《私募投資基金信息披露管理辦法》解讀(附全文)

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網(wǎng)頁資訊視頻圖片知道文庫貼吧采購地圖|百度首頁登錄加入VIP意見反饋下載客戶端4/25/2019《私募投資基金信息披露管理辦法》解讀（附全文）-百度文庫首頁分類精品內(nèi)容申請認(rèn)證機構(gòu)合作頻道專區(qū)會員中心《私募投資基金信息披露管理辦法》解讀（附全百度文庫專業(yè)資料經(jīng)管營銷金融/投資文）2016年2月4日，中國證券投資基金協(xié)會（下稱“協(xié)會”）在其官網(wǎng)上發(fā)布了《私募投資基金信息披露管理辦法》（下稱“《披露辦法》”）?！杜掇k法》作為私募基金行業(yè)自律規(guī)則的發(fā)布，對于整個行業(yè)的規(guī)范發(fā)展具有非常重要的作用。同時，《披露辦法》對于私募基金管理人（下稱“管理人”）也提出了更多的要求。我們研讀了《披露辦法》，并結(jié)合之前的相關(guān)經(jīng)驗，對《披露辦法》進(jìn)行了分析。首先，我們必須意識到的是，《披露辦法》影響的不僅是披露，對于基金架構(gòu)、基金的募集、文件起草、備案等諸多方面均有重要影響。一、披露要求根據(jù)《披露辦法》第三條，信息披露義務(wù)人應(yīng)當(dāng)按照中國基金業(yè)協(xié)會的規(guī)定以及基金合同、公司章程或者合伙協(xié)議（以下統(tǒng)稱基金合同）約定向投資者進(jìn)行信息披露。我們理解，信息披露義務(wù)人的披露同時要符合協(xié)會的規(guī)定以及基金合同的約定，其中基金合同對披露的要求不能低于協(xié)會的規(guī)定。因此，管理人應(yīng)該重新審視自己的基金合同，如果基金合同中關(guān)于披露的要求低于協(xié)會的規(guī)定，那么該基金合同很可能被協(xié)會質(zhì)疑。二、披露內(nèi)容根據(jù)《披露辦法》第九條，信息披露義務(wù)人應(yīng)當(dāng)向投資者披露的信息包括：（一）基金合同；（二）招募說明書等宣傳推介文件；（三）基金銷售協(xié)議中的主要權(quán)利義務(wù)條款（如有）；（四）基金的投資情況；（五）基金的資產(chǎn)負(fù)債情況；（六）基金的投資收益分配情況；（七）基金承擔(dān)的費用和業(yè)績報酬安排；（八）可能存在的利益沖突；（九）涉及私募基金管理業(yè)務(wù)、基金財產(chǎn)、基金托管業(yè)務(wù)的重大訴訟、仲裁；（十）中國證監(jiān)會以及中國基金業(yè)協(xié)會規(guī)定在的利益沖突；（九）涉及私募基金管理業(yè)務(wù)、基金財產(chǎn)、基金托管業(yè)務(wù)的重大訴訟、仲裁；（十）中國證監(jiān)會以及中國基金業(yè)協(xié)會規(guī)定的影響投資者合法權(quán)益的其他重大信息。我們理解，該條款對于基金的募集會產(chǎn)生重大影響。首先，該條款明確約定了招募說明書等宣傳推介文件屬于信息披露義務(wù)人應(yīng)當(dāng)向投資者披露的信息。在實踐中，很多基金管理人為了節(jié)約成本，在募集基金階段并未起草招募說明書。事實上，招募說明書對于GP而言有極其重要的保護(hù)作用，譬如通過明確表明“本招募說明書以非https://wenku.baidu.com/view/2c366560e97101f69e3143323968011ca300f78a.html1/8

