資源描述：
《《股指期貨推出前后滬深300指數(shù)風(fēng)險統(tǒng)計特征研究》.pdf》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、股指期貨推出前后滬深300指數(shù)風(fēng)險統(tǒng)計特征研究股指期貨推出前后滬深300指數(shù)風(fēng)險統(tǒng)計特征研究谷政，盧亞娟(南京審計學(xué)院金融學(xué)院，江蘇南京211815)摘要：股指期貨是現(xiàn)代資本市場發(fā)展的產(chǎn)物，股指期貨與現(xiàn)貨的關(guān)系是學(xué)術(shù)界的研究的熱點問題之一。文章介紹了風(fēng)險價值VaR方法、非參數(shù)核密度估計理論以及VaR模型的回測評價原理，以我國股指期貨推出前后一年間每一小時交易的高頻數(shù)據(jù)為研究對象，運用非參數(shù)核密度估計法以及風(fēng)險價值方法，計算在不同置信水平下的VaR值。在90％、95％以及99％置信水平下，股指期貨推出前后，滬深300指數(shù)的收益率最大跌幅分別為0．921％、1．33％以及2．28％，變化為最大跌
2、幅分別為0．871％、1．15％vX及1．76％。表明在我國股指期貨推出后，滬深300指數(shù)收益率的風(fēng)險降低了。最后文章從市場效率，套利機制以及套期保值等視角對實證結(jié)果進行了分析。關(guān)鍵詞：股指期貨；滬深300指數(shù)；風(fēng)險價值；金融風(fēng)險中圖分類號：F724．5文獻標識碼：A文章編號：1004—292X(2015)07—0091—04TheStatisticalDifferenceofCSDO0RiskbeforeandaftertheIntroductionofStockIndexFuturesGUZheng，LUYa-jusa(SchoolofFinance，NanjingAuditUniver
3、sity，NanjingJiangsu211815，China)Abstract：StockindexfuturesbirthiStheinevitableresultofcapitalmarketdevelopment．Whenstockindexfuturesarefirstintroducedinamarket，therewillbeahotissueontheriskoftheunderlyingstockindex．，I’IleVaRmethod，nonparametrickerneldensityestimationtheoryandKupiecdefaultedtestinga
4、reintroducedinthepaper．WetaketheonehourhighfrequencytradingCS1300datumastheresearchobjectbeforeandafteroneyearofthestockindexfutures．TheVaRscanbecalculatedunderdiferentconfidencelevelbythenonparametrickerneldensi~estimationmethod．ThekeyempiricalresultshowsthatthemaximumriskofCSI300indexreturnsdecre
5、asedfrom0．921％，l-33％and2．28％to0．871％，1．15％and1．76％at90％，95％and99％confidencelevelrespectivelybeforeandaftertheintroductionofstockindexfutures．ThemarketriskofChinesestockmarketdecreasedaftertheintroductionofstockindexfutures．Finally，theempiricalresultswereexplainedanddiscussedfromtheperspectiveofmark
6、etefficiency，arbitrageandhedging．Keywords：Stockindexfutures；CSI300；ValueatRisk；Financialrisk一、引言出以恒生指數(shù)為標的的指數(shù)期貨；新加坡開始了日經(jīng)225指數(shù)股指期貨是現(xiàn)代資本市場發(fā)展的產(chǎn)物，屬于金融衍生產(chǎn)期貨交易等。20世紀90年代后，股票指數(shù)期貨在全世界各國品，是以股票價格指數(shù)作為標的物的金融期貨合約。1982年美或地區(qū)迅速發(fā)展，南非、西班牙、瑞士、比利時、意大利、臺國堪薩斯期貨交易所KansasCityBoardofTrade，KCBT)率先推出灣地區(qū)等先后推出了期貨交易，其具有良好流動性、較低的
7、交價值線綜合指數(shù)期貨合約。1983—1988年期間，世界上其他國易成本、賣空機制、高杠桿率等一系列特點，已成為資本市場家或地區(qū)如澳大利亞推出了普通股ASE指數(shù)交易；加拿大上市中重要的風(fēng)險管理工具之一。我國股指期貨于2010年4月16了300種股票價格指數(shù)TSE300期貨；英國在倫敦國際金融期日正式上市交易，滬深300指數(shù)期貨合約以滬深300指數(shù)為標貨交易所開展了金融時報100指數(shù)期貨交易；我國香港地區(qū)推的，合
