關(guān)聯(lián)并購中的利益輸送行為研究--基于宇通客車關(guān)聯(lián)并購案例分析

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1、專業(yè)碩士學(xué)位論文關(guān)聯(lián)并購中的利益輸送行為研究——基于宇通客車關(guān)聯(lián)并購案例分析學(xué)科專業(yè)：會計(jì)學(xué)研究方向：企業(yè)并購研究作者姓名：齊歡指導(dǎo)教師：胡燕所在學(xué)院：商學(xué)院二〇一五年五月TheBehaviorResearchofTunnelingintheRelatedPartyM&ABasedontheAnalysisofRelatedPartyM&AofYutongBusDissertationSubmittedtoBeijingTechnologyandBusinessUniversityinPartialFulfillmentoftheReq

2、uirementforProfessionalMasterDegreeofMasterofBusinessAdministrationByQiHuan（Mpacc）DissertationSupervisor：May2015學(xué)位論文原創(chuàng)性聲明本人鄭重聲明：所呈交的學(xué)位論文是本人在導(dǎo)師指導(dǎo)下進(jìn)行的研究工作所取得的研究成果。除了文中已經(jīng)注明引用的內(nèi)容外，論文中不包含其他個人或集體已經(jīng)發(fā)表或撰寫過的研究成果。對本文的研究做出重要貢獻(xiàn)的個人和集體，均已在文中以明確方式標(biāo)明。本聲明的法律后果完全由本人承擔(dān)。作者簽名：日期：年月日學(xué)位論文授權(quán)使用聲

3、明本人完全了解北京工商大學(xué)有關(guān)保留和使用學(xué)位論文的規(guī)定，即：研究生在校攻讀學(xué)位期間學(xué)位論文所涉及的知識產(chǎn)權(quán)屬于北京工商大學(xué)。學(xué)校有權(quán)保留并向國家有關(guān)部門或機(jī)構(gòu)送交論文的復(fù)印件和電子版，允許學(xué)位論文被查閱和借閱；學(xué)?？梢怨紝W(xué)位論文的全部或部分內(nèi)容，可以采用影印、縮印或其它復(fù)制手段保存、匯編學(xué)位論文。（保密的學(xué)位論文在解密后遵守此規(guī)定）作者簽名：導(dǎo)師簽名：日期：年月日摘要近幾年，隨著我國經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展與證券市場的不斷完善，企業(yè)間的并購也愈發(fā)常見，而同屬一家集團(tuán)公司的子公司之間的關(guān)聯(lián)并購也時有發(fā)生。恰恰是這種“兄弟公司”間的關(guān)聯(lián)并購,行業(yè)內(nèi)

4、逐漸關(guān)注其中存在的隱性問題。近年來的學(xué)術(shù)研究表明，控股股東常通過控制上市公司與其“兄弟公司”間的關(guān)聯(lián)并購達(dá)成利益輸送的目的，這種隱蔽的獲利方式最終侵害的是廣大中小股東的固有利益。本文采取典型案例分析的方法對這一現(xiàn)象進(jìn)行分析，2011年至2014年間，宇通集團(tuán)多次通過關(guān)聯(lián)交易使其子公司精益達(dá)的經(jīng)營業(yè)績高于同行業(yè)，促使“兄弟公司”對其進(jìn)行高溢價的關(guān)聯(lián)并購，并在關(guān)聯(lián)并購前提前注資，最終使利益輸送至控股股東一方。本案例研究了上市公司在進(jìn)行以利益輸送為目的的關(guān)聯(lián)并購前后的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)變化情況。在研究宇通客車關(guān)聯(lián)并購精益達(dá)個案中，筆者首先對相關(guān)概念進(jìn)行

5、界定，對案例發(fā)生背景、過程以及具體手段進(jìn)行介紹；而后從多方面分析關(guān)聯(lián)并購帶來的經(jīng)濟(jì)后果（即并購后的數(shù)據(jù)表征），如市場反應(yīng)、財(cái)務(wù)指數(shù)變化；最后分析以利益輸送為目的的關(guān)聯(lián)并購的原因。根據(jù)最終分析結(jié)果與結(jié)論，為宇通客車股權(quán)結(jié)構(gòu)提供調(diào)整改進(jìn)建議，同時為有關(guān)部門預(yù)防和監(jiān)管以利益輸送為目的的關(guān)聯(lián)并購問題提出自己的策略。關(guān)鍵詞：關(guān)聯(lián)并購；利益輸送；大股東；宇通客車IAbstractInrecentyears,followingChineserapideconomicdevelopmentandtheimprovementofoursecurityma

6、rket,themergerandacquisition(M&A)becomemorecommon.Somecompanieswhichbelongtothesamegroupcompany(brothercompanies)existtheM&Abehaviors;thesebehaviorsaregraduallyfoundashiddenproblemsbyinsider.Academicresearchsuggeststhatthroughthelistedcompanyandbrothercompanies’M&A,somec

7、ontrollingshareholdersachieveprofittransfer.Atlast,thehiddenprofitwaybringsharmtotheinterestofminorityshareholders.Inthepaper,Idependonthetypicalcaseanalysistoresearchthisphenomenon.From2011to2014,theYutongGroupCompanymakestheJingyidaCompany(yutong’ssubcompany)haveexcell

8、entbusinessperformancebywayofrelatedpartyM&A,itcapitalinjectiontoJingyidaCompanyinadvanceandpromptbroth