14/25/2019公開方式提交給特定潛在投資人”、對商業(yè)風(fēng)險、基金管理風(fēng)險、基金《私募投資基金信息披露管理辦法》解讀（附全文）-百度文庫風(fēng)險、法律和政策風(fēng)險以及潛在利益沖突等因素的披露等方式可以對GP提供必要保護(hù)。其次，該條款明確“可能存在的利益沖突”屬于必須披露的信息。投資團(tuán)隊的跟投、LP的跟投權(quán)、關(guān)聯(lián)方的跟投權(quán)以及第三方的跟投權(quán)等可能存在的利益沖突都必須向投資者披露。這點在基金設(shè)立以及募集的時候尤為重要。三、披露標(biāo)準(zhǔn)根據(jù)《披露辦法》第十一條，信息披露義務(wù)人披露基金信息，不得存在以下行為：（一）公開披露或者變相公開披露；（二）虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏；（三）對投資業(yè)績進(jìn)行預(yù)測；（四）違規(guī)承諾收益或者承擔(dān)損失；（五）詆毀其他基金管理人、基金托管人或者基金銷售機構(gòu)；（六）登載任何自然人、法人或者其他組織的祝賀性、恭維性或推薦性的文字；（七）采用不具有可比性、公平性、準(zhǔn)確性、權(quán)威性的數(shù)據(jù)來源和方法進(jìn)行業(yè)績比較，任意使用“業(yè)績最佳”、“規(guī)模最大”等相關(guān)措辭；（八）法律、行政法規(guī)、中國證監(jiān)會和中國基金業(yè)協(xié)會禁止的其他行為。我們注意到，在實踐中GP在募集LP時經(jīng)常會在各種文件中指出基金的預(yù)期收益率為多少，《披露辦法》第十一條中不得“對投資業(yè)務(wù)進(jìn)行預(yù)測”是否意味著以后GP在募集的時候無法表明預(yù)期收益率？而“承擔(dān)損失”如何解讀？如果在一個結(jié)構(gòu)化的基金中，GP出資作為劣后，是否觸發(fā)了前述“違規(guī)承擔(dān)損失”？這些都有賴于協(xié)會的進(jìn)一步解釋。此外，第一十條還禁止任意使用“業(yè)績最佳”、“規(guī)模最大”等相關(guān)措辭。四、基金合同中的披露事項《披露辦法》第十五條，基金合同中應(yīng)當(dāng)明確信息披露義務(wù)人向投資者進(jìn)行信息披露的內(nèi)容、披露頻度、披露方式、披露責(zé)任以及信息披露渠道等事項。協(xié)會首次明確了基金合同中披露義務(wù)的必備條款，我們建議所有私募基金管理人重新核查自己的相關(guān)法律文件是否符合前述要求。根據(jù)《披露辦法》第二十四條，私募基金管理人違反本辦法第十五條規(guī)定，未在基金合同約定信息披露事項的，基金備案過程中由中國基金業(yè)協(xié)會責(zé)令改正。五、與其他法律的交叉監(jiān)管值得注意的是，根據(jù)《中華人民共和國消費者權(quán)益保護(hù)法》（2013https://wenku.baidu.com/view/2c366560e97101f69e3143323968011ca300f78a.html2/8年）（下稱“《新消法》”）第二十八條，采用網(wǎng)絡(luò)、電視、電話、郵

2購等方式提供商品或者服務(wù)的經(jīng)營者，以及提供證券、保險、銀行等金4/25/2019《私募投資基金信息披露管理辦法》解讀（附全文）-百度文庫融服務(wù)的經(jīng)營者，應(yīng)當(dāng)向消費者提供經(jīng)營地址、聯(lián)系方式、商品或者服務(wù)的數(shù)量和質(zhì)量、價款或者費用、履行期限和方式、安全注意事項和風(fēng)險警示、售后服務(wù)、民事責(zé)任等信息。這意味著金融行業(yè)一樣受到《新消法》的監(jiān)管。如果未符合協(xié)會的規(guī)定以及基金合同的約定進(jìn)行披露，尤其是違反《披露辦法》第四條，即“信息披露義務(wù)人應(yīng)當(dāng)保證所披露信息的真實如果未符合協(xié)會的規(guī)定以及基金合同的約定進(jìn)行披露，尤其是違反《披露辦法》第四條，即“信息披露義務(wù)人應(yīng)當(dāng)保證所披露信息的真實性、準(zhǔn)確性和完整性”的時候，除了《披露辦法》中自律措施，私募基金管理人將面對更為復(fù)雜的《新消法》下的不利后果。