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《股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司債務(wù)期限結(jié)構(gòu)的關(guān)系研究》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學術(shù)論文-天天文庫。
1、維普資訊http://www.cqvip.com償／7{=／學／狻。2008年9月JournalofShanXiFinanceandEconomicsUniveSep．，2OO8第3O卷第9期V01．30No．9股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司債務(wù)期限結(jié)構(gòu)的關(guān)系研究王澤填，程建偉2，孫愛琳(1．北京大學中國經(jīng)濟研究中心，北京100871；2．浙江工商大學金融學院，浙江杭州310035；3．江西財經(jīng)大學金融學院，江西南昌330013)[摘要]采用2000～2005年滬深股市568家A股上市公司的平衡面板數(shù)據(jù)，檢驗了股權(quán)集中度、股權(quán)制衡、不同性質(zhì)股權(quán)比例對上市公司債務(wù)期限結(jié)構(gòu)的影響。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，第一大股東持股
2、比例與債務(wù)期限結(jié)構(gòu)呈顯著的u型曲線關(guān)系，國有股比例尤其是國家股比例與債務(wù)期限結(jié)構(gòu)顯著正相關(guān)，社會法人股比例與債務(wù)期限結(jié)構(gòu)顯著負相關(guān)，股權(quán)制衡、流通股比例、高管人員持股比例與債務(wù)期限結(jié)構(gòu)正相關(guān)但不顯著。[關(guān)鍵詞】股權(quán)結(jié)構(gòu)；債務(wù)期限結(jié)構(gòu)；面板數(shù)據(jù)[中圖分類號]F832[文獻標識碼]A[文章編號]1007—9556(2008}09—0047—07OwnershipStructureandtheDe~rminafionofListedCorporation’SDebtMaturityStructureWANGZe—tian，CHENGJian—wei2，SUNAi—lin3(1．Chinese
3、EconomyResearchInstitute，PekingUniversity，Beijing100871；2．SchoolofFinance，ZhejiangBusinessUniversity，Hangzhou310035；3．SchoolofFinance，JiangxiUniversityofFinance&Economics，Nanchang330013，China)Abstract：Withthepaneldataof568listed~ompaniG~from2000to2005，thispaperanalyzestherelationshipbetweenowner
4、shipstructureanddebtmaturitystructure．TheauthorsfindanonlinearityrelationshipofUtypeb~tweenownershipconcentrationanddebtmaturitystructure．Thestate—ownedshareespeciallythestatesharepositi~yrelatedwithdebtmaturitystructurewhiletheproportionofsocial—ownedsharenegativelyrelatedwithdebtmaturitystruct
5、ure，bothoftheserelationshiparesignificant．Ownershipcounterpoise，theproportionofcirculationshareandmanagerownershippositivelyrelatedwithdebtmaturitystructurebuttherelationshipisnotsignificant．KeyWords：ownershipstructure；debtmaturitystructure；paneldata企業(yè)的外源融資方式主要有兩種：股權(quán)融資和多與西方不同的特點，最為突出的就是中國復雜的債權(quán)融資
6、。當決定采用債權(quán)融資時，企業(yè)必須在選股權(quán)結(jié)構(gòu)。作為資本結(jié)構(gòu)的決策主體之一，股東行擇債務(wù)數(shù)量的同時選擇債務(wù)的期限，財務(wù)杠桿比率為將顯著影響資本結(jié)構(gòu)和債務(wù)期限結(jié)構(gòu)的決定。盡和債務(wù)期限結(jié)構(gòu)是企業(yè)在融資時不可回避的問題。管目前國內(nèi)已有不少研究涉及到股權(quán)結(jié)構(gòu)對資本結(jié)近年來，我國理論界對資本結(jié)構(gòu)問題展開了一定的構(gòu)的影響，但由于債務(wù)期限結(jié)構(gòu)的研究在國內(nèi)剛剛研究，使得我們對我國企業(yè)尤其是上市公司資本結(jié)起步，所以，目前對于股權(quán)結(jié)構(gòu)與中國上市公司債務(wù)構(gòu)的決定有了一個初步了解。但是我們同時認識期限結(jié)構(gòu)關(guān)系的實證研究仍然還是空白。本文擬對到，市場化改革的獨特背景使我國上市公司具有許中國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與其債務(wù)
7、期限結(jié)構(gòu)的關(guān)系進[收稿日期]2008—07—22[基金項目】國家自然科學基金資助項目《基于盈利能力的債務(wù)風險與防范~(70562001)；浙江省哲學社會科學基金資助項目《上市公司債務(wù)期限結(jié)構(gòu)失衡與風險控制研究>(07CGGL031YBX)[作者簡介]王澤填(1977一)，男，廣東揭陽人，北京大學中國經(jīng)濟研究中心博士后，研究方向是發(fā)展經(jīng)濟學和制度經(jīng)濟學；程建偉(1978一)，男，安徽黃山人，經(jīng)濟學博士，浙江工商大學金融學院教師，研究方向是公司金融
