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《有色金屬行業(yè)動(dòng)態(tài)分析：新能源汽車(chē)大勢(shì)未改，鋰鈷回調(diào)醞釀配置機(jī)遇》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫(kù)。
1、的內(nèi)部估值調(diào)整基本完成?？紤]到鹽湖提鋰真正放量在2017、2018年較難出現(xiàn)，相關(guān)標(biāo)的難有持續(xù)的業(yè)績(jī)支撐，而礦石提鋰龍頭標(biāo)的受益于碳酸鋰價(jià)格持續(xù)上漲，業(yè)績(jī)支撐扎實(shí)，預(yù)計(jì)2018年基本在25x以內(nèi)，而且外延預(yù)期仍很強(qiáng)勁，前期回調(diào)使得估值吸引力提升，建議關(guān)注贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、融捷股份等標(biāo)的。同時(shí)，我們還需要重點(diǎn)關(guān)注的是，鹽湖提鋰雖然短期難以兌現(xiàn)業(yè)績(jī)，但是如果能夠解決關(guān)鍵瓶頸，比如藍(lán)科股份的股權(quán)問(wèn)題、電池級(jí)碳酸鋰放量和下游接受度等問(wèn)題，比如藏格控股電池級(jí)碳酸鋰產(chǎn)能放量和下游客戶接受度等，考慮到鹽湖提鋰巨大的成本優(yōu)勢(shì)和放量潛能，以及鉀肥業(yè)務(wù)逐步周期回暖，遠(yuǎn)期估值的提升有堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，
2、建議持續(xù)關(guān)注科達(dá)潔能、鹽湖股份、藏格控股等標(biāo)的?！鲋芷谄稱4總體回避，悉心布局明年新一波需求為主力驅(qū)動(dòng)的上漲行情。經(jīng)過(guò)6-9月份有色板塊的整體大漲，偏周期品種漲幅巨大，考慮到Q4供應(yīng)收縮較難超預(yù)期，宏觀需求整體趨弱，美聯(lián)儲(chǔ)年底前加息概率增大，這使得有色周期類(lèi)品種難有大的作為，即使品種價(jià)格仍堅(jiān)挺，如鋁（采暖季環(huán)保限產(chǎn)即將展開(kāi)，基本面向好）、銅、鋅等，但二級(jí)市場(chǎng)估值彈性下降。雖然短期建議回避，但我們?nèi)匀粓?jiān)定看好有色為代表的大宗商品中長(zhǎng)期向好的大方向。我們認(rèn)為，2016-2017年的有色大漲主要驅(qū)動(dòng)力為供給收縮，但隨著虧損關(guān)停產(chǎn)能的復(fù)產(chǎn)、供給側(cè)改革的逐步兌現(xiàn)，供應(yīng)收縮的力量已經(jīng)逐
3、步體現(xiàn)，2018年以后的有色上漲主要驅(qū)動(dòng)力將逐步轉(zhuǎn)換為需求。隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息落地、短周期去庫(kù)逐漸完畢，在供給持續(xù)受到壓制的背景下，考慮到歐美需求持續(xù)向好，明年年初春季國(guó)內(nèi)補(bǔ)庫(kù)需求逐漸起來(lái)，以及房地產(chǎn)逐步整固向上，新的一波有色周期品種更為健康的上漲值得期待，建議低點(diǎn)悉心布局銅、鋁、錫、鋅相關(guān)標(biāo)的?！錾现埽?、鋰價(jià)格維持穩(wěn)定。鈷鹽以及下游產(chǎn)品價(jià)格暫時(shí)保持穩(wěn)定。國(guó)際市場(chǎng)鈷價(jià)格高位持穩(wěn)，中國(guó)市場(chǎng)金屬鈷價(jià)格對(duì)比國(guó)際價(jià)格較低。據(jù)了解，近期大型鈷礦供應(yīng)商正在與下游用戶商談明年合約，供應(yīng)商普遍要求提高計(jì)價(jià)系數(shù)，預(yù)計(jì)近期鈷價(jià)仍將維持穩(wěn)中有升的趨勢(shì)，2018年鈷原料長(zhǎng)單價(jià)格預(yù)計(jì)將有所提升，支撐鈷