根據(jù)《新消法》第五十六條，經(jīng)營者有下列情形之一，除承擔(dān)相應(yīng)的民事責(zé)任外，其他有關(guān)法律、法規(guī)對處罰機關(guān)和處罰方式有規(guī)定的，依照法律、法規(guī)的規(guī)定執(zhí)行；法律、法規(guī)未作規(guī)定的，由工商行政管理部門或者其他有關(guān)行政部門責(zé)令改正，可以根據(jù)情節(jié)單處或者并處警告、沒收違法所得、處以違法所得一倍以上十倍以下的罰款，沒有違法所得的，處以五十萬元以下的罰款；情節(jié)嚴(yán)重的，責(zé)令停業(yè)整頓、吊銷營業(yè)執(zhí)照：對商品或者服務(wù)作虛假或者引人誤解的宣傳的。根據(jù)《新消法》第五十五條，經(jīng)營者提供商品或者服務(wù)有欺詐行為的，應(yīng)當(dāng)按照消費者的要求增加賠償其受到的損失，增加賠償?shù)慕痤~為消費者購買商品的價款或者接受服務(wù)的費用的三倍；增加賠償?shù)慕痤~不足五百元的，為五百元。法律另有規(guī)定的，依照其規(guī)定。附《私募投資基金信息披露管理辦法》全文私募投資基金信息披露管理辦法第一章總則第一條為保護(hù)私募基金投資者合法權(quán)益，規(guī)范私募投資基金的信息披露活動，根據(jù)《證券投資基金法》、《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》、《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法（試行）》等法律法規(guī)及相關(guān)自律規(guī)則，制定本辦法。第二條本辦法所稱的信息披露義務(wù)人，指私募基金管理人、私募基金托管人，以及法律、行政法規(guī)、中國證券監(jiān)督管理委員會（以下簡稱中國證監(jiān)會）和中國證券投資基金業(yè)協(xié)會（以下簡稱中國基金業(yè)協(xié)會）規(guī)定的具有信息披露義務(wù)的法人和其他組織。同一私募基金存在多個信息披露義務(wù)人時，應(yīng)在相關(guān)協(xié)議中約定信息披露相關(guān)事項和責(zé)任義務(wù)。信息披露義務(wù)人委托第三方機構(gòu)代為披露信息的，不得免除信息披露義務(wù)人法定應(yīng)承擔(dān)的信息披露義務(wù)。https://wenku.baidu.com/view/2c366560e97101f69e314332396801第三條信息披露義務(wù)人應(yīng)當(dāng)按照中國基金業(yè)協(xié)會的規(guī)定以及基金1ca300f78a.html3/8合同、公司章程或者合伙協(xié)議（以下統(tǒng)稱基金合同）約定向投資者進(jìn)行

3信息披露。4/25/2019《私募投資基金信息披露管理辦法》解讀（附全文）-百度文庫第四條信息披露義務(wù)人應(yīng)當(dāng)保證所披露信息的真實性、準(zhǔn)確性和完整性。第五條私募基金管理人應(yīng)當(dāng)按照規(guī)定通過中國基金業(yè)協(xié)會指定的私募基金信息披露備份平臺報送信息。私募基金管理人過往業(yè)績以及私募基金運行情況將以私募基金管理人向私募基金信息披露備份平臺報送的數(shù)據(jù)為準(zhǔn)。第六條投資者可以登錄中國基金業(yè)協(xié)會指定的私募基金信息披露備份平臺進(jìn)行信息查詢。第七條信息披露義務(wù)人、投資者及其他相關(guān)機構(gòu)應(yīng)當(dāng)依法對所獲取的私募基金非公開披露的全部信息、商業(yè)秘密、個人隱私等信息負(fù)有保密義務(wù)。中國基金業(yè)協(xié)會應(yīng)當(dāng)對私募基金管理人和私募基金信息嚴(yán)格保密。