銀行理財委外投資業(yè)務(wù)的管理與創(chuàng)新

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1、銀行理財委外投資業(yè)務(wù)的管理與創(chuàng)新近兩年，銀行理財委外投資呈現(xiàn)大規(guī)模的發(fā)展，頗有些野蠻生長的勢頭。按照一般的理解，銀行理財委外投資是將銀行的理財資金委托給銀行體系之外的基金、證券、保險和私募等機構(gòu)，并由后者按照雙方約定的投資規(guī)則進行主動性管理的業(yè)務(wù)模式。在銀行理財委外業(yè)務(wù)中，某些具備實力的銀行也可能成為其他小型銀行理財資金的投資管理人。商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，為委外投資業(yè)務(wù)提供了廣闊的發(fā)展空間，也拓展了傳統(tǒng)銀行理財資產(chǎn)配置的模式。作為銀行理財投資的新型業(yè)務(wù)模式，委外投資還處于初級階段，需要在摸索之屮梳理出可行的業(yè)務(wù)模式，并通過行之有效的規(guī)范管理使其走上可持續(xù)發(fā)展的軌

2、道。業(yè)務(wù)模式銀行理財委外投資起源于理財業(yè)務(wù)的高速發(fā)展，目前各主要大型銀行和股份制銀行理財業(yè)務(wù)規(guī)模均超過萬億元，但銀行端相疲的投資管理能力卻無法與規(guī)模增長匹配，加上一些地方性銀行資產(chǎn)投資方面受制于監(jiān)管部門的限制，于是才有了委外投資一說。目前理財委外投資業(yè)務(wù)一般采取如下模式。設(shè)計篩選評價體系，注重從銀行體系之外選擇投資管理人。銀行理財委外投資的當(dāng)務(wù)之急是如何選擇合適的投資管理人。就冃前國A資產(chǎn)管理市場的現(xiàn)狀來看，證券基金公司因為其市場定位、投資管理經(jīng)驗、薪酬機制等原因，理所當(dāng)然成為了銀行理財委外的首選。隨著資產(chǎn)管理市場的蓬勃發(fā)展，基金和券商子公司、保險資管公司、私募投資機

3、構(gòu)也參與到銀行委外資金的爭奪之中。對于委外投資管理人的篩選，銀行端主要通過設(shè)計評價體系來進行，形成準(zhǔn)入白名單，此后再根據(jù)具體業(yè)務(wù)需要，從白名單中確定合作機構(gòu)。如根據(jù)候選機構(gòu)的管理資產(chǎn)規(guī)模、資本金規(guī)模、行業(yè)排名和監(jiān)管評級等形成白名單，對進入白名單的機構(gòu)，通過考察其投研團隊素質(zhì)、過往產(chǎn)品的投資業(yè)績、風(fēng)險控制手段等進行多因素分析考量，分項指標(biāo)打分，并考慮投資策略的匹配性等，最后確定具體業(yè)務(wù)的合作機構(gòu)。當(dāng)然有的大型企業(yè)的下屬投資機構(gòu)也可能直接入選，這主要是銀行需要考慮銀企合作的因素。從銀行理財委外的入選合作機構(gòu)類型來看，公募基金和證券公司相對占比較大，主要是這兩類機構(gòu)的業(yè)務(wù)本

4、來就側(cè)重于金融市場業(yè)務(wù)與資產(chǎn)投資，對資木市場和投資管理較為熟練，具有歷史和現(xiàn)實的優(yōu)勢。除此之外，保險資管機構(gòu)逐漸異軍突起，獲得了一定業(yè)務(wù)量，而私募機構(gòu)因為銀行后臺風(fēng)控接受度等問題，目前還處于雙方的接觸了解的過程中。業(yè)務(wù)模式兼顧產(chǎn)品模式和投顧模式，銀行端強調(diào)高度定制化。銀行理財委外投資從具體實現(xiàn)方式來看，主要有產(chǎn)品模式和投顧模式兩種。在產(chǎn)品模式下，銀行理財資金通過購買公募基金、券商、信托公司和保險資管等機構(gòu)的資產(chǎn)管理計劃產(chǎn)品，并約定資管計劃的投資范圍、投資標(biāo)準(zhǔn)和業(yè)績比較標(biāo)準(zhǔn)等，以此實現(xiàn)資金注入。在產(chǎn)品模式下，理財資金涉及的投資賬戶開立等事項轉(zhuǎn)化為資管計劃來進行，這有助于

5、實現(xiàn)理財資產(chǎn)投資范圍擴展、投資策略多樣化和操作中的加杠桿操作等，最終有利于投資收益的提升。該模式下，實際上委外機構(gòu)的產(chǎn)品成為了銀行理財資金投資的通道，銀行端的管理工作相對簡便，故而各家大型銀行和股份制銀行多采用此種模式。而在投顧模式下，所有圍繞理財資金的投資操作集中于銀行體系內(nèi)，外部投資顧問機構(gòu)通過提供資產(chǎn)買賣指令等指導(dǎo)銀行進行操作。在這種模式下，先不說銀行的交易員能否適應(yīng)工作要求，單說銀行理財資金的投資就會受到一定限制。如有的銀行可能規(guī)定理財資金僅限于買賣銀行間市場債券，不能參與衍生品和股權(quán)類產(chǎn)品投資等。應(yīng)該說，從目前業(yè)務(wù)實踐情況看，產(chǎn)品模式是銀行理財委外投資的主流

6、模式。需要注意的是，無論采取何種業(yè)務(wù)模式，本質(zhì)上來講銀行理財委外投資是一種高度定制化的業(yè)務(wù)。即理財資金的投資策略、投資范圍、投資品種和風(fēng)控規(guī)則均由銀行主導(dǎo)，整個投資理念和資產(chǎn)配置很大程度上反映了銀行端的要求。如在理財資金委托之前，銀行往往會制定具體的投資方案,初步確定投資總體框架和模式，明確相應(yīng)的投資范圍、品種、信用比例、集屮度等內(nèi)容，明確投資規(guī)則，然后交由委外機構(gòu)去執(zhí)行。就投資范圍和投資品種來看，目前銀行理財類委外資金側(cè)重于固定收益類資產(chǎn)，主要投資于貨幣市?觥8.咂蘭墩?券和債券基金資產(chǎn)，面向高凈值客戶發(fā)行的理財產(chǎn)品可能增加股票型基金、二級市場股票和金融衍生品類資產(chǎn)

7、，但所占比例仍舊屬于點綴性質(zhì)。投后管理相對粗放，仍處于手工處理向IT系統(tǒng)轉(zhuǎn)型的階段。隨著銀行理財委外規(guī)模的增加，相應(yīng)的業(yè)務(wù)管理、風(fēng)險監(jiān)測、合規(guī)管理、投資評估等投后管理事項成為銀行端關(guān)心的問題。冃前銀行理財委外的投后管理一般通過日常監(jiān)控、定期的投資管理報告和投資管理人評價三個方面來進行。儀就日常監(jiān)控而言，銀行端需要關(guān)注投資組合構(gòu)成及倉位變動、資產(chǎn)估值、資產(chǎn)收益波動情況、產(chǎn)品凈值變化、投資品種及比例的合規(guī)性審查等，內(nèi)容較為繁雜。目前許多銀行通過委外機構(gòu)報送的數(shù)據(jù)報表來進行監(jiān)控管理，難以做到實時監(jiān)控和分析，且手工管理成分居多，并集中于線下操作，缺乏IT系統(tǒng)