銀行理財(cái)委外投資業(yè)務(wù)的管理與創(chuàng)新

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1、銀行理財(cái)委外投資業(yè)務(wù)的管理與創(chuàng)新近兩年，銀行理財(cái)委外投資呈現(xiàn)大規(guī)模的發(fā)展，頗有些野蠻生長的勢(shì)頭。按照一般的理解，銀行理財(cái)委外投資是將銀行的理財(cái)資金委托給銀行體系之外的基金、證券、保險(xiǎn)和私募等機(jī)構(gòu)，并由后者按照雙方約定的投資規(guī)則進(jìn)行主動(dòng)性管理的業(yè)務(wù)模式。在銀行理財(cái)委外業(yè)務(wù)中，某些具備實(shí)力的銀行也可能成為其他小型銀行理財(cái)資金的投資管理人。商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，為委外投資業(yè)務(wù)提供了廣闊的發(fā)展空間，也拓展了傳統(tǒng)銀行理財(cái)資產(chǎn)配置的模式。作為銀行理財(cái)投資的新型業(yè)務(wù)模式，委外投資還處于初級(jí)階段，需要在摸索之中梳理出

2、可行的業(yè)務(wù)模式，并通過行之有效的規(guī)范管理使其走上可持續(xù)發(fā)展的軌道。中國3/vie　　業(yè)務(wù)模式　　銀行理財(cái)委外投資起源于理財(cái)業(yè)務(wù)的高速發(fā)展，目前各主要大型銀行和股份制銀行理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)模均超過萬億元，但銀行端相應(yīng)的投資管理能力卻無法與規(guī)模增長匹配，加上一些地方性銀行資產(chǎn)投資方面受制于監(jiān)管部門的限制，于是才有了委外投資一說。目前理財(cái)委外投資業(yè)務(wù)一般采取如下模式?！　≡O(shè)計(jì)篩選評(píng)價(jià)體系，注重從銀行體系之外選擇投資管理人。銀行理財(cái)委外投資的當(dāng)務(wù)之急是如何選擇合適的投資管理人。就目前國內(nèi)資產(chǎn)管理市場的現(xiàn)狀來看，證券基金公司

3、因?yàn)槠涫袌龆ㄎ弧⑼顿Y管理經(jīng)驗(yàn)、薪酬機(jī)制等原因，理所當(dāng)然成為了銀行理財(cái)委外的首選。隨著資產(chǎn)管理市場的蓬勃發(fā)展，基金和券商子公司、保險(xiǎn)資管公司、私募投資機(jī)構(gòu)也參與到銀行委外資金的爭奪之中。對(duì)于委外投資管理人的篩選，銀行端主要通過設(shè)計(jì)評(píng)價(jià)體系來進(jìn)行，形成準(zhǔn)入白名單，此后再根據(jù)具體業(yè)務(wù)需要，從白名單中確定合作機(jī)構(gòu)。如根據(jù)候選機(jī)構(gòu)的管理資產(chǎn)規(guī)模、資本金規(guī)模、行業(yè)排名和監(jiān)管評(píng)級(jí)等形成白名單，對(duì)進(jìn)入白名單的機(jī)構(gòu)，通過考察其投研團(tuán)隊(duì)素質(zhì)、過往產(chǎn)品的投資業(yè)績、風(fēng)險(xiǎn)控制手段等進(jìn)行多因素分析考量，分項(xiàng)指標(biāo)打分，并考慮投資策略的匹

4、配性等，最后確定具體業(yè)務(wù)的合作機(jī)構(gòu)。當(dāng)然有的大型企業(yè)的下屬投資機(jī)構(gòu)也可能直接入選，這主要是銀行需要考慮銀企合作的因素。　　從銀行理財(cái)委外的入選合作機(jī)構(gòu)類型來看，公募基金和證券公司相對(duì)占比較大，主要是這兩類機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)本來就側(cè)重于金融市場業(yè)務(wù)與資產(chǎn)投資，對(duì)資本市場和投資管理較為熟練，具有歷史和現(xiàn)實(shí)的優(yōu)勢(shì)。除此之外，保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)逐漸異軍突起，獲得了一定業(yè)務(wù)量，而私募機(jī)構(gòu)因?yàn)殂y行后臺(tái)風(fēng)控接受度等問題，目前還處于雙方的接觸了解的過程中?！　I(yè)務(wù)模式兼顧產(chǎn)品模式和投顧模式，銀行端強(qiáng)調(diào)高度定制化。銀行理財(cái)委外投資從具體實(shí)

