化工行業(yè)2018年投資策略：尋找行業(yè)確定性改善機會

《化工行業(yè)2018年投資策略：尋找行業(yè)確定性改善機會》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關內容在行業(yè)資料-天天文庫。

1、化工行業(yè)2018年投資策略尋找行業(yè)確定性改善機會www.swsc.com.cn西南證券研究發(fā)展中心化工研究團隊2017年12月核心觀點?化工17年前三季度，業(yè)績表現(xiàn)靚麗。2017年前三季度，基礎化工行業(yè)實現(xiàn)累計營業(yè)總收入8834.3億元，同比增長36.6%，實現(xiàn)累計歸母凈利潤為606.5億元，同比增長72.6%，行業(yè)整體凈利率為6.8%，處于歷史中上游水平，營業(yè)收入和歸母凈利潤增速均創(chuàng)近4年來新高。?18年行業(yè)整體跟隨大市。我們認為部分行業(yè)盈利能力改善將能維持，依舊看好行業(yè)改善確定性較強的行業(yè)，其龍頭企業(yè)將不斷溢價。石化關注油價再平衡，推薦PTA-聚酯產業(yè)鏈（民營大煉化），看好天然氣

2、的歷史發(fā)展機會；基化建議關注盈利持續(xù)改善的農藥、純堿、氯堿、鈦白粉，寡頭格局話語權突出的MDI、維生素行業(yè)，以及底部向好的化肥、輪胎等行業(yè)。此外，聚焦真成長行業(yè)，繼續(xù)看好鋰電新材料、電子化學品和空氣凈化新材料。?尋找行業(yè)改善確定性：與以往不同的是，此輪化工產品的上漲主要來自于成本驅動和供給側改革的力量，雖部分階段疊加需求提振，但供給端邏輯貫穿整個周期。由于預期宏觀經濟觸底企穩(wěn)、供給側改革將持續(xù)發(fā)力以及環(huán)保態(tài)勢將保持緊繃，我們認為落后產能退出是大趨勢，部分行業(yè)運行的宏觀環(huán)境已經發(fā)生較大改變，盈利能力改善將能維持，我們依舊看好行業(yè)改善確定性較強的行業(yè)，其龍頭企業(yè)將不斷溢價。?聚焦真成長。

3、繼續(xù)看好鋰電新材料，重點關注上游資源類標的、鋰電隔膜領域和鋁塑膜材料相關機會；電子化學品因18、19年下游晶圓廠和面板廠的大規(guī)模擴產釋放，需求和國產化要求顯著提升；我國空氣凈化器與新風系統(tǒng)市場尚處于起步階段，建議關注空氣凈化新材料。?風險提示：環(huán)保趨勢不及預期的風險、產能擴充超預期的風險和原材料大幅波動的風險。1目錄2017年化工行業(yè)回顧與展望尋找盈利持續(xù)的確定性機會聚焦行業(yè)真成長投資標的推薦2化工累計漲幅0.81%在所有申萬一級行業(yè)中漲幅分位數(shù)為39.3%行業(yè)整體表現(xiàn)排名靠后50403020100(10)(20)(30)))))))))))))))))))))))))))))(申萬

4、(申萬(申萬(申萬(申萬(申萬(申萬(申萬(申萬(申萬(申萬(申萬(申萬(申萬(申萬(申萬(申萬(申萬(申萬(申萬(申萬(申萬(申萬(申萬(申萬(申萬(申萬(申萬鋼鐵電子銀行通信汽車采掘化工綜合傳媒房地產計算機食品飲料家用電器非銀金融有色金屬交通運輸建筑材料醫(yī)藥生物建筑裝飾休閑服務公用事業(yè)電氣設備機械設備農林牧漁輕工制造商業(yè)貿易國防軍工紡織服裝數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，西南證券整理3今年化工板塊整體跑輸大市，但存階段性超額收益化工板塊整體跑輸大盤25%20%強于大市弱于大市跟隨大市弱于大市15%10%5%0%2017-01-062017-04-062017-07-062017-10-0

5、6-5%-10%-15%滬深300YTD化工（申萬）YTD數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，西南證券整理今年化工板塊行情總結：（1）1月19日至3月20日，強于大市；（2）3月20日至6月1日，明顯弱于大市；（3）6月1日至9月14日，跟隨大市；（4）9月14日至今，弱于大市。4化工各細分子行業(yè)表現(xiàn)差異化顯著，存結構性機會結構性機會板塊：?受益于需求穩(wěn)健，環(huán)保和供給側改革壓制供給，5-8月份處于補庫存周期，化學原料、化學纖維和化學制品等子行業(yè)價格出現(xiàn)上漲，6月-9月存結構性機會，具有超額收益。?由于油價仍處于窄幅震蕩區(qū)間，石油開采II、石油化工和橡膠等表現(xiàn)較差。各子板塊表現(xiàn)差異明顯15%10%

6、5%0%-5%-10%-15%-20%-25%-30%2017-01-032017-04-032017-07-032017-10-03化工（申萬）石油開采II化學纖維化學原料化學制品石油化工塑料II橡膠數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，西南證券整理5年初至今以及2016年漲跌幅前10排行榜漲跌幅前十排行榜證券代碼證券名稱17年至今漲幅前10證券代碼證券名稱16年漲幅前10?剔除次新股，2016年漲600230.SH滄州大化123.9002409.SZ雅克科技127.1600309.SH萬華化學122.4000635.SZ英力特107.6幅前十的股票里面轉型標000830.SZ魯西化工108.6

7、002408.SZ齊翔騰達84.6002080.SZ中材科技60.5300174.SZ元力股份82.1的活躍，跌幅前十的股票600176.SH中國巨石60.2000912.SZ瀘天化80.6002597.SZ金禾實業(yè)55.5300180.SZ華峰超纖64.6里面多是高估值邏輯不達002562.SZ兄弟科技55.4603010.SH萬盛股份61.1000822.SZ山東海化54.9600230.SH滄州大化52.7預期的標的。002061.SZ江山化工54.