除法律法規(guī)另有規(guī)定外，不得對外披露。第八條中國基金業(yè)協(xié)會依據(jù)本辦法對私募基金的信息披露活動進(jìn)行自律管理。第二章一般規(guī)定第九條信息披露義務(wù)人應(yīng)當(dāng)向投資者披露的信息包括：（一）基金合同；（二）招募說明書等宣傳推介文件；（三）基金銷售協(xié)議中的主要權(quán)利義務(wù)條款（如有）；（四）基金的投資情況；（五）基金的資產(chǎn)負(fù)債情況；（六）基金的投資收益分配情況；（七）基金承擔(dān)的費用和業(yè)績報酬安排；（八）可能存在的利益沖突；（九）涉及私募基金管理業(yè)務(wù)、基金財產(chǎn)、基金托管業(yè)務(wù)的重大訴訟、仲裁；（十）中國證監(jiān)會以及中國基金業(yè)協(xié)會規(guī)定的影響投資者合法權(quán)益的其他重大信息。第十條私募基金進(jìn)行托管的，私募基金托管人應(yīng)當(dāng)按照相關(guān)法律法規(guī)、中國證監(jiān)會以及中國基金業(yè)協(xié)會的規(guī)定和基金合同的約定，對私募基金管理人編制的基金資產(chǎn)凈值、基金份額凈值、基金份額申購贖回價格、基金定期報告和定期更新的招募說明書等向投資者披露的基金相關(guān)信息進(jìn)行復(fù)核確認(rèn)。第十一條信息披露義務(wù)人披露基金信息，不得存在以下行為：（一）公開披露或者變相公開披露；（二）虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏；https://wenku.baidu.com/view/2c366560e97101f69e314332396801（三）對投資業(yè)績進(jìn)行預(yù)測；1ca300f78a.html4/8

4（四）違規(guī)承諾收益或者承擔(dān)損失；4/25/2019（五）詆毀其他基金管理人、基金托管人或者基金銷售機構(gòu)；《私募投資基金信息披露管理辦法》解讀（附全文）-百度文庫（六）登載任何自然人、法人或者其他組織的祝賀性、恭維性或推薦性的文字；（七）采用不具有可比性、公平性、準(zhǔn)確性、權(quán)威性的數(shù)據(jù)來源和方法進(jìn)行業(yè)績比較，任意使用“業(yè)績最佳”、“規(guī)模最大”等相關(guān)措辭；（八）他行為。（八）他行為。法律、行政法規(guī)、中國證監(jiān)會和中國基金業(yè)協(xié)會禁止的其第十二條向境內(nèi)投資者募集的基金信息披露文件應(yīng)當(dāng)采用中文文本，應(yīng)當(dāng)盡量采用簡明、易懂的語言進(jìn)行表述。同時采用外文文本的，信息披露義務(wù)人應(yīng)當(dāng)保證兩種文本內(nèi)容一致。兩種文本發(fā)生歧義時，以中文文本為準(zhǔn)。第三章基金募集期間的信息披露第十三條私募基金的宣傳推介材料（如招募說明書）內(nèi)容應(yīng)當(dāng)如實披露基金產(chǎn)品的基本信息，與基金合同保持一致。如有不一致，應(yīng)當(dāng)向投資者特別說明。第十四條私募基金募集期間，應(yīng)當(dāng)在宣傳推介材料（如招募說明書）中向投資者披露如下信息：（一）基金的基本信息：基金名稱、基金架構(gòu)（是否為母子基金、是否有平行基金）、基金類型、基金注冊地（如有）、基金募集規(guī)模、最低認(rèn)繳出資額、基金運作方式（封閉式、開放式或者其他方式）、基金的存續(xù)期限、基金聯(lián)系人和聯(lián)系信息、基金托管人（如有）；（二）基金管理人基本信息：基金管理人名稱、注冊地/主要經(jīng)營地址、成立時間、組織形式、基金管理人在中國基金業(yè)協(xié)會的登記備案情況；（三）基金的投資信息：基金的投資目標(biāo)、投資策略、投資方向、業(yè)績比較基準(zhǔn)（如有）、風(fēng)險收益特征等；（四）基金的募集期限：應(yīng)載明基金首輪交割日以及最后交割日事項（如有）；（五）基金估值政策、程序和定價模式；（六）基金合同的主要條款：出資方式、收益分配和虧損分擔(dān)方式、管理費標(biāo)準(zhǔn)及計提方式、基金費用承擔(dān)方式、基金業(yè)務(wù)報告和財務(wù)報告提交制度等；（七）基金的申購與贖回安排；（八）基金管理人最近三年的誠信情況說明；（九）其他事項。