4、鹽價(jià)格。今年由于上游原材料價(jià)格持續(xù)上漲，電池廠商在對(duì)四季度預(yù)期較好的情況下進(jìn)行了提前備貨和生產(chǎn)。這樣的情況導(dǎo)致前三季度的電池產(chǎn)量較高，庫(kù)存較大，因此四季度電池產(chǎn)量環(huán)比或有一定程度的下降。在這種情況下，預(yù)計(jì)短期內(nèi)碳酸鋰及鈷鹽價(jià)格將保持平穩(wěn)。■上周，基本金屬價(jià)格整體回落。倫鋁上漲0.1%，滬鋁上漲0.1%。本周迎來(lái)采暖季，山東經(jīng)濟(jì)和信息化委員會(huì)發(fā)布本省工業(yè)企業(yè)錯(cuò)峰生產(chǎn)企業(yè)名單公告，但氧化鋁、電解鋁企業(yè)限產(chǎn)并未有超預(yù)期，前期利好已被消化，采暖季到來(lái)并未引起鋁市波瀾。加之國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格連續(xù)走低，成本支撐走弱，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)走弱，以及國(guó)內(nèi)鋁錠庫(kù)存高位、消費(fèi)低迷，市場(chǎng)對(duì)鋁價(jià)信心不足，下游采購(gòu)
5、意愿較低，同時(shí)，低價(jià)現(xiàn)狀持貨商亦表現(xiàn)出貨意愿不強(qiáng)，整體成交氛圍轉(zhuǎn)弱。倫銅下跌0.2%，滬銅下跌1.0%。銅市場(chǎng)供應(yīng)充足，需求整體步入淡季，預(yù)計(jì)后市繼續(xù)震蕩偏弱。鎳價(jià)由于前期上漲較快，本周跌幅較大，倫鎳下跌4.5%，滬鎳下跌6.4%。上月中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步放緩，工業(yè)產(chǎn)出、固定資產(chǎn)投資和零售銷(xiāo)售均弱于預(yù)期。但市場(chǎng)寄望對(duì)電動(dòng)車(chē)的需求反彈會(huì)帶動(dòng)鎳需求。鎳價(jià)目前仍處于修正過(guò)程中?！錾现?，黃金下跌0.1%，白銀上漲0.4%。國(guó)際黃金期貨持續(xù)上漲，突破并站穩(wěn)1280關(guān)口，錄得1283.40美元/盎司，漲幅0.41%。因美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)本報(bào)告版權(quán)屬于安信證券股份有限公司。2各項(xiàng)聲明請(qǐng)參見(jiàn)報(bào)告
6、尾頁(yè)。13688760/30242/2017112014:54增加，對(duì)美指美債有一定的挫傷影響，黃金多頭借力，支撐金價(jià)上沖。■上周，稀土行情偏弱，靜待消息指引。本周?chē)?guó)內(nèi)稀土部分品種價(jià)格降幅較大。本周市場(chǎng)成交再度陷入清淡氛圍，市場(chǎng)觀望氛圍濃厚。整體來(lái)說(shuō)，因國(guó)儲(chǔ)收儲(chǔ)的動(dòng)態(tài)久久無(wú)更新，國(guó)內(nèi)稀土市場(chǎng)觀望氛圍進(jìn)一步濃厚。買(mǎi)賣(mài)雙方處于僵持中，市場(chǎng)交投疲弱。預(yù)計(jì)在進(jìn)一步的消息提供指引之前，市場(chǎng)還將保持偏弱態(tài)勢(shì)?！鲋攸c(diǎn)關(guān)注新能源鈷、鋰、磁材等相關(guān)標(biāo)的。鈷板塊建議關(guān)注華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)、洛陽(yáng)鉬業(yè)、道氏技術(shù)、格林美、鵬欣資源、盛屯礦業(yè)、銀禧科技、合縱科技等；鋰板塊建議關(guān)注天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、融
7、捷股份，以及科達(dá)潔能、藏格控股、鹽湖股份等?！鲲L(fēng)險(xiǎn)提示：1）美國(guó)加息進(jìn)程加速；2）國(guó)內(nèi)需求低迷；本報(bào)告版權(quán)屬于安信證券股份有限公司。3各項(xiàng)聲明請(qǐng)參見(jiàn)報(bào)告尾頁(yè)。13688760/30242/2017112014:54行業(yè)動(dòng)態(tài)分析/有色金屬1.一周回顧1.1.有色金屬板塊下跌上周，上證綜指下跌1.3%，有色板塊下跌7.8%。本周有色金屬市場(chǎng)大幅震蕩，多空博弈激烈，空頭逐漸占據(jù)主動(dòng)，金屬全線下瀉，資金流出明顯，SMMI周跌1.73%。年底將至，金屬的供需狀況逐漸偏空，供應(yīng)壓力加大，需求漸入淡季疲態(tài)，年底將至最后的投機(jī)力量
