證券金融金融研究畢業(yè)論文 論金融監(jiān)管中的信息約束

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1、湖南師范大學(xué)本科畢業(yè)論文考籍號(hào)：XXXXXXXXX姓名：XXX專業(yè)：證券金融金融研究論文題目：論金融監(jiān)管中的信息約束指導(dǎo)老師：XXX二〇一一年十二月十日一、信息對(duì)有效金融監(jiān)管的約束意義　　在金融監(jiān)管理論體系中，金融監(jiān)管的目標(biāo)應(yīng)當(dāng)處于核心地位，金融監(jiān)管的有效性以能否達(dá)到監(jiān)管目標(biāo)作為衡量的依據(jù)。巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)推出的《有效銀行監(jiān)管的核心原則》中指出：監(jiān)管的目標(biāo)是保持金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性和信心，以降低存款人和金融體系的風(fēng)險(xiǎn)；銀行監(jiān)管還應(yīng)努力建設(shè)一個(gè)有效的、充滿競(jìng)爭(zhēng)的銀行體系。因此，有效金融監(jiān)管要從金融系統(tǒng)的有序程度與競(jìng)爭(zhēng)程度兩方面進(jìn)行評(píng)價(jià)，其綜合目標(biāo)應(yīng)當(dāng)是要達(dá)到有利

2、于金融持續(xù)發(fā)展的最佳效率狀態(tài)。在信息論的意義上、系統(tǒng)的有序性、組織程度與信息約束程度屬于同一個(gè)概念，系統(tǒng)有序性增加就是組織程度加深，系統(tǒng)的負(fù)熵增加，信息的約束程度加強(qiáng)。而系統(tǒng)的效率由競(jìng)爭(zhēng)的有效程度決定，競(jìng)爭(zhēng)的有效程度又與系統(tǒng)的差異度成正比，也即與熵成正比，競(jìng)爭(zhēng)的有效性加強(qiáng)，就表現(xiàn)為系統(tǒng)墑的增加。在刻劃熵對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響時(shí)，通常用信息效率E＝H／H表示，其中，H*代表系統(tǒng)最大熵，H代表系統(tǒng)實(shí)際熵，因而金融系統(tǒng)的競(jìng)爭(zhēng)程度表示為F(E)＝AE，約束程度表示為R(E)＝B(1—E)，從而決定了金融監(jiān)管目標(biāo)的兩個(gè)方面事實(shí)上是受制于信息效率這一個(gè)核心要素。在短期內(nèi)，由經(jīng)濟(jì)發(fā)展

3、水平?jīng)Q定的H’可視為不變，則信息效率對(duì)有效金融監(jiān)管的約束就表現(xiàn)在兩個(gè)方面：第一，監(jiān)管系統(tǒng)信息能力的不足，無(wú)法獲得H量的信息，使監(jiān)管控制不力，造成金融秩序的混亂，降低了監(jiān)管效率。第二，為了克服金融監(jiān)管信息的不足，人為地抑制競(jìng)爭(zhēng)以降低H，造成金融系統(tǒng)動(dòng)力不足，這種情況下，即使加強(qiáng)了金融監(jiān)管當(dāng)局的控制能力，有利于維持金融秩序，金融監(jiān)管仍然是低效的。　　進(jìn)一步分析，不確定性既來源于自然因素，也來源于人的機(jī)會(huì)主義傾向。在兩個(gè)不同的金融系統(tǒng)中，即使經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平與分工程度相等從而H*相等，但是由于人具有不同程度的機(jī)會(huì)主義傾向，也會(huì)導(dǎo)致H的不同，H較大的系統(tǒng)必然會(huì)使金融監(jiān)管面

