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《國外產業(yè)投資基金概況》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關內容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、國外產業(yè)投資基金研究之一編者按：為做好產業(yè)投資基金試點工作，最近我司與北京大學等單位共同對國外產業(yè)基金的運作制度和機制，以及發(fā)展沿革等做了一些研究，現陸續(xù)將有關材料整理刊登，供參閱。國外產業(yè)投資基金概況一、國外關于私募股權基金(即產業(yè)投資基金)的界定產業(yè)投資基金名稱雖然在中國已經有十多年的歷史，但并沒有較為規(guī)范的定義。在研究產業(yè)投資基金之前，需要先界定產業(yè)投資基金的范圍，然后才能提出相應的規(guī)范建議。我們認為，中國產業(yè)投資基金的定義應該類似于國際上通稱的PrivateEquityFund，或稱私募股權基金。私募股權基金雖然形成了一個規(guī)模龐大的行業(yè)（全球規(guī)模超過萬
2、億美元），但是在法律上還沒有明確的定義。根據美國聯邦銀行業(yè)監(jiān)管條例出處：CodeofFederalRegulations:BanksandBanking,ChapterXV–DepartmentofTheTreasury,SubchapterA–GeneralProvisions,Part1500–MerchantBankingInvestments(12CodeofFederalRegulations1500.4).，私募股權基金的定義為：l業(yè)務方向限于投資于金融/非金融公司的股權，資產或者其他所有者權益，并且將在未來將之出售或以其他方式處置；l不直接經營任
3、何商業(yè)/工業(yè)業(yè)務；l任何一家金融控股公司，董事，經理，雇員或者其它股東所持有的股份都不超過25%；damageorpollutionintheprocess.A)whenequipmentprovide,toensureabalanceofequipment,plusinsuranceandotherprotectivemeasures,ifnecessary;B)hoistingequipmentsuitableforsoftSling,Slingpositionsshouldbeestablishedaccordingtotherequirementsof
4、thedevicehangingposition,justbundledwireropehoistingshouldbeimposingprotectionpadatthebundledsoftware;C)notinequipmentandarcandthe11l最長持續(xù)期限不超過15年；l并非出于規(guī)避金融控股監(jiān)管條例或者其它商人銀行投資條例目的而設立。私募股權基金行業(yè)起源于創(chuàng)業(yè)投資（亦稱“風險投資”），在發(fā)展早期主要以中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)和擴張融資為主，因此創(chuàng)業(yè)投資在相當長的一段時間內成為私募股權投資的同義詞。也因為如此，私募股權基金行業(yè)協(xié)會通常的名稱都冠以“創(chuàng)
5、業(yè)投資協(xié)會”（VCA）。從1980年代開始，大型并購基金（如KKR）的風行使得私募股權基金有了新的含義。由于歷史原因，各國對于私募股權/創(chuàng)業(yè)投資的定義也稍有差別。美國（NVCA）一般認為創(chuàng)業(yè)投資基金投資范圍限于中小公司的初創(chuàng)期和擴張期融資，私募股權基金則涵蓋所有為企業(yè)提供長期股權資本的私募基金（包括創(chuàng)業(yè)投資基金）。歐洲（EVCA）、香港（HKVCA）和臺灣（TVCA）則將創(chuàng)業(yè)投資基金和私募股權基金完全等同，都是提供長期股權資本的集合投資形式。本文如未特別說明，創(chuàng)業(yè)投資基金和私募股權基金的含義均參照美國說法。二、私募股權基金的歷史簡介早期的私募股權基金是政府為了
6、實現特定目的而設立的基金。這些目的可能是為了促進中小企業(yè)的發(fā)展，向之提供長期資本（英國）；可能是為了促進特定領域的科技研發(fā)（美國）；或者推動特定產業(yè)的發(fā)展（臺灣）。私募股權基金作為一個成熟的產業(yè)出現是在80年代。damageorpollutionintheprocess.A)whenequipmentprovide,toensureabalanceofequipment,plusinsuranceandotherprotectivemeasures,ifnecessary;B)hoistingequipmentsuitableforsoftSling,Slin
7、gpositionsshouldbeestablishedaccordingtotherequirementsofthedevicehangingposition,justbundledwireropehoistingshouldbeimposingprotectionpadatthebundledsoftware;C)notinequipmentandarcandthe11杠桿并購基金的大量出現引發(fā)了不少爭議，但在許多案例中為投資者提供了高額回報。私募股權基金發(fā)展的最大障礙在于缺乏資金。私募股權基金的特點決定了公眾資本很難成為其主要資金來源，需要依賴于私人資
8、本或者金融機構投資。美國從70年代末開
