國內(nèi)上市公司的并購重組法律實(shí)務(wù)

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1、.引言:各位早上好,很高興有機(jī)會(huì)在這里與大家一起探討“國內(nèi)上市公司的并購與重組法律實(shí)務(wù)”問題。并購重組所有的企業(yè)都涉及到,不光是上市公司。大家在平時(shí)工作中接觸最多的可能是非上市公司,上市公司并購重組與非上市公司并購重組有什么差別?非上市公司并購重組涉及的法律法規(guī)少,上市公司的并購重組不但要涉及到對非上市公司適用的法律法規(guī)還涉及交易所的規(guī)則、證監(jiān)會(huì)的一些規(guī)定。證券市場變化比較迅速,證監(jiān)會(huì)根據(jù)國家的政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境不時(shí)頒布新的規(guī)定,交易所也會(huì)適時(shí)修訂交易規(guī)則,這就造成了律師在這方面有一定的難度,我們要不斷的時(shí)時(shí)更新自己的知識(shí)。一、上市公司重組的原因(一)虧損上市公司*ST公司的含義是什么?根據(jù)交易

2、所的規(guī)則,一家上市公司如果虧損一年,就會(huì)ST,虧損兩年,就是*ST,如果連續(xù)虧損三年就會(huì)暫停上市,這些公司怎么辦?他們自身要尋找出路,其它的非上市公司要發(fā)展壯大,怎么辦?一個(gè)是靠自身的發(fā)展,以自身的資金、人力來組織發(fā)展,另一個(gè)可以借助資本市場的力量,并購其它的公司,也就是買殼、借殼上市。ST公司也需要進(jìn)行重組并購,使自己的ST帽子摘掉,也好發(fā)展。(二)非虧損上市公司非虧損上市公司也要進(jìn)行并購重組,這是為什么呢?因?yàn)樯鲜泄窘?jīng)營一段時(shí)間后,有資金了,就會(huì)繼續(xù)發(fā)展壯大自己,鞏固自己的行業(yè)地位,也需要收購社會(huì)上其它資源,占領(lǐng)市場,所以非虧損上市公司也需要重組。在市場中有虧損上市公司并購重組還有非

3、虧損的上市公司進(jìn)行重組。二、上市公司常采用的重組方式(一)虧損上市公司常采用的策略有兩個(gè)方面:一是公司內(nèi)部,自己實(shí)現(xiàn)浴火重生。二是外部,外部又分成兩個(gè)層面:1.大股東非常有實(shí)力,就把上市公司的不良資產(chǎn)拿走,剝離出去,再把大股東的優(yōu)良資產(chǎn)注入進(jìn)來,這是大股東和上市之間進(jìn)行的。2.尋求被別的有實(shí)力的公司進(jìn)行重組。圖示如下:頁.(二)非虧損上市公司常采用的重組方式有兩種:“重大資產(chǎn)置換暨關(guān)聯(lián)交易”方案;“向特定對象發(fā)行股份購買資產(chǎn)”方案?!爸卮筚Y產(chǎn)置換暨關(guān)聯(lián)交易”方案。所謂置換大家都很清楚,交換就是把我有的拿給你,沒有的我拿進(jìn)來?!跋蛱囟▽ο蟀l(fā)行股份購買資產(chǎn)”方案。比如說一個(gè)上市公司沒有錢買資產(chǎn)

4、,怎么辦?它可以發(fā)行股份,上市公司的股份可以賺錢。三、上市公司并購重組的相關(guān)法律法規(guī)(一)法律1.《證券法》(2006年1月1日起施行)第二章??證券發(fā)行第四章??上市公司的收購,是并購重組法律體系的基礎(chǔ)與核心。《證券法》第85條規(guī)定:投資者可以采取要約收購、協(xié)議收購和其它合法方式收購上市公司。也就是說,收購上市公司的方法有要約、協(xié)議、其它方式。什么叫要約收購?就是持有一個(gè)上市公司已發(fā)行的股份達(dá)到一定程度后,向全體股東發(fā)出要約。協(xié)議收購就是達(dá)成協(xié)議。其它方式有很多。《證券法》第86條規(guī)定:通過證券交易所的證券交易,投資者持有或者通過協(xié)議、其他安排與他人共同持有一個(gè)上市公司已發(fā)行的股份達(dá)到百

5、分之五時(shí),應(yīng)當(dāng)在該事實(shí)發(fā)生之日起三日內(nèi),向國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)、證券交易所作出書面報(bào)告,通知該上市公司,并予公告;在上述期限內(nèi),不得再行買賣該上市公司的股票。頁.投資者持有或者通過協(xié)議、其他安排與他人共同持有一個(gè)上市公司已發(fā)行的股份達(dá)到百分之五后,其所持該上市公司已發(fā)行的股份比例每增加或者減少百分之五,應(yīng)當(dāng)依照前款規(guī)定進(jìn)行報(bào)告和公告。在報(bào)告期限內(nèi)和作出報(bào)告、公告后二日內(nèi),不得再行買賣該上市公司的股票?!蹲C券法》第88條規(guī)定,通過證券交易所的證券交易,投資者持有或者通過協(xié)議、其他安排與他人共同持有一個(gè)上市公司已發(fā)行的股份達(dá)到30%時(shí),繼續(xù)進(jìn)行收購的,應(yīng)當(dāng)依法向該上市公司所有股東發(fā)出收購上市

6、公司全部或者部分股份的要約。這就是收購要約。2.《公司法》(2006年1月1日起施行)第九章??公司合并、分立、增資、減資,對并購重組中的吸收合并、分拆上市、定向增發(fā)、縮股等進(jìn)行規(guī)范。3.《企業(yè)破產(chǎn)法》(2007年6月1日起施行)新增破產(chǎn)重整制度,為上市公司并購重組提供法律途徑。重整是指債權(quán)人申請對債務(wù)人進(jìn)行破產(chǎn)清算的,在人民法院受理破產(chǎn)申請后、宣告?zhèn)鶆?wù)人破產(chǎn)前,債務(wù)人或者出資額占債務(wù)人注冊資本1/10以上的出資人,可以向人民法院申請重整,即對該企業(yè)進(jìn)行重新整頓、調(diào)整。即當(dāng)企業(yè)法人不能清償?shù)狡趥鶆?wù)時(shí),不對其財(cái)產(chǎn)立即進(jìn)行清算,而是經(jīng)由利害關(guān)系人的申請,在審判機(jī)關(guān)的主持下,由債務(wù)人與債權(quán)人達(dá)成

7、協(xié)議,制定重整計(jì)劃,對具有重整原因和經(jīng)營能力的債務(wù)人,進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營上的整頓和債權(quán)債務(wù)關(guān)系上的清理,以期擺脫財(cái)務(wù)困境,重獲經(jīng)營能力的特殊法律程序。上市公司可以利用這個(gè)法律規(guī)定來做一些事,如果是債權(quán)人或者你想收購一個(gè)上市公司,我們建議以破產(chǎn)重整的道路來做。通過這個(gè)一個(gè)程序,可以將其債務(wù)搞得非常清楚,殼整得非常干凈,我們一定要利用這個(gè)東西。三、上市公司并購重組的相關(guān)法律法規(guī)接(一)法律反壟斷法并不是專為跨國并購而制定的,它適用

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