4、r陸著更大的控制困難。因而對(duì)機(jī)會(huì)主義的抑制是金融監(jiān)管不可缺少的環(huán)節(jié)。機(jī)會(huì)主義傾向是人的一般行為假定，由于環(huán)境的不確定性與復(fù)雜性，會(huì)加劇人的有限理性，助長(zhǎng)機(jī)會(huì)主義傾向p而機(jī)會(huì)主義傾向又會(huì)導(dǎo)致歪曲信息或信息阻隔，進(jìn)一步加大了環(huán)境的不確定性與復(fù)雜性。信息規(guī)范程度是決定環(huán)境的不確定與復(fù)雜程度的重要因素，機(jī)會(huì)主義傾向程度與信息規(guī)范程度成反比，同時(shí)也表現(xiàn)為干擾信息規(guī)范，加深信息不完全與不對(duì)稱程度，因此金融系統(tǒng)的信息規(guī)范程度是制約金融系統(tǒng)機(jī)會(huì)主義傾向的重要因素，在信息的質(zhì)上構(gòu)成了對(duì)金融監(jiān)管信息約束。金融監(jiān)管系統(tǒng)的信息能力，可以通過技術(shù)加強(qiáng)與機(jī)制設(shè)計(jì)得以提高，但是如果處于一個(gè)

5、信息不規(guī)范的監(jiān)管環(huán)境中，引入先進(jìn)國(guó)家的監(jiān)管手段與機(jī)制可能會(huì)付出很大的成本，甚至完全失效。如，采用同樣的監(jiān)管指標(biāo)體系，在信息高度規(guī)范的社會(huì)中，其所包括的信息、量足以滿足控制要求，而在低度信息規(guī)范的社會(huì)中，指標(biāo)所包括信息的可信度降低，就降低了控制質(zhì)量。因此，在這個(gè)意義上說，金融監(jiān)管機(jī)制的改革與完善受到環(huán)境信息特征的約束?！　《?、有效金融監(jiān)管與信息約束及信息披露的關(guān)系　　從不同對(duì)象看，信息約束具有兩個(gè)層面的意義，第一，從監(jiān)管者角度出發(fā)，信息約束是金融監(jiān)管的客觀制約條件；第二，從社會(huì)公眾角度出發(fā)，信息約束是金融監(jiān)管的一種手段。在一個(gè)完全競(jìng)爭(zhēng)的金融系統(tǒng)中，一切信息應(yīng)當(dāng)能

6、夠完全在市場(chǎng)公開并為相關(guān)各方所擁有，儲(chǔ)蓄與投資各方根據(jù)完全信息，合理調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期，從而形成資金和利率均衡，此時(shí)市場(chǎng)機(jī)制完全起作用，不良金融機(jī)構(gòu)將被驅(qū)逐出市場(chǎng)。但是，如果對(duì)金融機(jī)構(gòu)的任何過失都將導(dǎo)致市場(chǎng)懲戒，那么這種機(jī)制反而是低效的。因此，在任何金融系統(tǒng)中都存在著必要的信息約束，金融監(jiān)管當(dāng)局代表儲(chǔ)蓄者的利益占有信息，從而降低了社會(huì)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)與風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期，監(jiān)管懲戒機(jī)制取代市場(chǎng)懲戒機(jī)制。信息約束不僅可以穩(wěn)定金融系統(tǒng)，而且可以擴(kuò)大資金供給。如圖，Q代表儲(chǔ)蓄資金，R代表利率水平，S線代表資金供給，D線代表資金需求，這是一個(gè)新古典資金供求均衡模型。設(shè)在其他條件不變的情況下，

7、利率完全由風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期決定，而風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期又由市場(chǎng)信息量決定。如果市場(chǎng)信息完全公開，儲(chǔ)蓄方根據(jù)理性預(yù)期調(diào)整所得的平衡利率水平為RO，此時(shí)均衡水平的資金量為Q0。由于金融監(jiān)管存在，通過信息約束，降低了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期，從而使5線向右下方移動(dòng)。此時(shí)達(dá)到新的均衡點(diǎn)Q1和R1，Q1＞Q0，R1＜R0?？梢娊鹑谙到y(tǒng)可以在較低利率水平得到更多的資金。這一部分資金利益是金融系統(tǒng)利用信息約束所得的租。因此，金融監(jiān)管的作用不僅表現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)防范和穩(wěn)定系統(tǒng)的功能上，而且是增加資金來源，促進(jìn)金融發(fā)展的重要手段。金融約束論強(qiáng)調(diào)了國(guó)家人為降低利率的創(chuàng)租行為，而金融監(jiān)管可以利用信息約束創(chuàng)租，其意義并無(wú)區(qū)

8、別，因而對(duì)于發(fā)展中國(guó)家而言，一定的信息