優(yōu)酷土豆并購案例分析

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1、企業(yè)商業(yè)模式創(chuàng)新的實(shí)現(xiàn)方式與演進(jìn)機(jī)理1優(yōu)酷土豆合并案例分析2011sdu企管碩士1相關(guān)情況簡(jiǎn)介2合并的原因、影響及存在問題目錄3對(duì)比案例的分析4各方面的評(píng)論5什么是換股并購相關(guān)情況的簡(jiǎn)介優(yōu)酷網(wǎng)和土豆網(wǎng)共同宣布雙方于3月11日簽訂最終協(xié)議，優(yōu)酷和土豆將以100%換股的方式合并，新公司名為優(yōu)酷土豆股份有限公司，土豆網(wǎng)將退市。根據(jù)協(xié)議條款，自合并生效日起，土豆所有已發(fā)行和流通中的A類普通股和B類普通股將退市，每股兌換成7.177股優(yōu)酷A類普通股；土豆的美國(guó)存托憑證(TudouADS)將退市并兌換成1.595股優(yōu)酷美國(guó)存托憑證(YoukuADS

2、)。每股TudouADS相當(dāng)于4股土豆B類普通股，每股YoukuADS相當(dāng)于18股優(yōu)酷A類普通股。合并后，優(yōu)酷股東及美國(guó)存托憑證持有者將擁有新公司約71.5%的股份，土豆股東及美國(guó)存托憑證持有者將擁有新公司約28.5%的股份。合并后的新公司將命名為優(yōu)酷土豆股份有限公司優(yōu)酷的美國(guó)存托憑證將繼續(xù)在紐約證券交易所交易，代碼YOKU。合并的原因、影響及存在問題合并的原因首先，我們需要關(guān)注到的是，優(yōu)酷、土豆雖然高居中國(guó)視頻網(wǎng)站前兩名，但是，二者依然深陷重大虧損，網(wǎng)絡(luò)視頻領(lǐng)域，有三大成本中心難以削減：難以削減的電信帶寬成本、日漸提高的版權(quán)采購成本、

3、為了營(yíng)銷而不斷加大的推廣成本。這三大成本中心都難以削減的情況下，網(wǎng)絡(luò)視頻行業(yè)幾乎是互聯(lián)網(wǎng)上最重資本的細(xì)分領(lǐng)域之一。合并的原因、影響及存在問題合并原因其次，百度旗下的奇藝、搜狐視頻、騰訊視頻等新一代視頻大佬也殺入這一市場(chǎng)，具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)的優(yōu)酷、土豆雖然戰(zhàn)勝了短跑選手酷六、56，但是，能否戰(zhàn)勝這些傳統(tǒng)大佬？更可怕的是，它們的很多流量本來就來自百度、騰訊等渠道，未來在營(yíng)銷競(jìng)爭(zhēng)上無異于將脖子遞上、卡在對(duì)手手里合并的原因、影響及問題合并的原因投資方的組合，它們一旦促使企業(yè)上市，如果看前景不妙，恨不得套現(xiàn)。早一點(diǎn)上市的優(yōu)酷，通過兩輪融資，競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)尚好

4、，而土豆因?yàn)槭芾酃偎?，又恰好趕上中國(guó)概念股低潮上市，幾乎是“斷臂求生”、流血上市，投行收入也不滿意。在這種情況下，它們又面臨行業(yè)潛在的重大風(fēng)險(xiǎn)，于是，在背后大佬的撮合下，這起獅、虎戀發(fā)生了。壓倒土豆的最后一根稻草跟土豆創(chuàng)始人王微的離婚案有很大關(guān)系。2010年11月，就在土豆網(wǎng)醞釀多年準(zhǔn)備赴美上市之際，王微前妻楊蕾(上海電視臺(tái)名主播)半路截殺，要求分割土豆網(wǎng)38%的股權(quán)。兩人2007年8月19日結(jié)婚，實(shí)質(zhì)婚姻維持了不到一年，之后兩人陷入漫長(zhǎng)的離婚大戰(zhàn)中。去年，王微最終付出700萬美元現(xiàn)金補(bǔ)償才搞掂這樁離婚案。合并的原因、影響及問題影響首先