5、現(xiàn)方式來看，主要有產(chǎn)品模式和投顧模式兩種。在產(chǎn)品模式下，銀行理財(cái)資金通過購買公募基金、券商、信托公司和保險(xiǎn)資管等機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)管理計(jì)劃產(chǎn)品，并約定資管計(jì)劃的投資范圍、投資標(biāo)準(zhǔn)和業(yè)績比較標(biāo)準(zhǔn)等，以此實(shí)現(xiàn)資金注入。在產(chǎn)品模式下，理財(cái)資金涉及的投資賬戶開立等事項(xiàng)轉(zhuǎn)化為資管計(jì)劃來進(jìn)行，這有助于實(shí)現(xiàn)理財(cái)資產(chǎn)投資范圍擴(kuò)展、投資策略多樣化和操作中的加杠桿操作等，最終有利于投資收益的提升。該模式下，實(shí)際上委外機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品成為了銀行理財(cái)資金投資的通道，銀行端的管理工作相對(duì)簡便，故而各家大型銀行和股份制銀行多采用此種模式。而在投顧模

6、式下，所有圍繞理財(cái)資金的投資操作集中于銀行體系內(nèi)，外部投資顧問機(jī)構(gòu)通過提供資產(chǎn)買賣指令等指導(dǎo)銀行進(jìn)行操作。在這種模式下，先不說銀行的交易員能否適應(yīng)工作要求，單說銀行理財(cái)資金的投資就會(huì)受到一定限制。如有的銀行可能規(guī)定理財(cái)資金僅限于買賣銀行間市場債券，不能參與衍生品和股權(quán)類產(chǎn)品投資等。應(yīng)該說，從目前業(yè)務(wù)實(shí)踐情況看，產(chǎn)品模式是銀行理財(cái)委外投資的主流模式?！　⌒枰⒁獾氖?，無論采取何種業(yè)務(wù)模式，本質(zhì)上來講銀行理財(cái)委外投資是一種高度定制化的業(yè)務(wù)。即理財(cái)資金的投資策略、投資范圍、投資品種和風(fēng)控規(guī)則均由銀行主導(dǎo)，整個(gè)投資

7、理念和資產(chǎn)配置很大程度上反映了銀行端的要求。如在理財(cái)資金委托之前，銀行往往會(huì)制定具體的投資方案，初步確定投資總體框架和模式，明確相應(yīng)的投資范圍、品種、信用比例、集中度等內(nèi)容，明確投資規(guī)則，然后交由委外機(jī)構(gòu)去執(zhí)行。就投資范圍和投資品種來看，目前銀行理財(cái)類委外資金側(cè)重于固定收益類資產(chǎn)，主要投資于貨幣市??、高铺m墩?券和債券基金資產(chǎn)，面向高凈值客戶發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品可能增加股票型基金、二級(jí)市場股票和金融衍生品類資產(chǎn)，但所占比例仍舊屬于點(diǎn)綴性質(zhì)?！　⊥逗蠊芾硐鄬?duì)粗放，仍處于手工處理向IT系統(tǒng)轉(zhuǎn)型的階段。隨著銀行理財(cái)委外

8、規(guī)模的增加，相應(yīng)的業(yè)務(wù)管理、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測、合規(guī)管理、投資評(píng)估等投后管理事項(xiàng)成為銀行端關(guān)心的問題。目前銀行理財(cái)委外的投后管理一般通過日常監(jiān)控、定期的投資管理報(bào)告和投資管理人評(píng)價(jià)三個(gè)方面來進(jìn)行。僅就日常監(jiān)控而言，銀行端需要關(guān)注投資組合構(gòu)成及倉位變動(dòng)、資產(chǎn)估值、資產(chǎn)收益波動(dòng)情況、產(chǎn)品凈值變化、投資品種及比例的合規(guī)性審查等，內(nèi)容較為繁雜。目前許多銀行通過委外機(jī)構(gòu)報(bào)送的數(shù)據(jù)報(bào)表來進(jìn)行監(jiān)控管理，難以做到實(shí)時(shí)監(jiān)控和分析，且手工管理