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《二元市場(chǎng)結(jié)構(gòu)下投資者情緒對(duì)股市收益波動(dòng)影響研究》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫(kù)。
1、學(xué)校代碼：10255學(xué)號(hào)：1149160中圖法分類號(hào)：二元市場(chǎng)結(jié)構(gòu)下投資者情緒對(duì)股市收益波動(dòng)影響研究ResearchontheImpactofInvestorSentimentOnStockMarketReturnVolatilityUnderTheBinaryMarketStructure作者姓名：賀剛指導(dǎo)老師：朱淑珍學(xué)科專業(yè)：管理科學(xué)與工程答辯日期：2018年5月22日東華大學(xué)學(xué)位論文原創(chuàng)性聲明東華大學(xué)學(xué)位論文原創(chuàng)性聲明本人鄭重聲明：我恪守學(xué)術(shù)道德，崇尚嚴(yán)謹(jǐn)學(xué)風(fēng)。所呈交的學(xué)位論文，是本人在導(dǎo)師的指導(dǎo)下
2、，獨(dú)立進(jìn)行研究工作所取得的成果。除文中已明確注明和引用的內(nèi)容外，本論文不包含任何其他個(gè)人或集體已經(jīng)發(fā)表或撰寫(xiě)過(guò)的作品及成果的內(nèi)容。論文為本人親自撰寫(xiě)，我對(duì)所寫(xiě)的內(nèi)容負(fù)責(zé)，并完全意識(shí)到本聲明的法律結(jié)果由本人承擔(dān)。學(xué)位論文作者簽名：日期：年月日東華大學(xué)學(xué)位論文版權(quán)使用授權(quán)書(shū)東華大學(xué)學(xué)位論文版權(quán)使用授權(quán)書(shū)學(xué)位論文作者完全了解學(xué)校有關(guān)保留、使用學(xué)位論文的規(guī)定，同意學(xué)校保留并向國(guó)家有關(guān)部門(mén)或機(jī)構(gòu)送交論文的復(fù)印件和電子版，允許論文被查閱或借閱。本人授權(quán)東華大學(xué)可以將本學(xué)位論文的全部或部分內(nèi)容編入有關(guān)數(shù)據(jù)庫(kù)進(jìn)行檢索，可
3、以采用影印、縮印或掃描等復(fù)制手段保存和匯編本學(xué)位論文。保密□，在年解密后適用本版權(quán)書(shū)。本學(xué)位論文屬于不保密□。學(xué)位論文作者簽名：指導(dǎo)教師簽名：日期：年月日日期：年月日東華大學(xué)學(xué)位論文答辯委員會(huì)成員名單東華大學(xué)賀剛博士學(xué)位論文答辯委員會(huì)成員名單姓名職稱職務(wù)工作單位備注曾賽星教授答辯委員會(huì)主席上海交通大學(xué)趙來(lái)軍教授答辯委員會(huì)委員上海交通大學(xué)馬衛(wèi)民教授答辯委員會(huì)委員同濟(jì)大學(xué)何清華教授答辯委員會(huì)委員同濟(jì)大學(xué)汪傳旭教授答辯委員會(huì)委員上海海事大學(xué)周莉莉講師答辯委員會(huì)秘書(shū)東華大學(xué)摘要二元市場(chǎng)結(jié)構(gòu)下投資者情緒對(duì)股市收益波
4、動(dòng)影響研究摘要股票市場(chǎng)作為資本市場(chǎng)的核心組成部分，通過(guò)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)載體企業(yè)提供直接融資通道，從而對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了重要支持功能。但是，中國(guó)股市呈現(xiàn)的投資者非理性情緒已成為常態(tài)特征，投資者非理性情緒將促使中國(guó)股市收益發(fā)生較大不確定性，這種不確定性將對(duì)中國(guó)股市的健康穩(wěn)定發(fā)展造成較大的負(fù)面影響，從而不利于中國(guó)股市對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資支持功能的發(fā)揮。此外，股市均態(tài)與極端態(tài)呈現(xiàn)的二元市場(chǎng)結(jié)構(gòu)已成中國(guó)股市運(yùn)行的常態(tài)特征。對(duì)此，探討二元市場(chǎng)結(jié)構(gòu)下投資者情緒對(duì)中國(guó)股市收益波動(dòng)的影響問(wèn)題將具有一定的理論與現(xiàn)實(shí)意義。本文以投資者情
