會(huì)計(jì)信息對(duì)股價(jià)影響的實(shí)證研究

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1、從本學(xué)科出發(fā)，應(yīng)著重選對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)具有一定實(shí)用價(jià)值和理論意義的課題。課題具有先進(jìn)性，便于研究生提出新見(jiàn)解，特別是博士生必須有創(chuàng)新性的成果會(huì)計(jì)信息對(duì)股價(jià)影響的實(shí)證研究摘要：會(huì)計(jì)的目標(biāo)之一就是向投資者提供有問(wèn)的決策信息，伴隨著我國(guó)股票市場(chǎng)的不斷發(fā)展，對(duì)于上市公司年報(bào)披露信息對(duì)股價(jià)影響的研究已經(jīng)成為了理論界和實(shí)務(wù)界共同關(guān)注的問(wèn)題。本文建立了會(huì)計(jì)信息與股價(jià)反應(yīng)的研究模型，通過(guò)模型得出結(jié)論是：在上市公司的會(huì)計(jì)信息中，反映企業(yè)盈利能力的會(huì)計(jì)信息和反映企業(yè)發(fā)展能力的信息對(duì)股價(jià)的影響最為明顯?！　　　∫弧⒁浴　　　∈袌?chǎng)上股票價(jià)格千變?nèi)f化，漲跌無(wú)常，究其原因，是因?yàn)楣蓛r(jià)受多種因素響。在

2、這些因素中廣大投資者能夠直接或頻繁使用的是公司對(duì)外公布的會(huì)計(jì)信息，因此對(duì)會(huì)計(jì)信息的影響作用和影響程度進(jìn)行分析和驗(yàn)證對(duì)投資者是十分必要的。會(huì)計(jì)提供的會(huì)計(jì)信息是股票市場(chǎng)信息的主要來(lái)源，是影響股票價(jià)格的直接因素，也是廣大投資者進(jìn)行投資決策的主要依據(jù)和來(lái)源。　　　　二、文獻(xiàn)綜述　　課題份量和難易程度要恰當(dāng)，博士生能在二年內(nèi)作出結(jié)果，碩士生能在一年內(nèi)作出結(jié)果，特別是對(duì)實(shí)驗(yàn)條件等要有恰當(dāng)?shù)墓烙?jì)。從本學(xué)科出發(fā)，應(yīng)著重選對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)具有一定實(shí)用價(jià)值和理論意義的課題。課題具有先進(jìn)性，便于研究生提出新見(jiàn)解，特別是博士生必須有創(chuàng)新性的成果　　這一領(lǐng)域的研究始于Ball，Brown(1968)

3、，Beaver(1968)他們用實(shí)證方法證明了會(huì)計(jì)盈余與股票價(jià)格存在相關(guān)聯(lián)系。Ohlson(1995)對(duì)計(jì)價(jià)模型觀的創(chuàng)立進(jìn)行了開(kāi)創(chuàng)性的工作，將股票與賬面價(jià)值、異常盈余、其他非會(huì)計(jì)信息聯(lián)系起來(lái)，他所建立的評(píng)估模型可由當(dāng)期的財(cái)務(wù)報(bào)表及其他信息來(lái)衡量企業(yè)的價(jià)值。Collins，MaydewandWEiss(1997)引用剩余收益模型作為他們理論的基礎(chǔ)，建立了會(huì)計(jì)盈余，凈資產(chǎn)賬面價(jià)值和股票價(jià)格之間的關(guān)系模型。Penman(XX)認(rèn)為只有符合質(zhì)量的會(huì)計(jì)信息才能夠預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)的價(jià)值，在此后的許多學(xué)者致力于研究在復(fù)雜環(huán)境下會(huì)計(jì)信息的有用性。ChengandYang(XX)檢驗(yàn)了在極

