零部件看結(jié)構(gòu)升級?經(jīng)銷商看寶馬新周期及售后延伸業(yè)務(wù)?行業(yè)投資策略?重點(diǎn)推薦個股6前5月汽車銷量增速總體放緩?前5月汽車銷售累計(jì)增長4.2%，低于去年全年的13.7%。?乘用車前5月累計(jì)增長2.0%，商用車?yán)塾?jì)增長17.2%。整體汽車銷量增速乘用車和商用車銷量增速汽車銷量,萬輛同比增長乘用車商用車3,00050%60%45%53%2,50050%40%35%2,00040%30%33%1,50025%30%20%22%1,00020%15%16%15%50010%
7、10%10%7%7%7%5%5%2.0%00%0%2007200820092010201120122013201420152016-10%20072008200920102011201220132014201520165M20175M2017前-20%前7購置稅減半及房地產(chǎn)的降溫對車市有影響?購置稅減半到期提前透支需求帶來1.6升以下占比下降；?房市的降溫對車市也有一定的影響。1.6升及以下銷量占比房市和車市相關(guān)性較高1.6升及以下占比商品房銷售額增速狹義乘用車?yán)塾?jì)增速75.0%100.0%70.0%80.0%65.0%60
8、.0%60.0%40.0%55.0%20.0%0.0%50.0%20062007200820092010201120122013201420152016-20.0%20072008200920102011201220132014201520164M20175M2017前-40.0%8SUV