5、，從行業(yè)來說，由于優(yōu)酷和土豆是專業(yè)視頻網(wǎng)站中領(lǐng)頭羊，他們的合并形成了專業(yè)視頻和綜合門戶視頻兩個(gè)相對(duì)比較清晰的陣營(yíng)，當(dāng)然也會(huì)形成更加激烈的兩大陣營(yíng)間的競(jìng)爭(zhēng)。其次，兩家的合并，彰顯出一個(gè)非常重要的信號(hào)，在網(wǎng)站競(jìng)爭(zhēng)的殘酷和視頻市場(chǎng)目前的不成熟情況下解決問題的一個(gè)思路。第三從市場(chǎng)的角度來說，兩家的合并解決了土豆的問題，同時(shí)也讓優(yōu)酷在市場(chǎng)某一方面的資源更加豐富。合并的原因、影響及問題影響網(wǎng)民會(huì)是受益者，能在網(wǎng)上看到質(zhì)量更清晰、免費(fèi)、獨(dú)播的影視劇。此外，從版權(quán)成本來講，將有所降低，因?yàn)閮蓚€(gè)企業(yè)都買獨(dú)家，就要互相殺價(jià)，現(xiàn)在兩家變成一家，運(yùn)營(yíng)成本會(huì)下降

6、。對(duì)廣告市場(chǎng)來說，兩家網(wǎng)站原來都在視頻廣告中占有很大的市場(chǎng)份額，合成一家以后，對(duì)于廣告商來講，市場(chǎng)更加集中了。最后，還要關(guān)注市場(chǎng)的參與方，也就是版權(quán)方，我認(rèn)為他們其實(shí)心里是矛盾的，他們可能不會(huì)歡迎這個(gè)合作，因?yàn)樯倭烁?jìng)價(jià)對(duì)手，可能在版權(quán)談判中，會(huì)損失很重要的買家。合并的原因、影響及問題問題與危機(jī)1+1（<=>）2？1、懸殊的市值；同樣的高額版權(quán)和帶寬成本；高度重合的業(yè)務(wù)模式、投資者和用戶；盈利模式的重合。2、高度重合的客戶群，優(yōu)酷的視頻用戶群，也是土豆的用戶，并不會(huì)因?yàn)閮杉液喜?，變?倍或者更多。最大的原因就是雙方同質(zhì)化太強(qiáng)：都有用戶分享

7、、都有長(zhǎng)視頻、都有收費(fèi)視頻。如果保留兩個(gè)品牌運(yùn)營(yíng)，則意味著在品牌運(yùn)營(yíng)方面還要進(jìn)行雙份投入，反而增加了成本，雙品牌戰(zhàn)略不可能長(zhǎng)期運(yùn)行。合并的原因、影響及問題危機(jī)幾乎所有并購會(huì)遇到的問題：整合的問題整合不盡人意的案例此前并不少見，比如分眾傳媒收購聚眾傳媒、比如盛大收購酷6。另外一個(gè)隱憂就是，雙品牌運(yùn)營(yíng)后，兩個(gè)平臺(tái)一同售賣，廣告主在單個(gè)平臺(tái)上的投放可能會(huì)被稀釋，反而減少了廣告的總體收入。在內(nèi)容方面，未來兩個(gè)平臺(tái)能夠?qū)Κ?dú)家內(nèi)容進(jìn)行分享，但版權(quán)方似乎并不是這個(gè)態(tài)度。至少之前與土豆達(dá)成合作協(xié)議的樂視網(wǎng)明確表示，合并并不影響樂視與土豆的合作。但根據(jù)合

8、同約定，土豆網(wǎng)可繼續(xù)在其頁面上推廣樂視網(wǎng)擁有獨(dú)家網(wǎng)絡(luò)版權(quán)的內(nèi)容，但此合作不適用于優(yōu)酷平臺(tái)。合并的原因、影響及問題問題：競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的持續(xù)的壓力面臨的壓力還來自搜狐視頻、奇藝等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，畢竟他們都背靠門戶或者搜索