(最新)2015年醫(yī)藥行業(yè)策略

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1、2009年12月11日星期五行業(yè)評級：整體前景廣闊，創(chuàng)新、效率成就超額增長推薦（維持）—醫(yī)藥行業(yè)2010年投資策略報(bào)告行業(yè)指數(shù)投資要點(diǎn)：414640000?行業(yè)整體保持穩(wěn)定增長。今年前八個(gè)月，我國醫(yī)藥行業(yè)繼續(xù)保持良350003646好的發(fā)展態(tài)勢，生產(chǎn)銷售繼續(xù)穩(wěn)步增長，規(guī)模以上企業(yè)實(shí)現(xiàn)收入548430000250003146億元，同比增長17.96%；實(shí)現(xiàn)利潤530億元，同比增長15.48%，充20000分體現(xiàn)了行業(yè)穩(wěn)定增長的特性。26461500010000?上市公司業(yè)績表現(xiàn)不俗。根據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，2009年21465000前三季度醫(yī)藥類上市公司

2、業(yè)績繼續(xù)保持穩(wěn)定增長態(tài)勢，選擇的83家16460-10醫(yī)藥類上市公司2009年三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤120.73億元，同比增長08-1209-0109-0209-0309-0409-0509-0609-0709-0809-090909-1109-12醫(yī)藥上證綜合指數(shù)20.87%；同期選擇的1163家上市公司利潤下降1.17%，醫(yī)藥行業(yè)表現(xiàn)遠(yuǎn)強(qiáng)于市場平均水平。?行業(yè)面臨良好發(fā)展環(huán)境。醫(yī)藥行業(yè)是一個(gè)必需性行業(yè)，人口的增加、相關(guān)報(bào)告：人口老齡化程度的加劇、城鎮(zhèn)化率的提高、醫(yī)療保障體系建設(shè)都將《醫(yī)藥行業(yè)2009年中期投資策略報(bào)告》是醫(yī)藥行業(yè)未來持續(xù)增長的重要動力；在激烈的市

3、場競爭中，我國《醫(yī)藥行業(yè)2009年四季度投資策醫(yī)藥行業(yè)的基礎(chǔ)競爭力逐步提高：基礎(chǔ)研發(fā)能力不斷增強(qiáng)、部分產(chǎn)略報(bào)告》品相對競爭力提高，這些為行業(yè)未來的發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。?政策推出繼續(xù)對行業(yè)形成有力支撐。目前我國醫(yī)療保障總體水平還較低，這一建設(shè)還將持續(xù)相當(dāng)長時(shí)間，這也將對行業(yè)的長期發(fā)展形成有力支撐；未來藥品價(jià)格政策主要方式將側(cè)重于結(jié)構(gòu)性調(diào)整，對行業(yè)的負(fù)面影響十分有限;政策推出還將給予部分子行業(yè)及公司更為廣闊的發(fā)展空間。?繼續(xù)保持一定估值溢價(jià)。全年部分醫(yī)藥股表現(xiàn)十分活躍，行業(yè)整體齊魯證券研究所行業(yè)公司部上表現(xiàn)平平：整體漲幅在23個(gè)板塊中倒數(shù)第七；但從相對估值角度來看，

4、當(dāng)前醫(yī)藥板塊的動態(tài)PE為37.82倍，相對于整個(gè)A股市場分析師24.56倍的動態(tài)PE有53.99%的估值溢價(jià)。呂國啟?行業(yè)仍具備積極投資價(jià)值。板塊相對于市場的溢價(jià)是建立在醫(yī)藥行胡德軍業(yè)未來穩(wěn)定增長的基礎(chǔ)之上（未來10年復(fù)合增長率為15%，而整體許均華經(jīng)濟(jì)增長率為8%）；鑒于行業(yè)良好的成長性，理應(yīng)享受一定的估值Tel：（8621）58306455溢價(jià)，在目前的估值水平下，醫(yī)藥行業(yè)仍具備積極的投資價(jià)值。Fax：（8621）58318543Email:lugq@qlzq.com.cn?“新”、“特”藥生產(chǎn)企業(yè)為投資首選。新藥和一些特殊藥物具有超額的盈利能力，建議重點(diǎn)

5、關(guān)注新藥研發(fā)能力強(qiáng)的上市公司和擁有一定資源優(yōu)勢的特殊藥物生產(chǎn)公司。重要聲明：本報(bào)告基于我公司及其研究人員認(rèn)為可信的公開資料或?qū)嵉卣{(diào)研資料，但我公司及其研究人員對這些信息的準(zhǔn)確性和完整性不作任何保證，且本報(bào)告中的資料、意見、預(yù)測均反映報(bào)告初次公開發(fā)布時(shí)的判斷，可能會隨時(shí)調(diào)整。報(bào)告中的信息或所表達(dá)意見不構(gòu)成投資、法律、會計(jì)或稅務(wù)的最終操作建議，我公司不就報(bào)告中的內(nèi)容對最終操作建議做出任何擔(dān)保。在法律允許的情況下，我公司的關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)可能會持有報(bào)告中涉及的公司所發(fā)行的證券并進(jìn)行交易，并可能為這些公司正在提供或爭取提供投資銀行、財(cái)務(wù)顧問和金融產(chǎn)品等相關(guān)服務(wù)。我公司的關(guān)聯(lián)機(jī)

6、構(gòu)或個(gè)人可能在本報(bào)告公開發(fā)布之前已經(jīng)使用或了解其中的信息。?基礎(chǔ)藥物企業(yè)也可創(chuàng)造高額利潤。在基礎(chǔ)藥物生產(chǎn)企業(yè)中，品牌優(yōu)勢、經(jīng)營效率同樣可以提升企業(yè)盈利能力，這類公司是投資的選擇之一。?尋找?？扑幬镏械摹爸匕跽◤棥?。在?？扑幬锷a(chǎn)中，所專注領(lǐng)域市場容量大，具備較強(qiáng)差異化的公司，具有超額盈利能力和廣闊的發(fā)展空間，這類公司也是投資的重要選擇之一。?原料藥行業(yè)建議關(guān)注競爭格局的改善帶來盈利能力的提升。國內(nèi)原料藥行業(yè)在國際中的地位和話語權(quán)正在逐步增強(qiáng)，相應(yīng)帶來部分行業(yè)及公司盈利能力大幅提升；未來，建議繼續(xù)關(guān)注行業(yè)競爭格局改善及相關(guān)公司盈利能力的變化。?2010年我們建議

7、關(guān)注的重點(diǎn)上市公司有：東阿阿膠（000423）、天士力（600535）、恒瑞醫(yī)藥（600276）、海南海藥（000566）、昆明制藥（600422）、浙江醫(yī)藥（600216）、新華制藥（000756）、華北制藥（600812）等。表：醫(yī)藥行業(yè)重點(diǎn)公司評級一覽EPSPE簡稱股價(jià)評級0809E10E0809E10E東阿阿膠23.100.550.620.81423729推薦天士力24.020.520.670.88463627推薦恒瑞醫(yī)藥49.200.821.111.33604437推薦海南海藥15.700.20.40.63793925推薦昆明制藥11.020.070

8、.180.31576137推薦浙江醫(yī)藥