4、端樣本下，會(huì)計(jì)信息和股價(jià)的之間的相關(guān)性。　　在我國(guó)這方面的研究始于吳世農(nóng)、黃志功(1997)以實(shí)證方法分析上市公司盈利信息報(bào)告與股價(jià)變動(dòng)的關(guān)系，探討投資者行為，進(jìn)而研究上海股市的效率問(wèn)題。趙宇龍(1999)通過(guò)對(duì)深滬股市中上市公司會(huì)計(jì)盈余(及其披露)的市場(chǎng)反應(yīng)的實(shí)證研究，分析了會(huì)計(jì)盈余信息在我國(guó)證券市場(chǎng)是否具有決策有用性。吳聯(lián)生(XX)認(rèn)為會(huì)計(jì)信息是投資者所需要信息中具有專業(yè)特點(diǎn)、不易為廣大投資者所理解的一種信息。李壽喜(XX)在《會(huì)計(jì)報(bào)表信息與股價(jià)相關(guān)性之中美差異比較》這篇文章中考察我國(guó)股市自1993—XX年共10年的歷史課題份量和難易程度要恰當(dāng)，博士生能在二年內(nèi)作

5、出結(jié)果，碩士生能在一年內(nèi)作出結(jié)果，特別是對(duì)實(shí)驗(yàn)條件等要有恰當(dāng)?shù)墓烙?jì)。從本學(xué)科出發(fā)，應(yīng)著重選對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)具有一定實(shí)用價(jià)值和理論意義的課題。課題具有先進(jìn)性，便于研究生提出新見(jiàn)解，特別是博士生必須有創(chuàng)新性的成果中，會(huì)計(jì)信息在股息定價(jià)所起的作用，投資者如何利會(huì)計(jì)信息修正自己的預(yù)期，同時(shí)與美國(guó)成熟市場(chǎng)比較，分析我國(guó)股市在轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)時(shí)期所具有的特征?！　　　∪⒛Ｐ偷慕ⅰ　　　?一)變量的選擇　　上市公司年報(bào)披露的會(huì)計(jì)信息具體分為反映上市公司盈利能力的會(huì)計(jì)信息，反映上市公司償債能力的會(huì)計(jì)信息，反映上市公司營(yíng)運(yùn)能力的會(huì)計(jì)信息和反映上市公司發(fā)展能力的會(huì)計(jì)信息，反映企業(yè)現(xiàn)金流量的五大類(lèi)會(huì)

6、計(jì)信息，同時(shí)通過(guò)對(duì)這些細(xì)分后的會(huì)計(jì)信息與股價(jià)反應(yīng)的研究，會(huì)得出一些有用的會(huì)計(jì)信息指標(biāo)，進(jìn)而運(yùn)用這些會(huì)計(jì)信息指標(biāo)建立與股價(jià)的模型，為投資者在股票投資過(guò)程中充分利用會(huì)計(jì)信息進(jìn)行股價(jià)的預(yù)測(cè)分析提供借鑒?！　∵M(jìn)行實(shí)證研究所選取的會(huì)計(jì)指標(biāo)應(yīng)盡可能全面地反映公司真實(shí)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果及現(xiàn)金流量。所以本文在以前學(xué)者研究的基礎(chǔ)上選擇了反映盈利能力的：每股收益，凈資產(chǎn)收益率，總資產(chǎn)收益率；反映企業(yè)發(fā)展能力的：營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率，總資產(chǎn)增長(zhǎng)率；反映企業(yè)運(yùn)營(yíng)能力的：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；反映企業(yè)償債能力的：流動(dòng)比率，資產(chǎn)負(fù)債率；反映企業(yè)現(xiàn)金流量的：每股現(xiàn)金流。以往的文章在指標(biāo)的選取上不

7、是很全面，本文選取的指標(biāo)較全面概括了企業(yè)披露的五類(lèi)信息。課題份量和難易程度要恰當(dāng)，博士生能在二年內(nèi)作出結(jié)果，碩士生能在一年內(nèi)作出結(jié)果，特別是對(duì)實(shí)驗(yàn)條件等要有恰當(dāng)?shù)墓烙?jì)。從本學(xué)科出發(fā)，應(yīng)著重選對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)具有一定實(shí)用價(jià)值和理論意義的課題。課題具有先進(jìn)性，便于研究生提出新見(jiàn)解，特別是博士生必須有創(chuàng)新性的成果　　　　(二)樣本的選取和數(shù)據(jù)的來(lái)源　　本文選擇研究的對(duì)象是年報(bào)披露的會(huì)計(jì)信息與股價(jià)反應(yīng)，本文的數(shù)據(jù)選擇上證50中19支股票(剔出了50支股票中的金融類(lèi)企業(yè)，因?yàn)榻鹑陬?lèi)企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)與其他企業(yè)有差異，并且剔除了從XX年1月，XX年4月30日分配股利的公司