第四章基金運作期間的信息披露第十五條基金合同中應(yīng)當(dāng)明確信息披露義務(wù)人向投資者進(jìn)行信息https://wenku.baidu.com/view/2c366560e97101f69e3143323968011ca300f78a.html5/8披露的內(nèi)容、披露頻度、披露方式、披露責(zé)任以及信息披露渠道等事

5項。4/25/2019《私募投資基金信息披露管理辦法》解讀（附全文）-百度文庫第十六條私募基金運行期間，信息披露義務(wù)人應(yīng)當(dāng)在每季度結(jié)束之日起10個工作日以內(nèi)向投資者披露基金凈值、主要財務(wù)指標(biāo)以及投資組合情況等信息。單只私募證券投資基金管理規(guī)模金額達(dá)到5000萬元以上的，應(yīng)當(dāng)持續(xù)在每月結(jié)束之日起5個工作日以內(nèi)向投資者披露基金凈值信息。第十七條私募基金運行期間，信息披露義務(wù)人應(yīng)當(dāng)在每年結(jié)束之日起4個月以內(nèi)向投資者披露以下信息：（一）報告期末基金凈值和基金份額總額；（二）基金的財務(wù)情況；（三）基金投資運作情況和運用杠桿情況；（四）投資者賬戶信息，包括實繳出資額、未繳出資額以及報告期末所持有基金份額總額等；（五）投資收益分配和損失承擔(dān)情況；（六）基金管理人取得的管理費和業(yè)績報酬，包括計提基準(zhǔn)、計提方式和支付方式；（七）基金合同約定的其他信息。第十八條發(fā)生以下重大事項的，信息披露義務(wù)人應(yīng)當(dāng)按照基金合同的約定及時向投資者披露：（一）基金名稱、注冊地址、組織形式發(fā)生變更的；（二）投資范圍和投資策略發(fā)生重大變化的；（三）變更基金管理人或托管人的；（四）管理人的法定代表人、執(zhí)行事務(wù)合伙人（委派代表）、實際控制人發(fā)生變更的；（五）觸及基金止損線或預(yù)警線的；（六）管理費率、托管費率發(fā)生變化的；（七）基金收益分配事項發(fā)生變更的；（八）基金觸發(fā)巨額贖回的；（九）基金存續(xù)期變更或展期的；（十）基金發(fā)生清盤或清算的；（十一）發(fā)生重大關(guān)聯(lián)交易事項的；（十二）基金管理人、實際控制人、高管人員涉嫌重大違法違規(guī)行為或正在接受監(jiān)管部門或自律管理部門調(diào)查的；（十三）涉及私募基金管理業(yè)務(wù)、基金財產(chǎn)、基金托管業(yè)務(wù)的重大訴訟、仲裁；（十四）基金合同約定的影響投資者利益的其他重大事項。第五章信息披露的事務(wù)管理第十九條信息披露義務(wù)人應(yīng)當(dāng)建立健全信息披露管理制度，指定https://wenku.baidu.com/view/2c366560e97101f69e314332396801專人負(fù)責(zé)管理信息披露事務(wù)，并按要求在私募基金登記備案系統(tǒng)中上傳1ca300f78a.html6/8

