推出股指期貨對我國股市的影響分析

《推出股指期貨對我國股市的影響分析》由會員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫。

1、推出股指期貨對我國股市的影響分析06金融02仇若文摘要：本文從股指期貨產(chǎn)生、發(fā)展的歷史，引出股指期貨的定義及股指期貨的自身特征。從我國以往推出的金融衍生品發(fā)展、其他國家地區(qū)推出股指期貨對其本國股市影響來分析，闡述其推出的必要性，并從正反兩方面論述其對我國股市的影響，對股指期貨的推出作一定分析，也為給投資者起到一定的參考作用。以滬深300指數(shù)為標(biāo)的的合約能在未來我國股指期貨產(chǎn)品系列中起到旗艦作用，也從滬深300指數(shù)的編制原則看對股市的影響。本文還闡述了為使股指期貨更好地運(yùn)行，我國各有關(guān)方所應(yīng)該采取的措施，并在最后表達(dá)了對我國股指期貨推出的良好期待。?關(guān)鍵詞：股指期貨　　

2、市場結(jié)構(gòu)　　市場影響　　風(fēng)險規(guī)避引言：股票指數(shù)期貨是現(xiàn)代資本市場的產(chǎn)物，20世紀(jì)70年代，西方各國受石油危機(jī)的影響，經(jīng)濟(jì)活動加劇通貨膨脹日益嚴(yán)重，利率波動劇烈，投機(jī)和套利活動盛行，導(dǎo)致股票市場價格大幅波動，股市風(fēng)險日益突出，股票投資者迫切需要一種能夠有效規(guī)避風(fēng)險、實現(xiàn)資產(chǎn)保值的金融工具。在這一前景下，1982年2月24日，美國堪薩斯期貨交易所推出第一份股票指數(shù)期貨合約——價值線綜合指數(shù)期貨合約。同年5月，紐約期貨交易所推出紐約證券交易所綜合指數(shù)期貨交易。自1982年美國堪薩斯期貨交易所（KCBT）推出值線指數(shù)期貨合約后，國際股票指數(shù)期貨不斷發(fā)展，目前是金融期貨中歷史最

3、短、發(fā)展最快的金融產(chǎn)品，已成為國際資本市場中最有活力的風(fēng)險管理工具之一。指期貨的創(chuàng)新與推廣迅速在世界各國迅速發(fā)展起來，到80年代未和90年代初，許多國家和地區(qū)都推出了各自的股票指數(shù)期貨交易。1990年至今成為股指期貨蓬勃發(fā)展的階段。進(jìn)入二十世紀(jì)90年代之后，關(guān)于股票指數(shù)期貨的爭議逐漸消失，投資者的投資行為更為明智，發(fā)達(dá)國家和部分發(fā)展中國家相繼推出股票指數(shù)期貨，使股指期貨的運(yùn)用更為普遍。目前金融期貨品種的交易量已占到全球期貨交易量的80％，而股指期貨是金融期貨中歷史最短、發(fā)展最快的金融衍生產(chǎn)品。特別是進(jìn)入90年代以后，隨著全球證券市場的迅猛發(fā)展，國際投資日益廣泛，投、融

4、資者及作為中介機(jī)構(gòu)的投資怠行對于套期保值工具的需求猛增，這使得近十年來股指期貨的數(shù)量增長很快，無論是市場經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家，還是新興市場國家，股指期貨交易都呈現(xiàn)良好的發(fā)展勢頭。至1999年底，全球已有一百四十多種股指期貨合約在各國交易?？梢灶A(yù)見，隨著金融期貨的日益深入發(fā)展，這些非實物交收方式的指數(shù)類期貨合約交易將有著更為廣闊的發(fā)展前景。中國股指期貨即將推出，這是中國證券界、金融界開天辟地的大事，其意義將影響到全球整個金融領(lǐng)域那么，股指期貨到底會如何影響中國的股票市場呢？現(xiàn)分析如下：股指期貨全稱為“股票指數(shù)期貨”，是以股價指數(shù)為依據(jù)的期貨，是買賣雙方根據(jù)事先的約定，同意在未來

5、某一個特定的時間按照雙方事先約定的股價進(jìn)行股票指數(shù)交易的一種標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。投資者在股票投資中面臨的風(fēng)險可分為兩種。一種是股市的整體風(fēng)險，又稱為系統(tǒng)風(fēng)險，即所有或大多數(shù)股票的價格一起波動的風(fēng)險。另一種是個股風(fēng)險，又稱為非系統(tǒng)風(fēng)險，即持有單個股票所面臨的市場價格波動風(fēng)險。通過投資組合，即同時購買多種風(fēng)險不同的股票，可以較好地規(guī)避非系統(tǒng)風(fēng)險，但不能有效地規(guī)避整個股市下跌所帶來的系統(tǒng)風(fēng)險。而股票指數(shù)能基本上代表整個市場股票價格變動的趨勢和幅度，所以根據(jù)股票指數(shù)和股票價格變動的同方向趨勢，利用股指期貨進(jìn)行套期保值的原理，在股票市場和股票指數(shù)的期貨市場上作相反的操作，以此規(guī)避系統(tǒng)風(fēng)

6、險。股指期貨的特征：1、股指期貨可以進(jìn)行賣空交易2、交易成本較低3、較高的杠桿比率4、市場的流動性較高5、股指期貨實行現(xiàn)金交割方式6、股指期貨具有價格發(fā)現(xiàn)功能7、股指期貨具有套期保值功能當(dāng)前，我國資本市場正處于一個重要的轉(zhuǎn)折時期。隨著金融衍生品交易所的設(shè)立和金融期貨品種的推出，資本市場的結(jié)構(gòu)和運(yùn)作規(guī)則將發(fā)生重大變化，各參與主體也面臨著一些新的選擇和挑戰(zhàn)。所以金融衍生產(chǎn)品的推出成為當(dāng)務(wù)之急。股指期貨作為一個投資品種和風(fēng)險管理工具，本身是中性的，它的推出不會改變市場的長期趨勢，雖然在其推出后短期內(nèi)可能會對股市形成一定的擾動，但主要仍將受市場總體態(tài)勢及內(nèi)在估值的影響，而且估

7、值因素的影響更為重要。（一）從各國以及地區(qū)推出股指期貨的對其影響來看　從國際經(jīng)驗看，股指期貨上市前指數(shù)會上漲，股指期貨上市后指數(shù)會下跌，但是股市的長期趨勢沒有改變。1982年2月，美國標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期貨在芝加哥商業(yè)交易所(CME)上市前，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)從115.38點上漲到120.4點。推出股指期貨之后，指數(shù)就連續(xù)下跌至108.61點，下跌9.79%。美國股指期貨的推出雖然在短期內(nèi)造成指數(shù)的下跌，但并沒有對當(dāng)時美國股市的長期上漲趨勢產(chǎn)生影響，股市仍然依托于美國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，長期呈現(xiàn)出穩(wěn)步上揚(yáng)走勢。1986年5月，香港恒生指數(shù)期貨上市時，恒生指數(shù)