A股上市公司現(xiàn)金股利政策影響因素研究.pdf

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1、A股上市公司現(xiàn)金股利政策影響因素研究學(xué)位類(lèi)型：專業(yè)學(xué)位論文作者：溫吟學(xué)號(hào)：20141810669培養(yǎng)學(xué)院：金融學(xué)院專業(yè)名稱：金融碩士指導(dǎo)教師：袁長(zhǎng)軍副教授2016年3月萬(wàn)方數(shù)據(jù)TheresearchofA-sharelistedcompany'scashdividendpolicyinfluencingfactors萬(wàn)方數(shù)據(jù)學(xué)位論文原創(chuàng)性聲明本人鄭重聲明：所呈交的學(xué)位論文，是本人在導(dǎo)師的指導(dǎo)下，獨(dú)立進(jìn)行研究工作所取得的成果。除文中已經(jīng)注明引用的內(nèi)容外，本論文不含任何其他個(gè)人或集體已經(jīng)發(fā)表或撰寫(xiě)過(guò)的作品成果。對(duì)本文所涉及的研究工作做出重要貢獻(xiàn)的個(gè)人和集體，均已在文中以明確方式

2、標(biāo)明。本人完全意識(shí)到本聲明的法律責(zé)任由本人承擔(dān)。特此聲明學(xué)位論文作者簽名：年月日萬(wàn)方數(shù)據(jù)學(xué)位論文版權(quán)使用授權(quán)書(shū)本人完全了解對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)關(guān)于收集、保存、使用學(xué)位論文的規(guī)定，同意如下各項(xiàng)內(nèi)容：按照學(xué)校要求提交學(xué)位論文的印刷本和電子版本；學(xué)校有權(quán)保存學(xué)位論文的印刷本和電子版，并采用影印、縮印、掃描、數(shù)字化或其它手段保存論文；學(xué)校有權(quán)提供目錄檢索以及提供本學(xué)位論文全文或部分的閱覽服務(wù)；學(xué)校有權(quán)按照有關(guān)規(guī)定向國(guó)家有關(guān)部門(mén)或者機(jī)構(gòu)送交論文;學(xué)?？梢圆捎糜坝?、縮印或者其它方式合理使用學(xué)位論文，或?qū)W(xué)位論文的內(nèi)容編入相關(guān)數(shù)據(jù)庫(kù)供檢索；保密的學(xué)位論文在解密后遵守此規(guī)定。學(xué)位論文作者簽名：

3、年月日導(dǎo)師簽名：年月日萬(wàn)方數(shù)據(jù)摘要目前中國(guó)滬深兩市A股上市公司現(xiàn)金股利政策普遍不完善，不分發(fā)現(xiàn)金股利、異常低股利、現(xiàn)金股利政策難以穩(wěn)定持續(xù)是常態(tài)。甚至存在不少自上市以來(lái)十幾年從未分紅的“鐵公雞”公司，中小股東權(quán)益難以得到保護(hù)，不符合國(guó)家建立資本市場(chǎng)的初衷。針對(duì)這一問(wèn)題，筆者在總結(jié)、分析、探討現(xiàn)存國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，試圖通過(guò)分析上市公司現(xiàn)金股利政策影響因素找到上述情況出現(xiàn)的原因并提出解決措施，完善本國(guó)資本市場(chǎng)。文章第一章闡述了文章的研究背景及意義，整理總結(jié)了國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)。第二章實(shí)際分析了目前上市公司現(xiàn)金股利政策的現(xiàn)狀和存在的問(wèn)題：不派現(xiàn)的公司數(shù)量增加但比例有所下降；派現(xiàn)

4、中大部分屬于異常低派現(xiàn)；派現(xiàn)公司派現(xiàn)缺乏穩(wěn)定性和連續(xù)性；分紅公司行業(yè)集中度高；管理層和大股東掌握公司控制權(quán)導(dǎo)致現(xiàn)金股利較少。第三章為本文的實(shí)證分析部分，首先提出每股收益、凈資產(chǎn)收益率、第一大股東持股比例、每股股權(quán)自由現(xiàn)金流量同每股現(xiàn)金股利正相關(guān)，資產(chǎn)負(fù)債率同每股現(xiàn)金股利負(fù)相關(guān)的假設(shè)。隨后對(duì)變量進(jìn)行描述性分析、多重共線性檢測(cè)及多元回歸分析，得出，每股收益和第一大股東持比例與每股股利呈正相關(guān)系，資產(chǎn)負(fù)債率呈正相關(guān)系，資產(chǎn)負(fù)債率同每股股利呈負(fù)相關(guān)關(guān)系的結(jié)論，符合了假設(shè)。同時(shí)得到凈資產(chǎn)收益率和每股股權(quán)自由現(xiàn)金流量同每股現(xiàn)金股利呈負(fù)相關(guān)關(guān)系并且代理人問(wèn)題在其中起到很大負(fù)面影響的結(jié)論。

5、第四章深度分析了我國(guó)上市公司不發(fā)放現(xiàn)金股利、異常低股利、現(xiàn)金股利政策難以穩(wěn)定持續(xù)的原因：企業(yè)內(nèi)部原因包括虧損為名拒絕實(shí)施現(xiàn)金股利政策、以企業(yè)研發(fā)或者擴(kuò)大再生產(chǎn)及發(fā)展新項(xiàng)目為名躲避分紅、大股東把持公司侵占中小股利利益；現(xiàn)金分紅規(guī)則存在局限性；股市存在的舊文化。第五章針對(duì)上市公司現(xiàn)金股利政策存在問(wèn)題提出了相關(guān)建議：建立并實(shí)行優(yōu)先股制度；建立健全關(guān)于現(xiàn)金分紅的規(guī)章制度和法律法規(guī)；改善制度缺陷，完善信息披露制度；建設(shè)股市新文化。最后文章的第6章對(duì)文章作出了總結(jié)并說(shuō)明了本文的不足之處、創(chuàng)新之處以及現(xiàn)實(shí)意義。關(guān)鍵詞：上市公司、現(xiàn)金股利政策、多元回歸模型、不派現(xiàn)、低股利I萬(wàn)方數(shù)據(jù)Abst

6、ractChina'sShanghaiandShenzhenA-sharelistedcompany'scashdividendpolicygenerallyinadequate,regardlessofcashdividends,abnormallylowdividends,cashdividendspolicyisdifficulttostablycontinuethenorm.Eventherearemanymorethantenyearssincethemarkethasneverdividends"stingy"company,minorityshareholde

7、rscannotbeprotected,doesnotmeettheoriginalintentionoftheStatetoestablishcapitalmarkets.Tosolvethisproblem,theauthorssummarize,analyze,explorethebasisofexistingdomesticandforeignliterature,wetrytoanalyzetheimpactofthecashdividendpolicyoflistedcompaniestofindthe