6信息披露相關(guān)制度文件。第二十條信息披露相關(guān)制度文件。第二十條信息披露事務(wù)管理制度應(yīng)當(dāng)至少包括以下事項：4/25/2019《私募投資基金信息披露管理辦法》解讀（附全文）-百度文庫（一）信息披露義務(wù)人向投資者進(jìn)行信息披露的內(nèi)容、披露頻度、披露方式、披露責(zé)任以及信息披露渠道等事項；（二）信息披露相關(guān)文件、資料的檔案管理；（三）信息披露管理部門、流程、渠道、應(yīng)急預(yù)案及責(zé)任；（四）未按規(guī)定披露信息的責(zé)任追究機制，對違反規(guī)定人員的處理措施。第二十一條信息披露義務(wù)人應(yīng)當(dāng)妥善保管私募基金信息披露的相關(guān)文件資料，保存期限自基金清算終止之日起不得少于10年。第六章自律管理第二十二條中國基金業(yè)協(xié)會定期發(fā)布行業(yè)信息披露指引，指導(dǎo)信息披露義務(wù)人做好信息披露相關(guān)事項。第二十三條中國基金業(yè)協(xié)會可以對信息披露義務(wù)人披露基金信息的情況進(jìn)行定期或者不定期的現(xiàn)場和非現(xiàn)場自律檢查，信息披露義務(wù)人應(yīng)當(dāng)予以配合。第二十四條私募基金管理人違反本辦法第十五條規(guī)定，未在基金合同約定信息披露事項的，基金備案過程中由中國基金業(yè)協(xié)會責(zé)令改正。第二十五條信息披露義務(wù)人違反本辦法第五條、第九條、第十六條至第十八條的，投資者可以向中國基金業(yè)協(xié)會投訴或舉報，中國基金業(yè)協(xié)會可以要求其限期改正。逾期未改正的，中國基金業(yè)協(xié)會可以視情節(jié)輕重對信息披露義務(wù)人及主要負(fù)責(zé)人采取談話提醒、書面警示、要求參加強制培訓(xùn)、行業(yè)內(nèi)譴責(zé)、加入黑名單等紀(jì)律處分。第二十六條信息披露義務(wù)人管理信息披露事務(wù)，違反本辦法第十九條至第二十一條的規(guī)定，中國基金業(yè)協(xié)會可以要求其限期改正。逾期未改正的，中國基金業(yè)協(xié)會可以視情節(jié)輕重對信息披露義務(wù)人及主要負(fù)責(zé)人采取談話提醒、書面警示、要求參加強制培訓(xùn)、行業(yè)內(nèi)譴責(zé)、加入黑名單等紀(jì)律處分。第二十七條私募基金管理人在信息披露中存在本辦法第十一條（一）、（二）、（三）、（四）、（七）所述行為的，中國基金業(yè)協(xié)會可視情節(jié)輕重對基金管理人采取公開譴責(zé)、暫停辦理相關(guān)業(yè)務(wù)、撤銷管理人登記或取消會員資格等紀(jì)律處分；對直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員，中國基金業(yè)協(xié)會可采取要求參加強制培訓(xùn)、行業(yè)內(nèi)譴責(zé)、加入黑名單、公開譴責(zé)、認(rèn)為不適當(dāng)人選、暫停或取消基金從業(yè)資格等紀(jì)律處分，并記入誠信檔案。情節(jié)嚴(yán)重的，移交中國證監(jiān)會處理。第二十八條私募基金管理人在一年之內(nèi)兩次被采取談話提醒、書面警示、要求限期改正等紀(jì)律處分的，中國基金業(yè)協(xié)會可對其采取加入黑名單、公開譴責(zé)等紀(jì)律處分；在兩年之內(nèi)兩次被采取加入黑名單、公https://wenku.baidu.com/view/2c366560e97101f69e3143323968011ca300f78a.html7/8開譴責(zé)等紀(jì)律處分的，由中國基金業(yè)協(xié)會移交中國證監(jiān)會處理。第七章附則

7第七章附則4/25/2019第二十九條本辦法自公布之日起施行?！端侥纪顿Y基金信息披露管理辦法》解讀（附全文）-百度文庫第三十條本辦法所稱以上、以內(nèi)，包括本數(shù)。第三十一條本辦法由中國基金業(yè)協(xié)會負(fù)責(zé)解釋。https://wenku.baidu.com/view/2c366560e97101f69e3143323968011ca300f78a.html8/8