資源描述：
《證券金融其它相關畢業(yè)論文 中國股市與經(jīng)濟增長：基于實證的觀點》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關內(nèi)容在學術論文-天天文庫。
1、湖南師范大學本科畢業(yè)論文考籍號：XXXXXXXXX姓名：XXX專業(yè)：證券金融其它相關論文題目：中國股市與經(jīng)濟增長：基于實證的觀點指導老師：XXX二〇一一年十二月十日 [摘要]本文利用各類指標，對1992年-2005年中國股市和宏觀經(jīng)濟的數(shù)據(jù)進行了實證研究，并利用銀行業(yè)的數(shù)據(jù)加以對比。結果發(fā)現(xiàn)，我國金融發(fā)展水平對宏觀經(jīng)濟的影響要遠遠強于股市的影響作用，而股市規(guī)模較小，也制約了對宏觀經(jīng)濟的促進作用，同時股市的活躍也有利于銀行儲蓄資金流向股市。 [關鍵詞]中國股市；經(jīng)濟增長；銀行；宏觀經(jīng)濟 金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間的關系一直是經(jīng)濟學中極
2、有爭議的一個話題，作為金融市場的重要組成部分的股票市場和經(jīng)濟增長以及銀行發(fā)展由此引申的股市對經(jīng)濟增長和銀行發(fā)展的影響；銀行發(fā)展對經(jīng)濟增長的影響等問題也是最近研究的熱點?！ 鈱W者對股票市場的表現(xiàn)和宏觀經(jīng)濟變量的關系進行了大量的經(jīng)驗研究。這些結論大多證明了股票市場和經(jīng)濟變量之間存在相互的關系，但結論并不是完全一致。如Levine(1991)得出結論，認為股市流動性與銀行促進長期的經(jīng)濟發(fā)展。而Binswanger(2002)對20世紀80年代以來的美國經(jīng)濟，用子樣本滾動回歸方法研究發(fā)現(xiàn)股票收益率和實際經(jīng)濟活動之間的關系不成立。國內(nèi)學者也在這
3、方面做了一些研究，如于長秋(2003)選取了美國戰(zhàn)后1948年6月至1981年1月股市波動與經(jīng)濟波動的數(shù)據(jù)，用布蘭查德模型理論分析，得出股票價格波動與宏觀經(jīng)濟波動存在相關性；王志揚、馬理(2004)選取了1994年至2002年我國GDP增長率與股票市場流動性增長率進行了相關分析和數(shù)據(jù)回歸檢驗論證了當前股票市場與經(jīng)濟的增長并不存在強關聯(lián)?！ 墓善笔袌龊徒?jīng)濟形勢各變量的研究結果來看，雖然我國股市只有短短的10多年時間，而且表面上經(jīng)濟增長變化與股市行情變化各階段并不相符合，這也導致了中國股市并非為中國經(jīng)濟晴雨表的一般論斷。但是我們發(fā)現(xiàn)上證指數(shù)
4、和經(jīng)濟變量絕對值卻存在著極強的相關性(劉建和、李濤，2006)。因此我們認為，中國金融體系與宏觀經(jīng)濟之間的關系有必要繼續(xù)進行實證研究?！ ∫弧z驗指標 我們根據(jù)Levine等(1997、1998)形成了檢驗指標體系，再根據(jù)我國內(nèi)地股市自身的數(shù)據(jù)指標特點，在本次實證中主要采取了以下三大類測算指標： 1.增長指標 (1)人均實際GDP增長指標(OutputGrowth)：該指標(簡稱OG)通過對人均實際GDP值的計算得到，而實際GDP則是名義GDP值除以物價指數(shù)得到。在這里的物價指數(shù)我們以居民消費價格指數(shù)來替代，并以1985年為
5、基期，基期數(shù)為100?！ ?2)人均市值增長指標(CapitalStockGrowth)：該指標(簡稱CSG)通過對人均市值進行計算得到。值得注意的是，我國內(nèi)地股市中存在著相當大比例的非流通股，從而總市值與流通市值相當懸殊。由于實際股市中成交價往往只代表流通股股價，所以本文該指標中的市值即為流通市值?！ ?3)儲蓄存款增長指標(Saving)：這一指標(簡稱SAV)指的是儲蓄存款占GDP值的百分數(shù)。儲蓄存款一般指私人儲蓄存款，在這里筆者以我國統(tǒng)計指標中的銀行城鄉(xiāng)儲蓄存款來代替?！ ?.股市指標 股市指標主要指股票市場流動性與增長率之間的
6、關系指標，主要包括兩大類：一類是流動性指標，另一類則是容量指標。前者主要包括成交金額比率和換手率指標，后者在本文中主要選取了資本化比率指標。 (1)成交金額比率(ValueTradedRatio)：VT=總成交金額/GDP值?！ ?2)換手率(TurnoverRatio)：TO=成交量/流通股本?！ ?3)資本化比率(Capitalization)：Cap=流通市值(或市價總值)/GDP。和人均市值增長率指標一樣，在這里因為考慮到一方面，股市行情主要反映二級市場流通股股價，而另一方面非流通股主要只以轉讓等方式進行流動，難以體現(xiàn)資本化狀態(tài)
7、。因此資本化指標只考慮流通股市值，即流通市值?！ ?.金融發(fā)展水平指標 由于本文重點在于分析股市行情與經(jīng)濟增長之間關系問題，而金融發(fā)展水平指標主要與銀行等金融中介相關，在這里由于數(shù)據(jù)的時間問題，筆者只選取了部分指標進行對比綜合?！ ?1)金融深度指標(DEPTH)：DEPTH=金融體系流動負債/GDP。由于國內(nèi)統(tǒng)計口徑與國際上并不一致，在這里筆者借用談儒勇(1999)的方法，以M2來代替金融體系流動負債，也即DEPTH=M2/GDP。 (2)貸款率指標(BankCredit，也即PRIVY)：BankCredit=私人企業(yè)貸款/GDP
8、。與國際情況并不相同，到目前為止，雖然大陸民營經(jīng)濟有了相當程度的發(fā)展，但總體來看，國有企業(yè)與民營經(jīng)濟都是國民經(jīng)濟不可或缺的部分。事實上，就國內(nèi)銀行而言，更傾向于向國有企業(yè)及上市公司進行貸款，民