5、緒為研究主題，首先改進(jìn)了篩選投資者情緒代理指標(biāo)的優(yōu)化方法，并比較分析三種方法構(gòu)建投資者情緒綜合指數(shù)的優(yōu)劣，從而達(dá)到較為準(zhǔn)確的度量投資者情緒的目的，這是研究投資者情緒最為關(guān)鍵的問(wèn)題。之后，通過(guò)構(gòu)建數(shù)理模型探討投資者情緒對(duì)股市收益波動(dòng)的影響機(jī)理，以此來(lái)提出實(shí)證研究的基本假設(shè)。在此基礎(chǔ)上，實(shí)證檢驗(yàn)二元市場(chǎng)結(jié)構(gòu)下投資者情緒對(duì)股市收益波動(dòng)的影響。文章主要內(nèi)容和結(jié)論如下：一、基于修正的噪聲交易理論模型演繹投資者情緒對(duì)股市收益的影響機(jī)理。以DSSW噪聲交易模型為基礎(chǔ)，通過(guò)調(diào)整股市投資者結(jié)構(gòu)，增加賣空限制，并考慮基本面變
6、動(dòng)引起的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，從而構(gòu)造一個(gè)更符合我國(guó)股票市場(chǎng)的噪聲交易模型。并基于修正后的噪聲交易模型演繹投資者情緒對(duì)股市收益波動(dòng)的影響機(jī)理。投資者情緒對(duì)股市收益波動(dòng)的影響具體表現(xiàn)為“持有更多效應(yīng)”、“價(jià)格壓力效應(yīng)”、“弗里德曼效應(yīng)”以及“創(chuàng)造空間效應(yīng)”四種效應(yīng)，由此提出四個(gè)研究假設(shè)。二、構(gòu)建投資者情緒指標(biāo)監(jiān)控體系，優(yōu)化篩選投資者情緒代理指標(biāo)。為了更精準(zhǔn)的跟蹤市場(chǎng)上投資者情緒的變化，選取了20個(gè)投資情緒代理指I東華大學(xué)旭日工商管理學(xué)院管理學(xué)博士學(xué)位論文標(biāo)，并選擇信息顆粒度更小、更高頻的380周的周頻數(shù)據(jù)，按照不同類
7、別分類構(gòu)成投資者情緒指標(biāo)監(jiān)控體系。針對(duì)目前投資者情緒代理指標(biāo)的選取較為主觀且沒(méi)有檢驗(yàn)所選擇的代理指標(biāo)是否合理的不足，改進(jìn)了篩選投資者情緒代理指標(biāo)的優(yōu)化方法，運(yùn)用此優(yōu)化方法最終確定適合構(gòu)造投資者情緒綜合測(cè)度指數(shù)的情緒代理指標(biāo)。三、基于不同方法構(gòu)建投資者情緒綜合測(cè)度指數(shù)?，F(xiàn)有研究大多是應(yīng)用主成分分析法構(gòu)建情緒綜合指數(shù)?？紤]到主成分析法所存在的局限性，本文分別基于PCA法、PLS法以及創(chuàng)新性使用了LASSO算法來(lái)構(gòu)建情緒綜合測(cè)度指數(shù)。并從合理性檢驗(yàn)、穩(wěn)健性檢驗(yàn)以及解釋能力檢驗(yàn)三個(gè)角度對(duì)三種方法所構(gòu)建的指數(shù)進(jìn)行對(duì)
8、比，從而挑選出較為適合構(gòu)造情緒綜合測(cè)度指數(shù)的方法。實(shí)證發(fā)現(xiàn)LASSO法更適合構(gòu)建情緒綜合測(cè)度指數(shù)，它的主要優(yōu)勢(shì)在于在擬合廣義線性模型的同時(shí)還可進(jìn)行變量篩選和復(fù)雜度調(diào)整，在降低模型復(fù)雜程度的同時(shí)最大限度的避免異常值的影響。四、基于OLS回歸法和分位數(shù)回歸法實(shí)證檢驗(yàn)二元市場(chǎng)結(jié)構(gòu)下投資者情緒對(duì)股市收益波動(dòng)的影響所具體表現(xiàn)的效應(yīng)。分別實(shí)證檢驗(yàn)二元市場(chǎng)結(jié)構(gòu)下投資者情緒對(duì)國(guó)內(nèi)股市收益波動(dòng)的影響，并對(duì)比分析中美股票市場(chǎng)，以論證投資者情緒對(duì)股
